港股衍生品一週市場觀察2025.07.07

1、一週市場概況

7月4號當週，港股三大指數齊跌。恒生指數上週累計跌1.52%，國企指數跌1.75%，恒生科技指數跌2.34%，藍籌股方面，全周個股漲跌不一，信義光能領漲，上週累計漲22.55%，信義玻璃漲11.07%，中國生物製藥、九龍倉置業、翰森製藥、金沙中國有限公司等漲幅超7%。相比之下，理想汽車表現最差，上週累計跌7.90%，阿里健康、美團均跌超7%。消息面上，外賣大戰繼續升級，淘寶閃購500億補貼上線；光伏行業進行“反內卷”治理，推動落後產能有序退出；國際層面，“大而美”法案獲得參議院通過，特朗普加稅威脅衝擊市場。

外圍市場方面，美國三大股指上週集體收漲，標普500和納指再創歷史新高，標指上週累計漲1.72%，納指漲1.62%，道指漲2.30%。消息面上，美參議院通過“大而美”法案；美聯儲稱不排除本月降息可能性，將根據經濟數據情況而定；美國6月非農就業數據超預期；美國與越南、印度達成貿易協定等利好因素驅動。

內地A股三大股指上週亦全部收漲，上證指數刷新年內新高，上週累計漲1.40%，收3472.32點，挑戰3500點關口。深證指數漲1.25%，創業板指漲1.50%。6月中國製造業PMI升至50.4，重回擴張區間；政策堅持推動“以舊換新”；美國取消對華EDA出口限制等利好因素疊加推動股價上行。

2、恒指牛熊證資金流

過去5日，恒指牛證合計約1.42億港元資金淨流入；恒指熊證則合計約3559萬港元資金淨流出套現。街貨分佈方面，至上週五，恒指牛證街貨佔比升至約67.2%，分佈在收回價23200點至23700點之間，累計相當約3691張期指合約；恒指熊證街貨在收回價24000點至24700點之間，累計相當約2454張期指合約。

3、輪證一週資金流

好倉（認購證及牛證）方面，過去5日，阿里巴巴相關好倉錄得約6947萬港元資金淨流入，爲最大資金流入標的，美團、騰訊控股、比亞迪等相關好倉也分別約4560萬、3664萬、2296萬港元資金淨流入部署；小米集團、寧德時代、泡泡瑪特等相關好倉則分別約6730萬、2028萬及486萬港元資金淨流出套現。

淡倉（認沽證及熊證）方面，近5日合計，小米集團、美團、泡泡瑪特、寧德時代等相關淡倉分別約1041萬、575萬、465萬及263萬港元資金淨流入部署；比亞迪、騰訊控股、招商銀行等相關淡倉則分別約456萬、352萬、188萬港元資金淨流出。

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