因第三季信用損失上升 OppFi 調降 2026 年財測上限

OppFi Inc. (NYSE: OPFI) 在第三季營收下滑且信用損失增加後，下修其 2026 全年展望的高端預測，縮小營收與調整後盈餘範圍。這家數位金融平台目前預計全年營收為 6 億美元至 6.1 億美元，而先前的上限為 6.25 億美元。

該公司還預測 2026 年調整後淨利為 1.15 億美元至 1.2 億美元，將上限從 1.3 億美元下調；調整後每股盈餘為 1.34 美元至 1.40 美元，上限從 1.51 美元下調。每股預測係基於約 8,600 萬股加權平均稀釋流通在外股數。

截至 9 月 30 日止的季度，總營收年減 3.8% 至 1.492 億美元，反映出應收帳款餘額下降及該等應收帳款收益率較低。在扣除金融應收帳款公允價值變動 5,650 萬美元後，淨營收下降 11.3% 至 9,280 萬美元。

GAAP 淨利為 3,450 萬美元，而歸屬於 OppFi 的淨利則從去年同期的 4,160 萬美元下降 17.2% 至 3,450 萬美元。稀釋每股盈餘為 0.40 美元。調整後淨利下降 22.5% 至 3,160 萬美元，調整後 EPS 從 0.46 美元下滑至 0.37 美元。調整後淨利潤率從 26.3% 壓縮至 21.1%。

貸款發放量下降與信用損失上升

在 OppFi 緊縮行銷夥伴的審核標準後，總淨發放量減少 7% 至 2.29 億美元。保留淨發放量下降 11% 至 1.91 億美元，反映出整體發放量下降，以及由公司合作銀行保留的貸款比例增加。

期末應收帳款下滑 5% 至 4.59 億美元，OppFi 將此歸因於今年前九個月保留淨發放量減少。年化平均收益率從 133% 微幅降至 131%，主因是投資組合違約率上升抵銷了平均法定利率的增長。

信用表現是主要的壓力來源。淨呆帳沖銷佔總營收比例從 35.1% 上升至 40.1%，而年化淨呆帳沖銷率佔平均應收帳款比例則從 47% 上升至 53%。OppFi 表示，儘管先前已呆帳沖銷貸款的回收金額大幅增加 38% 至 1,520 萬美元，但高企的沖銷額仍完全抵銷了回收金額的增長。

自動核准率從 79% 微升至 80%，反映出持續利用演算法自動化來簡化發放流程。OppFi 還完成了將所有新客戶遷移至新申請系統 LOLA 的工作，並推出了信用額度產品，作為其產品擴展努力的一部分。

費用、現金流與資本配置

本季總費用微幅下降 0.7% 至 5,570 萬美元，但費用佔營收比例上升 110 個基點至 37.3%。較高的費用率反映了營收下降以及與 OppFi 擬議收購 BNCCORP 相關的一次性成本。專業服務費增加 23.6% 至 750 萬美元，技術成本增加 25.6% 至 390 萬美元。這些增加的部分被行銷、薪酬與利息費用的減少所抵銷。

營業利益下降 23.5% 至 3,700 萬美元。OppFi 在其第三季非 GAAP 調整中，列入了 180 萬美元的交易相關費用、160 萬美元的股權激勵費用以及 30 萬美元的裁員離職金費用。

2026 年前九個月，營收成長 1.9% 至 4.463 億美元，但調整後淨利下降 20.7% 至 9,040 萬美元。自由現金流（一種非 GAAP 指標，定義為營業現金流減去投資活動所用的現金）成長 62.8% 至 1.075 億美元。

截至 9 月底，OppFi 擁有 1.407 億美元的受限與非受限現金，總融資能力為 6.907 億美元，其中包括現金、1.985 億美元的未提用債務與 3.515 億美元的已提用債務。總債務為 3.496 億美元。

在 4,000 萬美元的授權額度下，該公司於本季回購了 670 萬美元的普通股，並於 2026 年前九個月回購了 1,790 萬美元。此外，在 4 月終止其 Gray Rock 融資額度後，該公司於 9 月依據與 Castlelake 關係企業簽署的定期貸款協議借入了 7,500 萬美元。

展望與風險

OppFi 表示，其戰略重點包括新的信用額度產品、正在進行的 LOLA 系統遷移以及擬議中的 BNCC 收購案，後者旨在支持區域擴展與產品多元化。交易的完成仍需滿足交割條件並獲得主管機關批准，公司並指出潛在的整合、執行、公司治理及利害關係人反應風險。

簡報中指出的其他不確定因素包括總體經濟疲軟、通貨膨脹、利率變動、信貸市場收緊、投資組合表現、融資可用性、加州監管與法律發展、技術平台實施、新產品執行以及遵守信貸融資合約條款。

OppFi 未提供其預測的調整後淨利或調整後 EPS 與可比 GAAP 指標的調節表，稱其無法合理確定所需調整的金額或時間。