Paychex 第一季獲利成長 隨 PEO 營收展望調升

Paychex Inc. (NASDAQ: PAYX) 公布其 2027 財年第一季營益與獲利呈雙位數成長，主要受惠於人力資本管理業務整體營收增加，以及專業雇主組織 (PEO) 和保險服務特別強勁的擴充。公司亦上調了 PEO 與保險解決方案營收的全年成長展望，同時維持整體營收與調整後獲利預估。

截至 2026 年 8 月 31 日止的三個月內，總營收年增 6% 至 16.3 億美元。營業利益成長 14% 至 6.192 億美元，淨利成長 12% 至 4.297 億美元。GAAP 稀釋後每股盈餘攀升 14% 至 1.21 美元。

經調整後，營業利益成長 9% 至 6.847 億美元，調整後淨利成長 9% 至 4.792 億美元。調整後稀釋每股盈餘成長 10% 至 1.34 美元。調整後營益率由 40.7% 擴張至 42.0%，調整後 EBITDA 利潤率則由去年同期的 44.2% 提升至 45.3%。

非 GAAP 結果排除與 Paycor 相關的收購成本及其他調整。該季此類成本總計 6,550 萬美元，低於去年同期的 8,480 萬美元，其中包括收購之無形資產攤銷、薪酬與整合費用，以及專業服務費。

PEO 與保險業務領漲營收成長

管理解決方案營收成長 4% 至 12.1 億美元。Paychex 將此成長歸因於產品滲透率提高、價格實現能力提升以及每客戶平均營收增加。公司表示，包含行政服務組織、退休金與其他人力資源外包解決方案在內的諮詢與福利方案需求依然強勁。

在專業雇主組織 (PEO) 工作場所平均員工數成長及 PEO 保險業務量提升的推動下，PEO 與保險解決方案營收成長 12% 至 3.676 億美元。Paychex 亦指出，整體客戶留存率較去年同期改善，且 PEO 工作場所員工留存率創歷史新高。

由於平均投資報酬率提升抵銷了客戶平均資金餘額大致持平的影響，代客戶持有資金之利息收入成長 5% 至 4,980 萬美元。該等資金的平均報酬率從 3.5% 升至 3.7%，而兩期的平均餘額均約為 54.0 億美元。

全年 PEO 展望上調

展望 2027 財年，Paychex 目前預計 PEO 與保險解決方案營收將成長 7% 至 8%，高於 6 月預估的 6% 至 7% 區間。管理解決方案營收仍預計成長 5% 至 6%，公司並維持總營收成長 5% 至 6% 的展望。

調整後稀釋每股盈餘成長預估維持在 7% 至 9%，調整後營益率約為 44%，有效所得稅率約為 24%。Paychex 目前預計代客戶持有資金利息收入為 2 億至 2.1 億美元，高於先前預估的 1.95 億至 2.05 億美元區間。

管理層將數據與人工智慧的領先地位、市場推廣策略的改變，以及透過諮詢服務實現差異化，列為 2027 財年的優先事項。公司表示，其 WISE 人工智慧平台防止了約 90% 針對的主要薪酬計算錯誤。Paychex 還於 9 月宣布推出 WISE Hire，為中小企業提供基於 Agent 的招聘功能。

由於股利超過單季自由現金流，現金流量下降

截至本季末，Paychex 持有的現金、受限制現金與企業投資為 9.892 億美元，低於 5 月底的 11.8 億美元。扣除發行費用後的總債務為 45.6 億美元，總槓桿比率維持在過去 12 個月調整後 EBITDA 的約 1.5 倍。

營業現金流自去年同期的 7.184 億美元降至 4.135 億美元，自由現金流則自 6.625 億美元降至 3.574 億美元。該期間公司支付了 4.241 億美元的股利，產生 0.8 倍的股利覆蓋率，而去年同期為 1.7 倍。

截至 8 月 31 日，Paychex 的投資組合未實現淨虧損為 9,240 萬美元，高於 5 月 31 日的 5,250 萬美元。平均企業現金等價物與投資年減 30% 至 12.4 億美元，其平均報酬率自 4.2% 降至 3.3%。

公司提醒，其展望係基於當前預期，仍受經濟狀況、商業趨勢及其他可能導致實際結果產生重大差異的不確定因素影響。