Cohu 第三季營收成長 37% 隨高效能運算採用擴大

半導體測試設備與服務廠商 Cohu Inc. 公佈 2026 財年第三季營收達 1.73 億美元，較去年同期的 1.262 億美元成長 37%，主因各業務需求改善，且更多客戶採用其 Eclipse 散熱解決方案。該公司同時將全年高效能運算 (HPC) 營收展望上調至 1.20 億美元，並擴增產能以支援預期的客戶量產需求。

訂單金額（Bookings）年增 126%，接單出貨比（B/B ratio）穩健維持在 1 以上，顯示新接訂單超過單季營收。估計測試機台利用率達到 82%，季增 2 個百分點，較去年同期提升 7.5 個百分點。

毛利率受惠於出貨量增加與製造槓桿效益

在介面與經常性營收增加的支撐下，第三季營收超越 Cohu 此前預測區間（1.70 億美元，上下浮動 700 萬美元）的中位數。

Non-GAAP 毛利率為 45.7%，高於第二季的 45.5% 及去年同期的 44.1%。該結果比公司原先的展望高出 70 個基點，Cohu 將此歸因於介面業務製造成本槓桿的改善。

Non-GAAP 營業費用為 5,350 萬美元，低於先前預測的約 5,400 萬美元。Non-GAAP 稀釋後每股盈餘 (EPS) 為 0.43 美元。調整後 EBITDA 利潤率從第二季的 12.3% 及去年同期的 9.2% 升至 16.6%，反映出更強勁的營運槓桿。由於毛利率表現強勁且營業費用較低，該利潤率比原先展望高出 60 個基點。

HPC 需求支撐系統與經常性業務

系統業務占第三季營收的 52%（約 9,100 萬美元），而經常性產品與服務則占 48%（約 8,200 萬美元）。

在系統營收中，運算（Computing）為最大的終端市場，占 45%；車用占 19%、工業占 13%、消費性產品占 13%、行動裝置占 10%。

Cohu 表示，旗下 Eclipse HPC 測試分選機（test handler）的採用率持續成長，更多高效能運算專案正通過客戶驗證。Neon 視覺檢測產品的需求同樣強勁，訂單已排至 2027 年第一季。

在經常性業務方面，Cohu 獲得兩家領先的超大型雲端業者的初始 HPC 介面訂單。軟體業務創下歷史新高的訂單量與營收，且軟體年經常性營收 (ARR) 季增 85%。

公司估計其 HPC 潛在商機管線約為 10 億美元的潛在年度客戶銷售額。該總額包含約 2.3 億美元已通過驗證的商機，以及 4.4 億美元正在進行驗證的商機，其餘則處於較早期的接觸階段。Cohu 提醒，該商機管線代表的是預估商機而非已確認訂單，且最終產生的營收時程與金額可能與目前的估算有所不同。

第四季營收預測為 1.78 億美元

展望第四季，Cohu 預估營收為 1.78 億美元（上下浮動 700 萬美元），相當於預期年增 46%。公司預測 Non-GAAP 毛利率約為 44%，Non-GAAP 營業費用約為 5,700 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率接近 14%。

預期第四季利潤率出現季減，反映了產品組合變化以及更高的 HPC 需求，這拉長了交貨期並推升了部分特殊零組件的成本。營業費用則包含對 HPC 商機與產品開發材料的持續投資。

Cohu 預估 2026 全年營收成長率約為 38%，Non-GAAP 毛利率接近 45%。資本支出目標約占年度營收的 2%，包括用於擴充產能的支出。公司也正在協調供應商的準備狀況，以支援預期的 HPC 客戶量產需求。

在 560 萬美元營運現金流的支撐下，第三季末的現金與投資金額從第二季的 4.98 億美元增加至 5.08 億美元。應收帳款從 1.23 億美元增至 1.45 億美元，而總債務則從 3.04 億美元增至 3.10 億美元。債務包含 2.88 億美元票面利率 1.5% 的可轉換公司債。

Cohu 將客戶驗證時程、商機管線轉換率、超大型雲端業者資本支出，以及確保產能與零組件的能力列為主要不確定因素。其他風險包括供應鏈中斷、投入成本上升、半導體產業波動、快速的技術變革、競爭壓力、貿易限制以及地緣政治的不穩定。