弱美元、強財報？二季度財報季樂見“外匯順風”，可口可樂不例外

TradingKey - 隨著越來越多的美國上市公司公佈二季度財報，有一個跡象值得關註：弱勢美元部分對衝了川普關稅對具有國際業務的美國公司的業績壓力，形成弱美元、強財報和股票漲的傳導鏈條。

2025年迄今，追蹤美元與一攬子其他主要貨幣匯率變化的美元指數（DXY）下跌約10%，今年頭六個月的跌幅創下半個多世紀以來的最差半年開局。

分析指出，美元匯率下降會增加美國企業以美元計價的海外市場收入，也提振美國出口商品的競爭力，這兩因素的結合有助於抵消美國加征外國商品關稅帶來的負面影響。

據路透社報道，近期李維斯（LEVI）、網飛（NFLX）、百事可樂（PEP）、3M公司（MMM）等公司公佈的二季度中無不報告了一個情況，即由於美元貶值，它們盈利有所增長或上調年度預期。

據7月22日週二可口可樂（KO）公佈的財報，該公司淨營收和調整後每股盈利超過市場預期。得益於弱勢美元，可口可樂將全年調整後每股盈利增速從2%~3%上調至3%。

可口可樂首席財務官在電話會議上表示，該公司意識到匯率變動給公司業績帶來了有利變化，預計這還需要一段時間才能看到全部好處。

有投資經理表示，川普計劃（含關稅）的全部意義在於試圖讓美元走弱，從而增加美國跨國公司的國際銷售。

據LSEG數據，在近二十年，美元每貶值1%，標普500指數成分公司的每股盈利增長0.6個百分點。要知道，標普500指數公司約38%的收入源於國際市場。

另據高盛的模型，美元每貶值10%，標普500指數每股盈利增長2%至3%。這一匯率機製在2017年至2018年美股盈利超預期增長的過程中得以體現。

隨著Mag 7財報將從本週開始陸續公佈，高盛也預告，這七家巨頭企業業績同樣會見證外匯順風。科技板塊是標普500指數中唯一一個超半數收入源於非美國市場的板塊，七巨頭的海外收入敞口佔比接近50%。

不過仍需註意，美元疲軟造成國內需求的下滑、以及美元意外反彈等因素依然對美國企業未來業績增加不確定性。