仲量聯行 Q3 調整後每股盈餘躍升 50% 受惠租賃與資本市場成長

仲量聯行 (Jones Lang LaSalle) 表示，第三季獲利大幅成長，主因是租賃與資本市場活動更趨強勁，加上營運槓桿效益帶動獲利能力提升。營收年增 12% 至 72.8 億美元，調整後稀釋每股盈餘則攀升 50% 至 6.76 美元。

調整後 EBITDA 成長 33% 至 4.602 億美元，調整後淨利成長 45% 至 3.155 億美元。按 GAAP 基準計算，歸屬於普通股股東的淨利為 3.198 億美元，高於前一年同期的 2.228 億美元；稀釋每股盈餘則從 4.61 美元增加至 6.85 美元。

業績強勁主要由 JLL 的交易導向業務帶動。租賃諮詢業務營收按當地貨幣計算成長 27% 至 9.42 億美元，調整後 EBITDA 成長 48% 至 2.02 億美元；資本市場服務營收成長 21% 至 7.37 億美元，調整後 EBITDA 則成長 47% 至 1.31 億美元。

租賃與資本市場業務帶動成長

租賃諮詢業務受益於美國在工業、辦公室及資料中心物業方面的強勁活動。美國租賃營收成長 39%，主因平均交易金額顯著提升，抵銷了其他部分地區的下滑。

JLL 表示，其全球辦公室租賃營收成長 9%，相較之下全球市場整體交易量僅成長 5%。在美國，辦公室租賃營收成長 18%，遠優於市場整體 2% 的成長率。美國工業物業租賃營收成長 56%，超過該產業整體 38% 的增幅。在扣除增加的佣金支出後，較高的營收與持續發揮的平台槓桿效益支撐了該部門的獲利成長。

資本市場服務在各個地區與物業領域均展現廣泛成長。其中，投資銷售營收成長 33%，債務諮詢營收成長 13%，股權諮詢營收攀升 39%。在區域表現方面，以美國與日本成長最為強勁。

全球投資銷售營收成長 33%，相比之下整體市場活動僅成長 9%；而 JLL 美國投資銷售營收成長 34%，優於整體市場 11% 的增幅。除了較高的交易營收外，調整後 EBITDA 也受惠於貸款相關費用降低及持續發揮的平台槓桿效益。

不動產管理服務仍是 JLL 最大的業務部門，營收按當地貨幣計算成長 9% 至 55.0 億美元。調整後 EBITDA 成長 13% 至 1.15 億美元。工作場所管理業務的成長反映出既有委託範疇擴大與新客戶開發的均衡貢獻；專案管理業務則在美國和印度的領頭下錄得雙位數成長，抵銷了澳洲及部分歐洲地區的疲軟表現。

投資管理是唯一出現衰退的部門。營收按當地貨幣計算下降 7% 至 1.05 億美元，調整後 EBITDA 下降 20% 至 1800 萬美元，主要源於績效獎勵費與交易費減少。諮詢費大致保持平穩，因為美洲近期募資所帶來的效益抵銷了預期來自亞太地區基金的費用減少。管理資產規模 (AUM) 本季以美元及當地貨幣計均成長 2%，但過去 12 個月以美元計則維持持平。

2026 年目標與資本回報

JLL 設定的 2026 年財務目標要求調整後每股盈餘 (EPS) 達到 25.20 美元至 26.30 美元，若以中間值計算相當於成長 37%，此預估假設公司將持續執行股票回購授權。公司目標不動產管理服務營收實現中高個位數成長，租賃諮詢業務實現 15% 至 19% 的高段成長，資本市場服務實現約 15% 的中段成長。投資管理部門方面，預期諮詢費實現低個位數成長，績效獎勵費與交易費則接近歷史區間的偏低水準。

公司在第三季買回 1.42 億美元的股票，使今年累計買回總額達到 5.52 億美元，平均買回價格為每股 321 美元。JLL 表示，預計近期將執行新的 5 億美元加速股票回購計畫，這將使全年回購總額突破 10 億美元。截至 9 月 30 日，授權回購剩餘額度仍有 25 億美元，總股數較去年同期減少 3.2%。

淨債務由第二季末的 11.9 億美元及去年同期的 11.0 億美元降至 8.59 億美元，反映第三季正自由現金流以及過去 12 個月自由現金流的改善。淨債務對過去 12 個月調整後 EBITDA 的比率為 0.5 倍，低於前一季的 0.7 倍。公司整體流動資金總計 35.7 億美元。

JLL 在法說會簡報中指出，商業不動產市場總體呈成長且運作良好，本季全球投資銷售量成長 9%，辦公室租賃量成長 5%。然而，投資人仍持續面臨債券殖利率偏高、信貸條件趨緊的初步跡象，以及特定交易價格調整的挑戰。公司亦提醒，其設定的目標、預計回購計畫及其他前瞻性聲明仍受整體經濟、市場與公司特定風險影響，可能導致實際結果產生重大差異。