柯比第三季每股盈餘創新高 航運營收成長 17%

柯比公司 (Kirby Corporation) (NYSE: KEX) 公布 2026 年第三季創紀錄的季度獲利，主因強勁的水上運輸需求、高駁船利用率以及發電服務業務成長帶動了營收與營業利益。該公司將全年每股盈餘 (EPS) 成長展望區間縮窄至 10% 至 15%，並表示在當前市場條件下，業績預計將趨向該區間的高端。

營收年增 12% 至 9.772 億美元，營業利益成長 17% 至 1.509 億美元。歸屬於柯比的淨利成長 20% 至 1.108 億美元，稀釋後每股盈餘成長 27% 至 2.09 美元。與第二季相比，營收成長 6%，營業利益成長 23%，EPS 成長 25%。

水上運輸受益於需求與利用率提升

水上運輸部門營收年增 17% 至 5.687 億美元，占柯比本季營收的大部分。該部門營業利益成長 26% 至 1.119 億美元，營業利益率從 18.3% 擴大至 19.7%。營收與營業利益較第二季也分別成長 6% 與 27%。

內陸業務貢獻了水上運輸營收的 81%，平均駁船利用率落在 90% 出頭的範圍。簡報顯示，市場狀況隨著季度推移而轉強。現貨運價年增 4% 至 6%，季增 3% 至 5%；定期合約價格則較去年同期成長 2% 至 4%。儘管面臨燃料成本逆風，內陸營業利益率仍維持在 20% 左右的水平。

定期合約約占內陸營收的 65%，其中約 56% 來自定期租船。柯比在本季透過重啟、新建與收購新增 16 艘駁船，並退役 2 艘駁船後，季末共擁有 1,148 艘內陸駁船，載運能力達 2,570 萬桶。

沿海業務貢獻了水上運輸其餘 19% 的營收。強勁的需求與大容量船舶的有限供應，推升利用率保持在 90% 高段。本季續約的一份定期合約價格較去年同期成長低雙位數百分比。沿海營業利益率維持在 15% 左右，定期合約約占該業務營收的 95%。

展望 2026 全年，柯比預計內陸營收將以低雙位數速率成長，利用率落在 90% 出頭的範圍，營業利益率介於 10% 高段至 20% 低段之間。沿海營收預計將以中高個位數速率成長，利用率落在 90% 高段，營業利益率約為 15%。公司指出客戶需求強勁、內陸新造船活動有限，以及沿海供需平衡，同時也提到沿海業務持續面臨成本壓力。

發電與水上維修業務支援服務板塊成長

分銷與服務部門營收年增 6% 至 4.085 億美元。營業利益成長 13% 至 4,840 萬美元，營業利益率從 11.0% 改善至 12.0%。與第二季相比，營收與營業利益均有所成長，其中營業利益成長 27%。

發電業務占該部門營收的 46%，營收與營業利益分別較去年同期成長 8% 與 13%。資料中心與工業客戶的需求依然強勁，而表後發電 (behind-the-meter) 解決方案推動在手訂單持續成長。柯比提醒，與原廠設備製造商 (OEM) 相關的供應瓶頸以及引擎交付時程，可能會繼續造成各季度之間的業績波動。

商業及工業業務占該部門營收的 44%。受惠於強勁的水上維修業務以及其他工業市場的需求，營收與營業利益分別年增 8% 與 23%。公路 (on-highway) 業務活動則持續受限。

石油與天然氣業務貢獻該部門營收的 10%。營收與營業利益分別較去年同期下降 9% 與 15%。然而與上一季相比，營收持平，營業利益大幅成長 54%，反映出高毛利零件與服務工作比重提高以及成本管理的成效。

柯比預計全年分銷與服務營收將以高個位數百分比成長，營業利益率落在高個位數區間。發電業務以及商業和工業業務預計各占該部門營收的 45% 左右，石油與天然氣則貢獻約 10%。管理層預期，在市場狀況自近期低點溫和改善後，石油與天然氣業務活動將保持穩定。

現金流、資本回報與收購計劃

本季營運活動提供的淨現金總額為 1.435 億美元，資本支出為 6,950 萬美元。非 GAAP 自由現金流（定義為營運現金流減去資本支出）為 7,400 萬美元。

柯比以每股 137.04 美元的平均價格買回 816,234 股股票，向股東回饋 1.12 億美元。該公司還達成協議，將以約 1.15 億美元向未公開的賣方收購特定內陸水上資產。這些資產包括 9 艘內陸拖船、14 艘內陸油輪駁船、9 個船艏推進器，以及服務於柯普斯克里斯蒂 (Corpus Christi) 地區的駁船編組營運業務。

展望 2026 年，柯比預計營運活動提供的淨現金為 5.75 億至 6.75 億美元，資本支出為 2.2 億至 2.6 億美元。截至 9 月 30 日，公司報告總債務為 11 億美元，現金及現金等價物為 3,800 萬美元，可用流動資金為 5.3 億美元。

柯比表示，其前景仍可能受經濟狀況、競爭、天候與水位、水上事故、船閘延誤、燃料成本、利率、環境法規、競爭對手的設備建造以及收購相關因素影響。供應瓶頸與 OEM 引擎交付時程，依然是分銷與服務業務變動性的來源。