Mirion因第三季訂單激增上調2026年營收展望

Mirion 表示，在手訂單轉化率提升與核能需求激增，推動第三季營收成長 24.5%，公司因而上調 2026 全年營收展望。扣除收購影響後，訂單大幅成長 62%，同時公司預期第四季有機營收成長率將達到 15% 至 19% 的中高區間。

截至 9 月 30 日止的季度營收從去年同期的 2.231 億美元增至 2.778 億美元。有機營收成長 6.5%，收購貢獻了 18.6 個百分點的成長，外匯則使成長減少 0.6 個百分點。

調整後 EBITDA 成長 23.7% 至 6,480 萬美元，不過調整後 EBITDA 利潤率從 23.5% 微幅下滑至 23.3%。調整後稀釋每股盈餘持平於 0.12 美元。Mirion 指出，其計算方式自 2026 年第一季開始納入股票薪酬；若扣除股票薪酬，2025 年第三季的可比數據為每股 0.11 美元。

訂單與在手訂單增強營收可見度

第三季訂單金額達 3.86 億美元，按列報基準年增 85%，扣除併購後則成長 62%。在新建與既有設施活動的支撐下，扣除收購影響的核能終端市場訂單增加超過一倍。醫療訂單在三大終端市場亦均有所成長，其中以放射治療品質保證（RTQA）為首。

Mirion 在本季獲得 1.4 億美元的大型專案訂單，在扣除中國撤單後為 1.22 億美元。公司表示，今年以來獲得的大型專案無一流失，並已確認約 1.25 億美元瞄準第四季的額外機會。這些專案涵蓋小型模組化反應爐（SMR）、放射性廢棄物、新核電建置、營運中核反應爐、輻射照相機、RTQA 以及美國能源部相關工作。

截至季末，在手訂單總額達 12.5 億美元，含收購在內年增 53%。若扣除併購，在手訂單成長 33%。核能業務占總額的 63%，而扣除收購後的既有設施在手訂單則成長 55% 至 3.26 億美元。

第三季在手訂單中，約有 59% 預計將於 2026 年第四季及 2027 年期間認列。Mirion 截至 9 月已產生 8.02 億美元營收，並預計第四季將有 2.92 億美元的在手訂單轉化為營收，達到全年的財務預測中點的 95% 涵蓋率。剩餘的需求主要反映醫療部門的隨訂隨出（book-and-bill）業務，以及未納入在手訂單的 Paragon 營收。

核能與安全部門領跑列報成長

核能與安全部門營收成長 34.2% 至 1.940 億美元，其中包括 6.3% 的有機成長與收購帶來的 28.7 個百分點貢獻。在既有設施與小型模組化反應爐活動帶動下，核能有機營收成長 14%。SMR 相關訂單本季達到 1,600 萬美元，今年以來達 5,400 萬美元，前九個月總額年增 106%。

該部門的調整後 EBITDA 成長 22.7% 至 4,980 萬美元，但利潤率從 28.1% 下降至 25.7%。Mirion 將此利潤率下滑歸因於收購 Paragon 所帶來的稀釋效應、業務組合影響，以及去年同期較低的績效獎金支出。Paragon 營收較 2025 年第三季成長 12%，今年以來則成長 22%。

醫療部門營收在有機及列報基準下均成長 6.7% 至 8,380 萬美元。醫療的三個終端市場均對成長做出貢獻，其中 RTQA 在原始設備製造商（OEM）客戶的持續推動下貢獻最大。調整後 EBITDA 成長 12.4% 至 3,170 萬美元，帶動該部門利潤率從 35.9% 提升至 37.8%。

Mirion 上調展望，現金生成能力改善

Mirion 本季產生了 4,700 萬美元的調整後自由現金流。今年以來的調整後自由現金流從 5,310 萬美元翻倍增至 1.075 億美元，且現金轉化率從調整後 EBITDA 的 35% 提升至 58%。管理層預期淨營運資金在第四季將成為現金來源，全年則大致保持中立。

該公司目前預估 2026 年總營收成長約為 24% 至 25%，相當於約 11.47 億美元至 11.57 億美元。有機營收成長預計約為 7% 至 8%。Mirion 預估調整後 EBITDA 約為 2.85 億美元至 2.92 億美元，相當於約 24.7% 至 25.2% 的利潤率，調整後每股盈餘為 0.50 美元至 0.54 美元。

調整後自由現金流預計約在 1.7 億美元至 1.85 億美元之間，佔調整後 EBITDA 的轉化率為 60% 至 63%。針對第四季，管理層預期醫療部門的有機成長將達到中個位數以上，核能與安全部門成長將達到 15% 至 19% 以上。

截至 9 月底，淨槓桿比率為 3.1 倍，若扣除戰術性股票回購則為 2.8 倍。Mirion 預計在第四季沒有額外回購、收購或籌資的假設下，該比率在年底前將降至約 2.6 倍。

Mirion 在本季以 5,600 萬美元回購了約 360 萬股，完成了其 1 億美元的回購計畫。隨後該公司推出了新的 2.5 億美元計畫，在簡報發布時仍剩餘 2.35 億美元。

該展望仍受客戶採購與專案時程、在手訂單轉化為營收的狀況、政府預算、供應鏈狀況、通膨、外匯波動以及地緣政治或貿易中斷影響。Mirion 的財務預測假設第四季歐元兌美元匯率為 1.12；公司估計，匯率每變動 0.01 美元，將影響年化營收約 350 萬美元及調整後 EBITDA 約 100 萬美元。