愛齊科技下修2026年營收展望 受掃描儀銷售拖累

愛齊科技 (Align Technology) 第三季營收成長且獲利能力提升，主要得益於隱形矯正器出貨量的成長，但由於轉向低價掃描儀與靈活採購模式拖累了系統與服務的銷售，該公司下調了 2026 年營收展望。愛齊科技並以產品與地理區域組合以及外匯影響為由，微幅下修隱形矯正器出貨量與平均銷售單價 (ASP) 假設。

截至 9 月 30 日止的單季營收年增 1.9% 至 10.15 億美元，依固定匯率計算則年增 2.4%。營收較上一季下滑 3.9%。隱形矯正器營收成長 4.2% 至 8.393 億美元，而系統與服務營收則下滑 7.6% 至 1.755 億美元。

獲利能力出現更大幅度的改善。GAAP 營業利益率達 16.7%，較去年同期上升 7.0 個百分點；non-GAAP 營業利益率則上升 0.5 個百分點至 24.4%。GAAP 營業利益從 9,630 萬美元增至 1.692 億美元，non-GAAP 營業利益則增加 1,000 萬美元至 2.478 億美元。

GAAP 淨利為 1.350 億美元，或稀釋後每股盈餘 1.90 美元，高於去年同期的 5,680 萬美元或每股 0.78 美元。Non-GAAP 淨利從 1.890 億美元增至 1.989 億美元，稀釋後每股盈餘從 2.61 美元增至 2.80 美元。愛齊科技表示，剔除調整項的減少也有助於 GAAP 業績的改善。

各年齡層隱形矯正器出貨量均成長

隱形矯正器病例送件量年增 6.6% 至約 690,600 件，與第二季幾乎持平。提交病例的醫師人數成長 3.1% 至 90,900 人，而醫師利用率則上升 3.4% 至每位醫師 7.6 件。

每件平均營收為 1,215 美元，按呈報基準計算年減 2.3%，但依固定匯率計算則年增 1.8%。愛齊科技表示，該結果符合公司預期。

各患者年齡層的出貨量均有所成長。青少年與兒童的出貨量年增 7.3%、季增 14.8% 至約 275,000 件。成年人出貨量較去年同期成長 6.2%，但較第二季下滑 8.1% 至約 416,000 件。

區域表現由歐洲、中東及非洲地區 (EMEA) 與亞太地區的零售需求引領。EMEA 零售隱形矯正器出貨量成長 8%，總出貨量與牙醫支援組織 (DSO) 出貨量呈雙位數成長。在歷史新高的提交病例醫師人數以及中國引領的青少年雙位數成長支撐下，亞太地區零售出貨量成長 16%。

美洲地區隱形矯正器出貨量成長 1.5%。北美齒列矯正醫師的出貨量創下六個季度以來首次年比成長，而 DSO 出貨量亦呈雙位數成長。愛齊科技表示，儘管齒列矯正醫師的零售出貨量較上一季改善，但零售需求仍面臨壓力，尤其是全科牙醫師。拉丁美洲在各管道均實現雙位數成長。

該公司正透過患者融資方案、醫師訂閱計畫、同儕輔導與治療計畫服務，來化解開啟新病例的障礙。公司表示，透過醫師訂閱計畫送出的出貨量呈雙位數成長，而採用較低預付價格的「No AA」模式出貨量則呈三位數成長。

靈活的掃描儀模式使呈報營收承壓

系統與服務營收年減 7.6%、季減 5.3% 至 1.755 億美元。愛齊科技將呈報營收的下滑歸因於主動轉向租賃、租用及其他靈活的採購模式，而非需求疲軟。租賃掃描儀台數呈雙位數成長，安裝基數（包含租賃、租用及認證中古系統）已突破 157,000 台。

該公司表示，同類掃描儀的價格在本季趨於穩定，但產品組合持續轉向價格較低廉的掃描儀與靈活的採購方案。這些模式旨在降低客戶採用愛齊科技數位技術的初始成本，不過可能會延後營收認列。

全年營收展望下修

愛齊科技目前預估 2026 年全球營收為 41.1 億美元至 41.3 億美元。管理層表示，更新後的預測區間低於先前展望，主因是第四季系統與服務預期營收較低，以及微幅下修隱形矯正器出貨量與 ASP 假設。

該公司繼續預估全年隱形矯正器出貨量與營收成長率約為 5% 至 6%，ASP 則略低於 2025 年。系統與服務營收預計為 7.15 億美元至 7.25 億美元。

愛齊科技預估 2026 年 GAAP 營業利益率約為 16.2%，較去年同期上升約 2.7 個百分點。其 non-GAAP 營業利益率預測維持在約 23.7%，代表改善 100 個基點。計畫資本支出為 1.25 億美元至 1.50 億美元。

針對第四季，愛齊科技預測營收為 10.0 億美元至 10.2 億美元。隱形矯正器出貨量預計年增低個位數百分比，而隱形矯正器 ASP 預計下降約 1%。系統與服務營收預計在 1.70 億美元至 1.80 億美元之間。公司預估 GAAP 營業利益率約為 20%，non-GAAP 營業利益率約為 26%。

管理層表示，非必要醫療保健支出與資本設備投資在第三季依然疲軟，且第四季展望反映了整體牙科與齒列矯正市場持續面臨壓力。

初步 2027 年框架以進一步擴大獲利能力為目標

愛齊科技初步的規劃框架預估 2027 年將實現營收成長並迎來營業利益率進一步擴大的另一年，這是基於與當前狀況大致一致的營運環境，且並未預設消費市場將會復甦。

該公司預計隱適美 (Invisalign) 出貨量將持續成長，隱形矯正器價格總體維持穩定，ASP 因產品與區域組合而略有下降。在系統與服務方面，管理層預估出貨台數成長、更高的安裝基數及穩定的 ASP 將支撐 2027 年的營收成長。

愛齊科技同時目標在 2027 年實現至少 100 個基點的 non-GAAP 營業利益率提升，同時維持對成長計畫的投資。完整的 2027 年財測預計將在公布第四季業績時一併提供。

該公司在第三季產生了 1.832 億美元的營業現金流，並在扣除 4,500 萬美元的資本支出後，產生了 1.382 億美元的自由現金流。現金與現金等價物總計 11.45 億美元。愛齊科技在本季實施了 1.033 億美元的股票買回，前九個月累計買回 2 億美元。該公司計畫在 2026 年買回約 5 億美元的股票，其中包括第四季買回最多 3 億美元。

該展望仍受多項風險影響，包括非必要醫療保健需求減弱、匯率波動、關稅與貿易爭端、地緣政治動盪、競爭壓力、轉向低價產品或延後認列營收之模式、供應鏈限制、法規要求以及客戶利用率的變化。愛齊科技亦預期第四季將產生與租約、合約及解僱員工相關的重組與相關費用。