福特上調 2026 年獲利底線 儘管營收下滑但第三季調整後 EBIT 仍成長

福特汽車 (Ford Motor Co.) 上調了全年調整後 EBIT 財測的下限，主因是儘管營收下降，但在福特信貸 (Ford Credit) 和電動車業務改善的支撐下，第三季本業盈餘仍有所成長。該車廠目前預估 2026 年調整後 EBIT 為 105 億至 110 億美元，而先前的預估區間為 100 億至 110 億美元。

福特將本次修正主要歸因於營運執行力，以及福特信貸、軟體服務和零件業務的持續強勁表現。該公司維持調整後自由現金流 60 億至 70 億美元、資本支出 95 億至 105 億美元的預測。

營收與車輛出貨量下滑 但獲利逆勢成長

第三季調整後 EBIT 年增 3% 至 26.6 億美元，調整後 EBIT 利潤率擴大 0.3 個百分點至 5.4%。營收下降 2% 至 495 億美元，批發出貨量從 116 萬輛降至 105 萬輛。

調整後每股盈餘 (EPS) 從 0.45 美元增至 0.49 美元，調整後自由現金流增加 3.58 億美元至 46.7 億美元。在一般公認會計原則 (GAAP) 基礎上，歸屬於福特的淨利從 24.5 億美元降至 20.5 億美元，稀釋後 EPS 從 0.60 美元降至 0.50 美元。

福特表示，有利的產品組合、Model e 淨售價提升、法規合規費用降低以及軟體服務表現強勁，均對調整後 EBIT 形成支撐。然而，原物料成本上升、對通用電動車 (Universal EV) 平台與福特能源 (Ford Energy) 的投資、奧克維爾 (Oakville) 工廠生產 Super Duty 的量產啟動成本，以及與臨時替代鋁材採購相關的費用，抵銷了部分正面影響。

2026 年前九個月，調整後 EBIT 飆升 51% 至 86.5 億美元，調整後利潤率上升 2.1 個百分點至 6.1%。營收為 1,411 億美元，幾乎與去年同期持平。今年累計至今的調整後自由現金流從 56.6 億美元降至 48.9 億美元，而調整後 EPS 則從 0.96 美元增至 1.57 美元。

Model e 虧損收窄 但 Ford Pro 獲利下滑

燃油車與油電混合車部門 Ford Blue 第三季產生 13.9 億美元的 EBIT，減少 1.48 億美元，營收從 280 億美元降至 271 億美元。批發出貨量減少 7.6 萬輛至 65.7 萬輛，反映出產品停產以及中東衝突對該區域造成的影響。出貨量下降與原物料成本增加，抵銷了有利的產品組合與匯率變動帶來的好處。

電動車部門 Ford Model e 申報 EBIT 虧損為 10.6 億美元，較去年同期的虧損改善了 3.52 億美元。營收從 18 億美元降至 12 億美元，批發出貨量從 5 萬輛降至 3.4 萬輛。福特將出貨量與營收減少歸因於 F-150 Lightning 停產，以及根據客戶需求調整 Mustang Mach-E 的產量。第一代電動車產品虧損減少，但被下一代產品與福特能源 (Ford Energy) 的投資增加抵銷了部分好處。

商用車部門 Ford Pro 仍是該公司最大的汽車業務獲利來源，儘管其 EBIT 減少 3.2 億美元至 16.7 億美元。由於有利的產品組合抵銷了出貨量下滑，營收從 174 億美元增至 178 億美元。業績受原物料成本、奧克維爾 (Oakville) Super Duty 量產啟動以及與 Novelis 工廠火災相關的臨時成本所施壓。福特表示，皮卡車產量提升已開始彌補部分與火災相關的生產損失。

在有利的衍生性商品市場估值以及更高的應收帳款與組合帶動下，福特信貸 (Ford Credit) 的稅前盈餘增加 1.72 億美元至 8.03 億美元。該融資部門在美國的零售虧損占應收帳款比例因違約損失嚴重度上升而增加，同時二手車供應增加導致拍賣價格下跌 3%。

截至 9 月底，福特擁有的公司現金為 253 億美元，流動資金為 464 億美元，低於 2025 年底的 287 億美元與 498 億美元。不含融資租賃的扣除債務後淨現金為 29 億美元。

更新後的 2026 年展望

福特目前預計 Ford Blue 全年 EBIT 約為 55 億美元，而先前預估區間為 50 億至 55 億美元。Model e 仍預計將虧損約 40 億美元。Ford Pro 預計將產生約 70 億美元，先前預估區間為 70 億至 75 億美元；而福特信貸預計將貢獻約 28 億美元的稅前盈餘 (EBT)，先前展望則為超過 25 億美元。

該公司更新後的假設包括：美國季節調整後年化銷售率 (SAAR) 為 1,650 萬輛，全美汽車產業價格年成長率約為 1%。福特目前預計原物料帶來的逆風將接近 25 億美元，高於先前預估的略高於 20 億美元。該公司還表示，不含關稅和 Novelis 相關影響，本年度仍按計畫推進節省 10 億美元材料與保固成本。

此財測基於管理層截至 2026 年 10 月 28 日的估算，並假設通膨、物流、生產或總體經濟狀況無重大變化。該財測排除了中東局勢大幅升級或美國經濟嚴重下滑的潛在影響（這兩者均可能重大影響產業需求），亦排除了該日期之後未宣布的美國政策變更、未來或修訂的關稅以及其他政府的政策行動。

福特列出的其他風險包括：供應商中斷、產品瑕疵與保固成本、原物料及外匯波動、價格競爭壓力、資安事件、法規與消費者需求變動，以及福特信貸面臨更高信用損失或較低殘值的可能性。