惠爾浦因第三季表現疲弱下修 2026 年利潤率展望

惠而浦 (WHR) 下修其 2026 年持續性 EBIT 利潤率預測，主因第三季銷售額下滑，且通膨、關稅以及北美家電需求疲軟抵消了定價與成本削減方面的進展。這家家電製造商目前預計全年持續性 EBIT 利潤率為 2.0% 至 2.2%，低於先前預測的約 4.0%，並預計每股稀釋持續性虧損為 1.30 美元。

第三季淨銷售額年減 8.8% 至 37 億美元，有機淨銷售額則下降 5.4%。持續性 EBIT 利潤率為 2.6%，較去年同期下降 1.8 個百分點，但季增 80 個基點。較第二季改善反映了定價與成本改善措施，但部分被原料、燃料、物流與關稅成本上升所抵消。惠而浦公布該季每股稀釋持續性虧損為 0.21 美元。

與去年同期相比，價格與產品組合為第三季持續性 EBIT 利潤率貢獻了約 1 個百分點。原料通膨與淨關稅影響各拖累利潤率約 1.25 個百分點，而淨成本則額外帶來 0.75 個百分點的拖累。

北美需求持續承壓

惠而浦表示，該季北美主要家用電器產業需求下降 3.3%。定價措施與新產品推出推動該部門利潤率季增約 230 個基點，但通膨抵消了大部分效益，最終淨改善為 30 個基點。

該公司宣布自第四季起在北美調漲售價 7%。新產品包括配備門上碎冰機的冰箱，以及配備精細衣物可拆卸洗衣籃的上掀式洗衣機。

惠而浦目前預計其北美主要家用電器業務 2026 年的 EBIT 利潤率將超過 2.0%，低於先前預估的約 4.0%。對該產業全年的假設仍為衰退約 5%。

該公司還在推進製造與物流改革，預計這些改革將主要影響 2027 年的業績。製造佈局項目預計將帶來約 2.3 億美元的年化 EBIT 效益，而美國物流計畫預計將產生約 6,000 萬美元效益。物流計畫包括將在地配送中心減少 25%，並整合區域配送與退貨設施。

拉丁美洲受客戶破產重組程序影響

在扣除匯率影響後，拉丁美洲主要家用電器銷售額成長 2.5%，主要受銷量增長推動，但部分被價格與產品組合抵消。獲利能力暫時承壓，主因與 Grupo Casas Bahia 破產重組相關的銷售組合變化所致，惠而浦將該重組稱為相當於美國的第 11 章破產保護程序。

該公司宣布在該地區全面調漲售價高達 10%。目前預測拉丁美洲業務 2026 年 EBIT 利潤率約為 3%，低於先前預期的約 7%。該區域產業預計介於持平至成長 3% 之間。

Grupo Casas Bahia 的程序也拖累了單季現金流。惠而浦錄得負 11 億美元的自由現金流，相當於銷售額的負 29.4%。管理層表示，嚴格的營運資金管理仍應能使公司達成其全年現金目標。

KitchenAid 小型電器保持強勁利潤率

惠而浦全球小型家用電器業務公布第三季 EBIT 利潤率為 18.6%。公司表示，新產品推出與直營消費者 (DTC) 管道推動了市佔率擴大。10 月美國訂單年增約 40%，反映出強勁的零售銷售活動，以及部分訂單從第三季延至第四季。

惠而浦正在透過 DTC 廚房配件銷售與推出 KitchenAid Kids 玩具系列，擴大 KitchenAid 的授權產品組合。公司繼續預期該部門全年 EBIT 利潤率約為 15.5%，產業需求大致持平。

儘管獲利下降仍維持現金目標

惠而浦預計 2026 年淨銷售額約為 145 億美元，在不含印度的可比基礎上，較 2025 年下降約 1.5%。在其利潤率區間的中點，持續性 EBIT 將約為 2.93 億美元，而在相同基礎上，2025 年為約 6.88 億美元且利潤率為 4.7%。

該公司維持全年約 3 億美元的自由現金流預測。預期的現金收益和其他營運項目從約 6 億美元下修至約 4.5 億美元，但由於收款轉強與庫存最佳化，預計營運資金貢獻從 1.5 億美元上調至約 3 億美元。

資本支出預計總計約 4 億美元，其中包括創新、數位轉型和成本效益方面的支出。惠而浦計劃在 2026 年推出約 100 款新產品。減少債務仍是首要任務，公司目標在年底前將淨債務降至 45 億美元以下，長期淨債務槓桿率約為 2 倍。股票買回與收購並非 2026 年的優先事項，惠而浦表示在不確定的營運環境下已採取謹慎措施，暫停發放普通股股利。

管理層預計定價措施與結構性成本削減將支持第四季利潤率穩定並在 2027 年擴大。然而，展望仍面臨家電需求疲軟、原料與物流通膨、關稅、匯率波動、客戶信用事件以及重組與佈局專案執行狀況的風險。惠而浦還指出，競爭、供應商可靠性、組合轉型風險、資訊安全、訴訟以及融資和流動性限制等因素，均可能導致實際結果與預期相左。