皇家加勒比 2026 年第三季經調整每股盈餘成長 14%

皇家加勒比集團（Royal Caribbean Group）公布第三季調整後盈餘呈雙位數成長，主因載客能力增加、滿載率高以及不含燃油的郵輪成本下降支撐了獲利能力，儘管按固定匯率計算的淨收益率成長仍維持溫和。該郵輪營運商並將 2026 年調整後每股盈餘預測設定為 17.85 美元至 17.95 美元，相比 7 月發布的預測區間為 17.73 美元至 17.87 美元。

截至 9 月 30 日的該季度，調整後每股盈餘年增 14% 至 6.57 美元。調整後 EBITDA 成長 11% 至 25.4 億美元，相當於調整後 EBITDA 利潤率為 45.4%。營運現金流總計 16 億美元。

按固定匯率計算，淨收益率年增 0.6%，而扣除燃油的淨郵輪成本則下降 1.8%。載客率為 112.4%，高於去年同期的 112.1%，顯示部分艙房入住人數超過兩人。

皇家加勒比本季載客量達 268 萬人次，高於去年同期的 247 萬人次。乘客郵輪日數從 1,536 萬日增至 1,669 萬日；而作為該公司運量衡量指標的可供載客郵輪日數，則從 1,370 萬日增加至 1,484 萬日。

全年與第四季展望

皇家加勒比預計 2026 年運量將比 2025 年成長 6.6%，可供載客郵輪日數約為 5,680 萬日。按固定匯率計算，全年淨收益率成長預計約為 2.1%，而扣除燃油的淨郵輪成本預計將大致持平。

該公司最新調整後 EPS 區間納入了其所稱扣除成本時間點因素後、第三季永久性超出預期的 0.21 美元，但部分被第四季估計受匯率與燃油價格影響的 0.11 美元所抵銷。全年燃油費用預計約為 13.5 億美元，折舊與攤銷為 18.7 億美元至 18.9 億美元，淨利息費用為 9.95 億美元至 10.1 億美元。

第四季方面，皇家加勒比預計調整後 EPS 為 3.48 美元至 3.58 美元。運量預計成長 5%，按固定匯率計算的淨收益率預計將成長 4.2% 至 4.7% 之間。按固定匯率計算，扣除燃油的淨郵輪成本預計下降 0.9% 至 1.4% 之間。第四季燃油費用估計約為 3.79 億美元。

跨足遠洋郵輪之外的業務擴展

在公布季報的同時，皇家加勒比概述了透過拓展遠洋郵輪以外業務，以獲取更多顧客整體度假支出的計畫。簡報中強調內河郵輪與全包式度假村為新增的度假類別，其中包括與 Sandals 和 Beaches Resorts 擬議成立的合資企業。該交易的交割時間與預期財務貢獻仍存在不確定性。

該集團目前擁有 71 艘遠洋郵輪（包含由 TUI Cruises 營運的船隻），預計加入新訂購船隻後數量將達到 81 艘。此外，該集團還有 20 艘訂購中的內河郵輪，航線遍及全球七大洲 1,000 多個目的地。其更廣泛的投資組合還包括加勒比海地區的 18 座全包式度假村、4 個營運中的目的地體驗計畫，以及 4 個規劃中的計畫。

管理層表示，其策略聚焦於差異化的度假體驗、深化客戶關係，以及擴大應用資料、科技、人工智慧、會員忠誠計畫與聯名信用卡。該公司估計，目前已掌握顧客五年度假支出的 20% 至 25%。

皇家加勒比亦重申其 Perfecta 計畫目標，即自 2024 年起調整後 EPS 的年複合成長率達 20%，並在 2027 年底前實現至少 17% 的投資資本回報率。該公司表示，擬透過溫和的運量與收益率成長、嚴格的成本控制，以及維持穩健的投資級信用指標來達成上述目標。

該展望仍面臨燃油價格、外匯匯率與利率變動，以及經濟與地緣政治情勢、關稅、營運成本通膨、航空旅行的供應情況與成本等風險。其他已識別的風險包括惡劣天氣、疾病爆發、造船廠延誤、港口可用性、產業運量成長、網路安全事件、法規變更，以及與收購和新投資事業相關的執行風險。