鐵礦石期貨(IRONORE-F)10月28日上漲2.02%：供需發生了什麼變化？

鐵礦砂期貨本週早些時候跌至多年低點後，隨着空頭回補與逢低技術性買盤湧現而走高。在鋼鐵利潤率稍微改善以及高爐每日生鐵產量保持穩定的支撐下，中國鋼廠進場進行針對性的按需原料補庫。現貨採購的即時回升為海運合約提供了暫時的底部支撐，暫時掩蓋了市場對即將到來的中國北方冬季營建活動放緩更廣泛的結構性疑慮。

中國主要進口樞紐的庫存動態也為供需平衡提供了局部支撐。海運到港船隻短線減少，恰逢每日港口提貨量適度增加，推動顯性港口庫存略有下降。儘管市場參與者繼續關注居高不下的總體庫存水準，以及澳洲和西非主要生產商預期的長期出貨擴張，但可即時獲取的港口供應暫時收緊，緩解了近期的賣壓。

總體經濟佈局以及整體煉鋼產業鏈價格走強，進一步鞏固了上漲動能。焦煤與焦炭價格趨穩，為鋼鐵生產提供了成本端支撐；同時，在主要央行利率決策公布前，工業金屬領域的機構資金流向反映出偏向風險偏好的部位調整。儘管本季度剩餘時間季節性需求放緩仍是一大逆風，但盤中走勢凸顯了主要技術支撐關卡附近強勁的現貨買盤意願。

鐵礦石期貨 (IRONORE-F) 技術面來看，MACD(12,26,9)數值-0.447，處於賣出狀態，RSI數值41.826處於中性狀態，Williams%R數值40.493處於買入狀態，請注意關注。

近期事件與風險：

• 季節性需求萎縮與中國鋼廠利潤疲軟： 隨著中國鋼鐵需求進入第四季淡季，新加坡與大連的基準鐵礦砂期貨跌至兩年低點。持續微薄的煉鋼利潤迫使中國高爐開工率降至 80%（年減 4.3%），抑制了鐵水產量並嚴重削弱原料消耗。
• 海運供應激增與產能擴張： 第四季海運供給快速擴張，全球四大礦業巨頭的出貨量預計將增加多達 1,800 萬公噸，加上幾內亞西芒杜 (Simandou) 專案持續擴增產量，加劇了對全球市場供過於求日益擴大的擔憂。
• 港口庫存居高不下與按需採購： 持續供過於求使中國港口鐵礦砂庫存推升至接近 1.73 億噸的高位。面對高港口庫存與疲軟的終端需求，鋼廠將採購嚴格限制於按需補貨，消除了現貨市場關鍵的買盤支撐。
• 採購風險溢價消退： 在政府支持的買方中國礦產資源集團與力拓 (Rio Tinto) 等主要出口商達成關鍵供應談判後，下行壓力進一步加劇，化解了曾暫時緩衝期貨價格的商業對峙與地緣政治風險溢價。

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