Artisan Partners第三季獲利成長 股票資金流出拖累資產管理規模

工匠夥伴資產管理公司 (Artisan Partners Asset Management Inc.) (NYSE: APAM) 公布第三季營收與獲利成長，但由於股票策略資金撤出及投資報酬率為負，抵銷了信貸與另類策略的持續流入，導致資產管理規模 (AUM) 大幅下滑。

截至 2026 年 9 月 30 日止的單季營收年增 4%、季增 1% 至 3.125 億美元。GAAP 純益自去年同期的 6,680 萬美元（或每股 0.93 美元）升至 7,520 萬美元（或每股 1.04 美元）。第二季 GAAP 純益則為 8,090 萬美元，或每股 1.11 美元。

調整後純益為 8,420 萬美元，相比之下去年同期為 8,270 萬美元，第二季則為 7,650 萬美元。調整後每股盈餘 (EPS) 為 1.03 美元，高於去年同期的 1.02 美元及上一季的 0.94 美元。

股票策略資金流出拖累資產管理規模

期末資產管理規模自 6 月 30 日的 1,834 億美元及去年同期的 1,813 億美元下滑至 1,687 億美元。平均資產管理規模為 1,805 億美元，比第二季水準下降 1%，但年增 2%。

該公司當季錄得 106 億美元的客戶淨流出，主因是股票策略遭撤出 116 億美元。信貸策略產生 3 億美元淨流入，另類策略則吸引了 7 億美元流入。投資報酬率與其他變動在當季使資產管理規模進一步減少 38 億美元。

2026 年前九個月，淨流出總額達 242 億美元。股票策略流失 274 億美元，而信貸與另類策略則分別帶來 18 億美元及 14 億美元的資金流入。在這九個月期間，正面投資績效與其他變動使資產管理規模增加了 128 億美元。

截至 9 月 30 日，信貸與另類資產總計 261 億美元，佔全公司資產管理規模的 15%，高於 2025 年底的 12% 比重。另類策略資產管理規模達到 65 億美元（包含 1 月收購 Grandview Property Partners 所增加的資產），而信貸策略資產管理規模則為 196 億美元。

利潤率呈季增復甦

調整後營業利益年增 2%、季增 9% 至 1.109 億美元。調整後營業利潤率為 35.5%，相比之下去年同期為 36.2%，第二季為 32.9%。GAAP 營業利益為 1.098 億美元，營業利潤率為 35.1%。

調整後營業費用年增 5% 至 2.016 億美元，但較第二季下降 2%。調整後薪酬與福利費用為 1.611 億美元，相當於營收的 51.6%，相比之下去年同期為 53.3%，上一季為 53.7%。

今年前九個月營收成長 7% 至 9.234 億美元。調整後純益成長 7% 至 2.315 億美元（或調整後每股 2.84 美元），而調整後營業利潤率則從 33.4% 微幅降至 33.2%。GAAP 純益為 2.141 億美元，或每股 2.96 美元。

第三季加權平均費率為 69 個基點，而去年同期與第二季均為 68 個基點。今年累計至今的加權平均費率維持在 68 個基點。

長期績效表現仍強於一年期表現

截至 9 月 30 日，以一年期平均年毛報酬率計算，佔全公司資產管理規模 21% 的策略擊敗了各自的基準指數。該比例在三年期提升至 53%、五年期提升至 78%、10 年期提升至 92%，成立以來則高達 99%。

信貸策略在所有報告期內均 100% 擊敗基準指數。股票策略一年期與三年期績效較弱，表現超越基準指數的股票資產管理規模比例分別僅為 10% 及 45%，但 10 年期該比例上升至 91%，成立以來高達 99%。

資本狀況與優先事項

Artisan Partners 本季結束時擁有的現金及現金等價物為 3.524 億美元，高於 2025 年底的 2.144 億美元。借款維持 1.9 億美元不變，槓桿比率為 0.4 倍。股東權益為 4.853 億美元，種子資金自 1.516 億美元降至 9,090 萬美元。

該公司宣布發放每股 0.88 美元的季股利。管理階層表明的優先事項仍是為永續長期成長進行投資、維持費率紀律、採用變動成本模式以支持利潤率穩定，以及保持適度槓桿與強勁的現金產生能力。

簡報未提供量化的前瞻性指引。Artisan Partners 指出，不利的市場環境、投資績效不佳、客戶資金流向變化、管理資產價值下滑、關鍵人員流失、法規變更以及營運或技術故障等，均為可能對未來業績產生重大影響的因素。