隨著第三季利潤率擴張，Masco上調2026年每股盈餘展望

在定價策略、成本節省以及關稅成本較去年同期下降的支撐下，第三季獲利成長大幅超越微幅上升的營收，瑪斯柯公司 (Masco Corporation) (NYSE: MAS) 因此上調了 2026 全年調整後盈餘展望。

這家居家改善與建材產品公司目前預計，調整後每股盈餘為 4.65 美元至 4.75 美元，高於先前預期的 4.40 美元至 4.60 美元。GAAP 每股盈餘預計為 4.51 美元至 4.61 美元。瑪斯柯預估全年銷售額將維持低個位數成長，調整後營業利益率則落在 18.0% 至 18.5% 之間。

銷售額成長 3% 帶動利潤率擴大

第三季營收年增 3% 至 19.7 億美元。若扣除 Bristan 剝離案及不利的匯率變動，銷售額成長 4%。按當地貨幣計算，北美市場銷售額成長 5%，而國際市場銷售額則下降 5%（若扣除剝離案則下降 1%）。

調整後營業利益從 3.12 億美元升至 3.51 億美元，推動調整後營業利益率提升 160 個基點至 17.9%。調整後毛利率擴大 250 個基點至 37.1%。調整後稀釋每股盈餘成長 23%，由 0.97 美元升至 1.19 美元，而平均稀釋流通在外股數則從 2.09 億股降至 1.96 億股。

以 GAAP 基準計算，營業利益為 3.38 億美元，高於去年同期的 3.03 億美元，營業利益率從 15.8% 上升至 17.2%。調整後數據排除第三季的 1,300 萬美元合理化費用，高於去年同期的 800 萬美元。每股盈餘調節表亦排除了出售 Bristan Group 的相關收益以及金融投資的淨虧損。

瑪斯柯將營業利益成長歸因於價格調整、成本節省措施以及關稅成本低於去年同期。原物料價格與員工相關費用的增加，部分抵銷了這些效益。

水暖管道產品推動部門成長

水暖管道產品 (Plumbing Products) 部門產生 13.4 億美元營收，成長 4%。若排除剝離案與不利匯率影響，銷售額成長 5%。按當地貨幣計算，北美市場銷售額成長 8%，而國際市場銷售額下降 5%（若扣除 Bristan 則下降 1%）。

調整後部門營業利益增加 5,100 萬美元至 2.56 億美元。調整後營業利益率擴大 320 個基點至 19.1%，反映出價格調整、成本節省以及關稅成本較去年同期下降，惟部分被原物料與員工相關成本上升所抵銷。

瑪斯柯預計 2026 年水暖管道產品銷售額將成長於低個位數區間的高端，調整後營業利益率約為 20%。

裝飾建築產品 (Decorative Architectural Products) 營收持平於 6.28 億美元。專業塗料銷售額呈中個位數百分比成長，而 DIY (Do-It-Yourself) 塗料銷售額則呈現低個位數百分比衰退。

調整後營業利益減少 100 萬美元至 1.26 億美元，該部門調整後營業利益率小幅下滑 20 個基點至 20.1%。原物料成本上升及銷量下滑壓抑了利潤，但價格調整與成本節省措施抵銷了大部分影響。瑪斯柯預計該部門全年銷售額將大致持平，調整後營業利益率約為 19.5%。

資本部署與財務狀況

瑪斯柯在本季度透過股利發放與股票回購向股東回饋了 3.22 億美元。針對 2026 年，該公司預計將投入約 10 億美元用於股票回購或收購，並表示將持續推進其併購管道。

公司其他全年假設包括約 1.75 億美元的資本支出、24.5% 的稅率、約 5,000 萬美元的合理化費用，以及約 95% 的自由現金流轉換率。

截至 9 月 30 日，瑪斯柯持有 6.1 億美元的現金與現金投資，並在循環信貸額度下有 10 億美元可用額度，總流動資金達 16.1 億美元。總債務對調整後 EBITDA 為 2.1 倍，低於公司設定的 2.5 倍目標，而營運資金佔近十二個月銷售額的 18.8%。

瑪斯柯提醒，其展望仍受到住宅修繕與翻新活動變化的影響，其次則是新建住宅施工。其他不確定因素包括關稅、材料成本與供應狀況、對關鍵客戶與供應商的依賴、國際營運、併購整合、網路安全威脅，以及公司實現其戰略倡議預期效益的能力。