PayPal 於第三季成長後上調 2026 年獲利與現金流指引

PayPal Holdings Inc. (NASDAQ: PYPL) 上調 2026 全年交易毛利美元、非 GAAP 盈餘與調整後自由現金流展望。儘管營收成長放緩且歐洲品牌結帳業務持續承壓，但在 Venmo、Braintree 與金融服務帶動下，第 3 季獲利仍實現成長。

這家支付公司目前預期 2026 年交易毛利美元約為 157 億美元，若不計客戶餘額利息則約為 146 億美元。PayPal 還預估非 GAAP 每股盈餘約為 5.60 美元（高於 2025 年的 5.31 美元），調整後自由現金流至少達 65 億美元。此外，60 億美元的股票回購計畫與約 10 億美元的資本支出計畫保持不變。

展望第 4 季，管理層預期無論是整體還是不計客戶餘額利息，交易毛利美元都將同比微幅成長。PayPal 預測非 GAAP 每股盈餘約為 1.43 美元，GAAP 每股盈餘約為 1.37 美元。

Venmo 與 Braintree 支撐交易毛利

第 3 季總支付金額 (TPV) 成長 6% 至 4,871.4 億美元，按固定匯率計算則成長 7%。該成長主要受 Braintree 雙位數成長以及 Venmo 約 15% 成長的推動。美國支付金額成長 11% 至 3,165.2 億美元，而國際支付金額在按固定匯率計算下持平於 1,706.1 億美元。

營收成長 2% 至 85.8 億美元，按固定匯率計算則成長 1%。交易營收成長 3%，主因 Braintree 與 Venmo 的成長以及有利的匯率效應抵銷了其他壓力。其他增值服務營收下滑 2%，反映客戶餘額利息收入減少，但部分被更高的信貸營收所抵銷。

非 GAAP 交易毛利美元成長 2% 至 39.5 億美元，若排除客戶餘額利息則成長 3% 至 36.6 億美元。PayPal 表示，Venmo、Braintree 和匯率效應推升了業績，而在結帳服務與「先買後付」(BNPL) 推廣上的策略性支出則構成部分抵銷。

非 GAAP 營業利益成長 3% 至 16.1 億美元，對應的營業利益率上升 16 個基點至 18.8%。非 GAAP 稀釋後每股盈餘成長 8% 至 1.45 美元。在 GAAP 基準下，營業利益為 14.0 億美元，稀釋後每股盈餘為 1.25 美元。

非交易相關費用增加 1% 至 23.4 億美元，主因成本控管措施的進展被對成長領域、技術和風險管理的持續投資所抵銷。交易抽成率下降 6 個基點至 1.58%，反映出產品組合變化以及對品牌結帳和先買後付的投資增加。

品牌結帳業務依然疲弱

按固定匯率計算，品牌結帳金額成長 1%，連續第四個季度落在 1% 至 2% 的區間。PayPal 指出美國市場表現有所改善，且先買後付與 Pay with Venmo 持續強勁，但關稅相關變化打壓了歐洲市場的活躍度。

公司表示，在其部署營運策略庫多項要素（包括更新結帳體驗、增強 PayPal 品牌展示、提供更廣泛的支付選擇及消費者行銷）的精選商家中，品牌結帳趨勢有所改善。簡報中引用的 11 家商家案例約佔 PayPal 美國品牌結帳金額的 20%，但公司並未根據這些結果提供全平台預測。

Venmo 支付金額成長 14% 至 968.1 億美元，而 Venmo 簽帳卡月活躍帳戶成長 55%。橫跨 PayPal 與 Venmo，美國簽帳卡月活躍帳戶成長 23%，簽帳卡支付金額成長 25%。先買後付月活躍帳戶成長 44%，支付金額成長超過 60%。

PayPal 預計金融服務將佔 2026 年交易毛利美元的 20% 以上，並實現雙位數成長。公司正在擴大先買後付的通路部署，並為消費者及中小企業擴充信貸與簽帳卡產品。管理層表示，利用公司現有的客戶基礎，這些產品可同時在 PayPal 與 Venmo 平台上推廣。

活躍帳戶數成長 1% 至 4.4 億個，而月活躍帳戶數大致持平於 2.28 億個。支付交易筆數成長 7% 至 68.0 億筆，過去 12 個月每戶平均交易筆數成長 6% 至 60.8 筆。

成本節省與資本回報

PayPal 表示，預計到 2026 年底將按計畫實現超過 7 億美元的毛年化跑率成本節省，並在未來兩到三年內實現至少 15 億美元。該計畫包括簡化組織結構、營運與投資組合最佳化，以及更廣泛採用人工智慧與自動化技術。

公司已裁減超過 2,000 名員工，並減少 25% 以上的管理職位。公司還表示，AI 客服聊天機器人目前已在 190 個國家提供 6 種語言的客服支援，今年迄今已處理超過 2,400 萬次客戶互動。

本季調整後自由現金流總計 20.5 億美元，年減 10%，而列報的自由現金流下降 17% 至 14.3 億美元。PayPal 回購了 15 億美元的股票，並發放了約 1.2 億美元的股利。截至 9 月 30 日，現金、現金等價物及投資為 151 億美元，而債務為 135 億美元。

前景仍面臨各項風險，包括激烈競爭與快速的技術變革、網路安全威脅、監管與法律發展、卡組織及銀行網路規則變更、信貸與欺詐風險曝險、匯率波動，以及更廣泛的政治、經濟與貿易狀況。PayPal 還指出與技術升級、成本縮減、人工智慧部署及對第三方依賴相關的執行風險。