Stitch Fix 重返全年營收成長，發布 2027 財年展望

線上個人造型服務公司 Stitch Fix Inc. (NASDAQ: SFIX) 在 2026 財年恢復全年營收成長，為 2021 財年以來首次，主要得益於每位客戶平均支出提高，抵銷了活躍客戶群減少的影響。第四季營收連續第六個季度成長，同時該公司維持正數的調整後 EBITDA 及自由現金流。

截至 2026 年 8 月 1 日止的第四季淨營收年增 4.2% 至 3.244 億美元。女裝與男裝 Fix 業務均實現成長，其中男裝業務錄得雙位數成長。每位活躍客戶平均營收創下 592 美元的新高，年增 7.8%。

儘管活躍客戶數年減 9% 至 227.7 萬，但仍實現了營收成長。Stitch Fix 表示，其活躍客戶成長率較去年同期改善近 700 個基點，標誌著連續第九個季度獲得改善。客戶留存率亦連續第八個季度實現季增，並創下近四年來連續第三個新高。

第四季調整後 EBITDA 為 1,080 萬美元，利潤率為 3.3%。公司表示，該結果超出其指引範圍，反映出持續的費用管控紀律。毛利率為 43.6%，而銷售、一般及管理費用 (SG&A) 總計 1.457 億美元。廣告費用占營收的 9.9%。

該季度自由現金流（非 GAAP 衡量指標）為 440 萬美元。Stitch Fix 在本財年結束時擁有 2.209 億美元的現金、現金等價物與投資，且無負債。

2026 財年重返成長軌道

全年淨營收成長 6.4% 至 13.48 億美元，結束了自 2021 財年以來年度營收下滑的走勢。毛利率為 43.7%。

調整後 EBITDA 從 2025 財年的 4,910 萬美元增至 5,340 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率從 3.9% 擴大至 4.0%。在 GAAP 基準下，持續經營淨虧損從 2,880 萬美元收窄至 1,260 萬美元，淨虧損率從 2.3% 改善至 0.9%。

銷售、一般及管理費用 (SG&A) 占全年營收的 45.3%，較前一年下降超過 220 個基點。以股份為基礎的薪酬費用從 5,670 萬美元降至 4,640 萬美元。

全年自由現金流從 930 萬美元增至 1,980 萬美元，主因是持續經營活動產生的淨現金達 3,910 萬美元，且不動產及設備購買總額為 1,920 萬美元。現金與投資從 2025 財年結束時的 2.427 億美元降至現有水準，營運資金則從 1.676 億美元降至 1.126 億美元。

產品與技術優先事項

Stitch Fix 正持續推進以結合真人造型師、精選商品與推薦技術為核心的轉型。當前的舉措包括更大規模的 Fix 訂單、基於場合與趨勢的主題 Fix、家庭帳戶，以及允許客戶選擇 Freestyle 單品並要求造型師圍繞其打造 Fix 組合的選項。

該公司亦在擴大人工智慧的應用。其視覺化工具允許客戶利用生成影像探索推薦穿搭，而其商品的採購與商品化團隊則利用專有資料和客戶回饋開發自有品牌產品。Stitch Fix 表示，AI 支援的設計流程可將開發時間從數月縮短至約一週。

2027 財年展望

針對 2027 財年第一季，管理層預計淨營收為 3.23 億美元至 3.28 億美元，調整後 EBITDA 為 300 萬美元至 600 萬美元。

針對整個財年，Stitch Fix 預測營收為 13.1 億美元至 13.6 億美元，毛利率為 43% 至 44%，調整後 EBITDA 為 2,700 萬美元至 4,200 萬美元。法說會簡報中未提供年度自由現金流指引。

該展望仍受消費者需求、關稅與貿易政策、客戶獲取與留存、庫存管理、供應鏈狀況及商品運輸等不確定因素影響。Stitch Fix 還指出與其轉型策略執行、產品與服務接受度、預測以及潛在技術事故相關的風險。公司補充提到，2024 財年包含額外的一週，因此其提及的連續年營收與活躍客戶成長率均採用經調整的 52 週基準進行比較。