中國潮玩擠進歐美核心商圈：泡泡瑪特要比肩萬代？

TradingKey - 截至收盤，泡泡瑪特（09992.HK）收 269.8，單日上漲 4.25%，月內多日創出新高。

大摩指出，儘管市場已基本反映泡泡瑪特在2025年的強勁成長預期，但其長期業務擴張潛力仍未被充分定價。核心邏輯在於：產品力是泡泡瑪特在社群媒體上實現「病毒式傳播」的關鍵驅動力。只要公司能持續推出具吸引力的新品，其成長動能仍有超乎市場預期的可能性。

此外，公司在海外市場的亮眼表現也反過來帶動了國內市場的熱度。摩根士丹利預計，到2028至2029年，泡泡瑪特在北美市場的銷售額有望達到與中國市場相當的水平，標誌著其全球化佈局進入實質收穫期。

【泡泡瑪特產品分類銷售明細，來源: WallStreet】

報告將泡泡瑪特目標價從224港元大幅調高35%至302港元，維持「增持」評等。野村證券在一份泛娛樂產業報告中提到，泡泡瑪特的出海成功標誌著「亞洲潮玩雙雄」格局初現 ，即中國品牌（泡泡瑪特）與日本龍頭（萬代）在歐美市場的正面交鋒。

但泡泡瑪特是否嫩能夠獲得市場的長期青睞，部分分析師認為取決於是否能擺脫短週期盲盒以來，建立屬於泡泡瑪特自身成熟的IP屬性。