蕾諾克斯因第三季利潤率收縮而下調2026年展望

儘管第三季營收成長 10%，但受到住宅 HVAC（暖通空調）競爭壓力、關稅及材料通膨壓迫利潤率影響，獲利下滑，Lennox 調降了 2026 全年調整後盈餘與自由現金流展望。

這家暖通空調與冷凍 (HVACR) 公司目前預期調整後每股盈餘為 21.00 美元至 21.50 美元，低於先前預估的 23.00 美元至 24.00 美元。自由現金流預計為 7 億美元至 7.5 億美元，低於先前預測的 7.5 億美元至 8.5 億美元。

截至 9 月 30 日止的季度，營收從去年同期的 14.3 億美元增至 15.7 億美元。包含未分配企業費用的部門總利潤下降 2% 至 3.23 億美元，相對應的利潤率縮減 240 個基點至 20.6%。更高的關稅與材料成本使部門利潤減少 4,500 萬美元，完全抵銷了銷量、價格與產品組合帶來的貢獻。

調整後純益從 2.599 億美元下降至 2.359 億美元，調整後稀釋每股盈餘下降 7% 至 6.84 美元，低於去年同期的 7.38 美元。在 GAAP（通用會計準則）基礎上，純益為 2.212 億美元，或稀釋每股 6.41 美元，去年同期則為 2.599 億美元，或每股 7.38 美元。GAAP 營業利益從 3.29 億美元降至 3.12 億美元。

住宅業務壓力抵銷商用業務成長

在併購以及價格與產品組合的支撐下，家居舒適解決方案 (Home Comfort Solutions) 營收成長 3% 至 9.37 億美元。有機營收下降 1%，其中銷量下降 3%。部門利潤減少 4,000 萬美元至 1.76 億美元，銷售報酬率從 23.6% 降至 18.7%。

Lennox 將該部門獲利能力受挫歸因於關稅上升與材料通膨，以及燃料、物流與營業費用 (SG&A) 通膨。併購增益貢獻了約 600 萬美元。公司表示，其住宅產品銷量落後於市場復甦，而透過傳統經銷商的成長未能抵銷住宅全國性大客戶的下滑。

建築氣候解決方案 (Building Climate Solutions) 表現較為強勁。在銷量增加 13%、產品組合與價格貢獻 2% 以及其他因素貢獻 9% 的推動下，營收成長 24% 至 6.35 億美元。Lennox 指出輕型商用設備與服務表現強勁。

部門利潤增加 2,600 萬美元至 1.67 億美元，其中包括約 1,300 萬美元的併購增益。儘管如此，由於關稅、材料成本、物流費用與營業費用通膨部分抵銷了銷量與價格成長的好處，該部門的銷售報酬率仍從 27.3% 放緩至 26.2%。

復甦計劃聚焦重奪市占與改善利潤率

Lennox 概述了一項聚焦於重奪住宅市場占有率與恢復利潤率的復甦計劃。該計劃包括動態定價、旨在提高負擔能力的全新入門級產品平台，以及涵蓋製造、物流配送、關稅與營業費用的生產力措施。公司還計劃調整產能規模，並透過提高訂單滿足率與更高效的服務來提升客戶體驗。

展望 2026 年，Lennox 預計總營收將成長約 6%，其中家居舒適解決方案營收下滑約 4%，建築氣候解決方案營收成長約 23%。公司預計銷量將出現低個位數下滑、價格與產品組合將帶來低個位數效益，而併購將帶來中個位數貢獻。

該財務展望假設通膨率約為 5%、投資額 3,500 萬美元、併購相關攤銷 2,500 萬美元，以及生產力省下的 6,000 萬美元。Lennox 還預計利息費用約為 7,000 萬美元，稅率接近 21%，流通在外股數約為 3,500 萬股。

管理層對 2027 年的初步框架假設關稅、零組件與大宗商品的通膨持續存在，且轉嫁價格效益將在全年逐步顯現。公司預計產業需求將維持低迷，更換需求具韌性但新建案施工疲軟。其優先事項包括搶回住宅市占率、高性價比產品、零件與合資企業，以及商用全國性大客戶、緊急更換與服務。正式的 2027 年財測預計將隨第四季財報一同公布。

槓桿率上升之際現金流改善

第三季營運現金流從 3.007 億美元增至 3.953 億美元，自由現金流則從 2.653 億美元增至 3.627 億美元。過去 12 個月的自由現金流轉換率達到 108%。

截至 9 月 30 日，淨負債為 15.8 億美元，高於去年同期的 9.529 億美元。淨負債對調整後 EBITDA 比率從 0.8 倍上升至 1.4 倍。Lennox 表示，計劃保持強健的資產負債表，同時投資於入門級產品陣容、承包商培訓設施、資料中心冷卻創新與人工智慧工具，並更加重視股票回購。

該展望仍受北美 HVAC 及冷凍需求、競爭狀況、天氣、新建案施工活動、關稅、原料價格與供應中斷等不確定性影響。Lennox 還將併購整合、產品執行、法規變更、資訊安全與更廣泛的經濟狀況列為可能導致實際結果與預期不同的風險。