Q1業績逆勢而上，聯想集團（00992.HK）步入AI戰略“價值兌現期”

AI技術近兩年的發展速度超乎想象，當整個科技行業都在爲“超級智能”這一宏大敘事而熱度飆升時，現實的商業世界也在經歷着另一重考驗。今年4月以來，美國關稅戰給全球供應鏈帶來了持續的擾動，不確定性成爲懸在所有全球化企業頭頂的達摩克利斯之劍。

面對機遇與挑戰並存的局面，全球數字經濟領導者聯想集團（00992.HK），用最新發布的截至2025年6月30日的2025/26財年第一季度業績，給出了強有力的回答。其Q1業績所傳遞出的創首季新高的信號，超越了單純的數字增長，更像是一個標誌，宣告聯想集團在AI領域的長期投入開始邁入“價值兌現期”。

三大業務共振向上，增長結構持續優化

審視最新業績，可以清晰地看到：聯想集團的增長引擎已經完成了系統性的升級，進化爲一個多點開花、協同共振的健康生態。整體來看，於第一財季，公司收入達到1362億元人民幣，同比增長22%，創下歷史同期新高；非香港財務報告準則下淨利潤同比增長22%，盈利能力強勁。值得強調的是，其三大業務板塊不斷向上，PC之外業務在總營收中佔比提升至47%，轉型成效持續顯現。

首先來看聯想集團的傳統優勢領域，即智能設備業務集團（IDG）。於第一財季，公司的IDG業務板塊整體實現營收973億元人民幣，同比增長17.8%；其中，PC業務以超20%的同比提升創下過去15個季度以來的最快增速，AI PC出貨量已經佔到其整體PC出貨量30%以上。該業務板塊的亮眼表現有效驗證，在AI技術發展催化下，市場正以高度熱情擁抱新一代生產力工具。更值得關注的是其軟件生態的進展，公司於今年5月重磅發佈的搭載“天禧”個人超級智能體的AI PC產品，用戶活躍度表現顯著提升，WAU平均值高達40%，爲後續的生態構建和商業模式創新奠定了堅實的用戶基礎。

如果說IDG的成功屬意料之中，那麼基礎設施方案業務集團（ISG）的表現則讓人欣喜。於第一財季，該業務板塊整體營收實現了35.8%的強勁增長，其中，AI基礎設施業務的營收同比增幅高達155%，成爲AI時代“算力爲王”最真實的寫照。生成式AI和大模型應用的普及，帶來了對高性能服務器、存儲和高效數據中心的需求，聯想集團於該領域的多年佈局，如今正迎來豐厚的回報。其AI服務器，特別是技術領先的液冷解決方案，已成爲全球衆多企業“算力糧倉”的重要組成部分。

當硬件業務高歌猛進時，進一步體現聯想集團轉型深度和盈利質量的是其方案服務業務集團（SSG）的亮眼戰績。於第一財季，該業務板塊收入同比增長19.8%至163億元人民幣，再創歷史新高，而其運營利潤率達到22.2%，同比提升1.2個百分點，繼續扮演“核心利潤引擎”角色。長遠來看，該業務板塊覆蓋設備、基礎設施與垂直行業的全生命週期服務體系，與“超越硬件”的解決方案組合，能夠深度綁定客戶，創造持續性的收入流。這種以服務爲導向的商業模式，能夠有效平滑了硬件業務的週期性波動，爲公司整體的穩健增長提供了堅實保障，也將使其“智能化轉型”的故事更加完整和可信。

“超級智能體”落地，混合式AI“飛輪效應”顯現

如果說聯想集團的亮眼業績是戰略執行的成果，那麼“超級智能體”從概念到現實的落地，以及混合式AI戰略所催生出的強大“飛輪效應”，便是其全面領先優勢的根源所在，孕育着未來增長的可觀潛力。

“超級智能”已成爲全球科技巨頭競相角逐的新高地，而在該領域，聯想集團率先提出“超級智能體”概念，併成爲產品開發先行者。公司在今年5月率先發布“超級智能體”產品矩陣，並迅速讓相關產品真正走入到個人和企業的工作和生活中。“天禧”個人超級智能體的落地和高達40%的周活躍用戶比例，驗證了其在端側推理、高能效等方面的差異化優勢，已經成功轉化爲用戶價值。在企業智能方面，繼發佈“樂享”企業超級智能體之後，聯想集團正在積極構建一個更爲宏大的體系，即人工智能模型工廠，並開發智能體平臺，以快速交付超級AI智能體，滿足企業級AI應用需求。

“超級智能體”的成功落地離不開聯想集團堅定推進的混合式AI戰略。混合式AI戰略的精妙之處，在於它成功催生了一個強大的“飛輪效應”，讓公司的各項業務不再是孤立的板塊，而是成爲一個相互齧合、彼此驅動的增長系統。這個正向循環一旦形成，將會越轉越快，而聯想集團持續增長的研發投入（第一財季研發費用同比增長超10%），則確保了這個飛輪擁有源源不斷的創新燃料，能夠持續加速。

結語

綜合審視聯想集團的最新財報，我們看到的是一家全球科技領先企業在正確的時間，堅定地做着正確事情之後所迎來的必然收穫。面對全球宏觀經濟的逆風，公司用多元化和極具韌性的業務結構，證明了穿越週期的能力；面對AI技術帶來的歷史性機遇，公司用前瞻且務實的混合式AI戰略，成功將技術願景轉化爲了商業碩果。

從AI PC 到驅動整個數字世界運轉的數據中心，聯想集團的技術和解決方案正在成爲新時代的基礎設施，這不僅使其在當前的AI競賽中佔據了領跑位置，更重要的是，使其有能力去定義未來的競爭格局。在未來的智能化浪潮中，公司有望持續釋放更大的發展潛能，爲整個產業的演進和社會效率的提升，帶來更爲深遠和積極的推動力。