Constellium公布第三季創紀錄業績，設定2026年EBITDA區間

Constellium (NYSE: CSTM) 公布第三季業績，在排除非現金金屬價格滯後效應的調整後 EBITDA 基礎上創下歷史新高，主要受惠於更佳的價格與產品組合、回收效益以及數個終端市場有利的需求。這家鋁製品製造商預估 2026 年在相同基礎上的調整後 EBITDA 為 10.3 億美元至 10.6 億美元，自由現金流將超過 3 億美元。

第三季營收年增 22% 至 26 億美元，儘管出貨量下降 1% 至 368,000 公噸。淨利為 1.19 億美元，相較於去年同期的 8,800 萬美元；調整後 EBITDA 則由 2.35 億美元增至 2.76 億美元。最新數字包含 400 萬美元的非現金金屬價格滯後負面影響。

營運活動產生的現金總計 1.86 億美元，自由現金流為 1.28 億美元，優於去年同期的 3,000 萬美元。Constellium 在此期間以 3,000 萬美元回購了 100 萬股普通股。

包裝與汽車壓延產品推動成長

包裝與汽車壓延產品部門（Packaging & Automotive Rolled Products）在 Constellium 各營運部門中改善幅度最大。該部門調整後 EBITDA 幾乎翻倍，從 8,200 萬美元增至 1.62 億美元，營收則成長 24% 至 16.3 億美元。由於較低的包裝出貨量抵銷了受益於北美供應短缺的汽車出貨量成長，總出貨量下滑 3% 至 266,000 公噸。

該部門的獲利能力獲得有利的價格與產品組合以及較低的金屬成本所支撐，但部分被不利的外幣換算影響所抵銷。部門每公噸調整後 EBITDA 從 298 美元增加至 608 美元。

航太與運輸部門（Aerospace & Transportation）也實現成長，部門調整後 EBITDA 成長 13% 至 1.02 億美元。營收成長 38% 至 6.64 億美元，出貨量成長 18% 至 59,000 公噸，反映出航太、運輸、工業與國防領域的出貨量增加。有利的價格與產品組合有助於抵銷營運活動增加帶來的較高營運成本及負面的匯率換算影響。

汽車結構與工業部門（Automotive Structures & Industry）表現最為疲弱。隨著出貨量下滑 4% 及營收減少 2% 至 4.02 億美元，該部門調整後 EBITDA 下降 36% 至 2,100 萬美元。Constellium 將此下滑歸因於汽車與工業出貨量減少以及不利的價格與產品組合。去年同期還包含與某汽車專案表現不佳相關的客戶淨補償金。營運成本降低則提供部分抵銷作用。

現金產生與資產負債表舉措

2026 年前九個月，自由現金流從去年同期的 6,800 萬美元增加至 2.23 億美元。較高的部門調整後 EBITDA、較低的資本支出以及減少的現金利息支出，被不利的營運資金變動與較高的現金稅務支出部分抵銷。

Constellium 預估全年資本支出約為 3.3 億美元，現金利息支出約為 1.25 億美元，現金稅務支出約為 1.05 億美元。由於高金屬價格環境，公司還預計貿易營運資金及其他項目將消耗現金。管理層表示，自由現金流將用於償還債務與回購股票。

截至 9 月 30 日，淨債務為 16.6 億美元，低於去年同期的 18.9 億美元；槓桿率則由 3.1 倍降至 1.6 倍，位於公司 1.5 至 2.5 倍的目標區間之內。Constellium 在 7 月完成了 2028 年到期的 5.625% 優先票據的 1 億美元部分贖回，並於 10 月將其全美資產基礎貸款（ABL）額度到期日延長至 2031 年，同時將規模擴大至 7 億美元。

投資提振與終端市場展望

Constellium 表示正持續擴充其位於納夫布里薩克（Neuf-Brisach）的回收中心，同時位於伊蘇瓦爾（Issoire）的第三座 Airware 鑄造廠正在進行客戶認證。該鑄造廠預計將於 2027 年年初開始商業出貨，而馬斯爾肖爾斯（Muscle Shoals）鑄造中心預定於 2027 年年中投產。公司亦正在推動去瓶頸工程，以滿足壓延產品持續成長的需求。

管理層預期航太、運輸、工業與國防產品，以及北美與歐洲的罐身板材（cansheet）需求將出現成長。北美汽車車身板材需求預計將保持穩定且產品組合強勁，而歐洲的汽車與其他特種市場需求預估維持疲弱。公司形容歐洲與北美的廢金屬市場環境健全，儘管可能不如 2026 年創紀錄的榮景。

Constellium 指出，總體經濟與地緣政治不確定性、關稅、通膨、匯率波動、供應中斷以及歐洲工業與汽車需求疲弱，均為可能影響其前景的因素。其「Vision 2028」計畫的部分重點在於減緩逆風影響，包括 338 條款關稅。