港股衍生品一週市場觀察2025.06.23

1、一週市場概況

6月20號當週，港股三大指數齊跌，恒生指數上週累計跌1.52%，收23530.48點，國企指數跌1.48%，恒生科技指數跌2.03%。藍籌股方面，全周個股跌多漲少，藥明生物領跌，上週累計跌幅13.93%，表現最差，石藥集團跌13.80%，信義玻璃、藥明康德、中升控股、理想汽車均跌超7%。相比之下，恆基地產漲5.25%，表現最好，小米集團、中國人壽、李寧均漲超3%。消息面上，儘管創新藥審批流程縮短迎來利好，但中東地緣政治衝突升級，避險情緒影響股價表現，美聯儲降息預期推遲，引發市場對流動性的擔憂。

外圍市場方面，美國三大股指上週漲跌互現，道指漲0.02%，納指漲0.21%，而標指上週跌0.15%。美聯儲政策預期反覆擾動市場，中東地緣局勢持續發酵，疊加期權到期擾動，市場波動增加。內地A股三大股指上週集體收跌，滬指上週累計跌0.51%，深證成指跌1.16%，創業板指跌1.66%。消息面上，證監會設置科創板成長層，允許未盈利企業上市，5月經濟數據表現穩健，但中東地緣政治擾動以及美聯儲降息預期推遲，全球流動性寬鬆延後。

2、恒指牛熊證資金流

過去5日，恒指牛證合計約7480萬港元資金淨流入；恒指熊證則合計約8398萬港元資金淨流出套現。街貨分佈方面，至上週五，恒指牛證街貨佔比約57.8%，分佈在收回價22600點至23200點之間，累計相當約3351張期指合約；恒指熊證街貨在收回價23800點至24200點之間，累計相當約2988張期指合約。

3、輪證一週資金流

好倉（認購證及牛證）方面，過去5日，美團相關好倉錄得約3042萬港元資金淨流入，爲最大資金流入標的，泡泡瑪特、吉利汽車、港交所、中國海洋石油等相關好倉也分別約1989萬、1575萬、1564萬及1017萬港元資金淨流入部署；石藥集團、建設銀行、信達生物等相關好倉則分別約386萬、383萬及374萬港元資金淨流出套現。

淡倉（認沽證及熊證）方面，近5日合計，泡泡馬特、小米集團、中國人壽等相關淡倉分別約4279萬、511萬及262萬港元資金淨流入部署；美團、比亞迪、SPDR金等相關淡倉則分別約701萬、542萬、382萬港元資金淨流出。

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