美以發動猛烈空襲，伊朗發佈撤離警告！油價飆破110美元、道指重挫超500點、黃金突破4550、比特幣跌破6.6萬

FX168財經報社(北美)訊 在美伊衝突持續升級、霍爾木茲海峽運輸受阻的背景下，全球金融市場週五再度劇烈波動。原油價格大幅走高，美股延續跌勢，黃金劇烈震盪，加密資產則在流動性收緊與宏觀不確定性中表現分化。

衝突升級與「假緩和」並存，市場進入高不確定區間

中東局勢正呈現出「升級與緩和信號並存」的複雜格局。

美國總統特朗普宣佈，將原定針對伊朗能源基礎設施實施的軍事打擊推遲10天，新的最後期限延至2026年4月6日美東時間晚上8點。特朗普在Truth Social上表示，此舉是應「伊朗政府要求」，並稱「談判仍在進行」。

然而，這一表態並未有效安撫市場。分析人士普遍認爲，延期雖然在短期內降低了衝突立即升級的概率，但並未提供清晰的降級路徑，尤其是在伊朗持續拒絕關鍵談判條件的背景下，局勢依然高度不確定。

更值得警惕的是，軍事層面同時釋放出了完全相反的信號。據《華爾街日報》報道，五角大樓正考慮向中東增派多達1萬名地面部隊，這意味着美方在談判之外，仍在同步爲潛在軍事升級做準備。

與此同時，戰場層面的打擊範圍也在明顯擴大。伊朗媒體報道稱，美國與以色列對伊朗胡齊斯坦鋼鐵廠及伊斯法罕穆巴拉克鋼鐵廠發動了空襲，相關配套發電設施亦遭到打擊。此外，伊朗洪達卜重水反應堆也成爲襲擊目標之一。#伊朗危機追蹤#

儘管伊方表示襲擊未造成人員傷亡，但報復信號迅速釋放。伊朗方面已將以色列境內6家鋼鐵廠以及區域內5個國家的相關工業設施列爲打擊目標，並警告可能採取「更廣泛、更強烈」的報復行動。伊斯蘭革命衛隊還明確警告，與美以有關聯的工業企業及相關從業人員應儘快撤離敏感區域。

這一系列事件表明，衝突正從能源與軍事設施擴展至更廣泛的工業體系層面，區域風險呈現出明顯的外溢趨勢。

在宏觀層面，全球經濟已明顯受到衝擊。OECD上調通脹預期，多國下調增長展望，市場也開始重新討論「類滯脹」情景，即經濟增長放緩與通脹壓力上升並存的風險。

霍爾木茲成爲「定價中樞」，油市進入極度脆弱階段

原油市場已經成爲本輪衝突最直接、最核心的傳導渠道。

週五，布倫特原油上漲至約111美元/桶，年內累計漲幅已超過80%。

（圖源：CNBC）

驅動油價的關鍵變量，正是霍爾木茲海峽的持續受限。這一通道承擔着全球約20%的石油與天然氣運輸，因此任何中斷都可能迅速演變爲全球性的供應衝擊。

市場結構也在發生根本變化。此前油價之所以沒有完全失控，主要是因爲全球市場仍擁有幾層緩衝墊，包括戰前積累的庫存、仍停留在海上的原油儲備，以及戰略儲備釋放等政策性工具。正是這些因素在衝突初期共同起到了暫時穩住供需預期的作用。

但隨着戰爭持續、庫存不斷下降，這些緩衝條件正在被迅速消耗。越來越多機構認爲，全球油市已經從「尚有緩衝」的狀態轉向「高度脆弱」的狀態，一旦再出現新的供應中斷，市場吸收衝擊的能力將明顯減弱。

在極端情景下，如果衝突持續至二季度末甚至夏季，油價就有可能衝擊200美元/桶，從而對全球金融條件、通脹預期以及貨幣政策形成系統性衝擊。

風險資產遭拋售，市場進入「戰爭定價」階段

在能源衝擊與政策不確定性雙重壓力之下，全球股市持續承壓。

美股週五繼續走弱，納斯達克指數下跌1.8%，進一步陷入技術性回調區間；標普500指數和道瓊斯工業平均指數均下跌1.3%，而前一交易日市場已出現明顯拋售。

（圖源：FX168）

值得注意的是，即便特朗普延長軍事行動期限、釋放出一定緩和信號，市場依然選擇下跌。這說明當前主導股市的邏輯，已經從短線消息刺激轉向對結構性風險的重新定價。

分析人士指出，當前市場正在集中評估三方面壓力。首先，油價持續高企將侵蝕企業利潤，並加重生產和運輸成本。其次，通脹風險捲土重來後，利率可能重新上行，這將對高估值資產構成新的壓縮壓力。再次，如果戰爭長期化，全球供應鏈可能遭遇進一步衝擊，從而拖累企業盈利預期和市場風險偏好。

換言之，當前股市不再只是根據最新 headlines 進行交易，而是在根據戰爭可能持續多久、擴散到什麼程度來重新定價。

避險與利率博弈加劇，金價進入高波動階段

黃金走勢呈現出典型的高波動特徵，背後反映的是避險需求、利率預期與流動性壓力之間的反覆拉扯。

週五，金價一度反彈超3%，升至4555.16美元高位，但從周線角度來看，仍可能錄得連續第四周下跌，這意味着黃金雖然短線企穩，但整體趨勢並未完全扭轉。

（圖源：FX168）

當前黃金受到三股力量同時影響。首先，中東局勢升級帶來了明顯的避險需求，這爲金價提供了短線支撐，並推動其在恐慌情緒升溫時快速走高。其次，油價上漲重新點燃了市場對通脹的擔憂，而通脹預期上升又促使投資者重新計入更高利率的可能性，這會壓制黃金這種無息資產的中期表現。再次，跨資產波動上升也迫使部分機構通過拋售黃金來補充現金和降低槓桿，從而加劇了短線價格波動。

市場人士指出，近期黃金的大幅回落，更多是流動性驅動下的去槓桿結果，而不是基本面突然惡化。這也意味着，黃金作爲避險資產的邏輯並未消失，只是短期內更容易受到利率和美元走勢的壓制。

宏觀主導取代敘事驅動，加密市場進入「流動性週期」

加密市場當前也正在明顯「宏觀化」，資產價格越來越多地受到利率、美元與整體流動性環境的影響，而不再主要依賴行業內部敘事。

比特幣維持在約66000美元附近震盪，市場焦點集中在大規模期權到期、ETF資金流入疲弱以及整體流動性偏緊這幾大因素之上。

（圖源：FX168）

從技術和資金結構來看，比特幣當前處於較爲清晰的震盪區間。如果價格能夠突破72000美元，上方阻力相對有限，市場可能迅速上探至80000美元附近；但如果跌破60000美元，則意味着新一輪調整週期的風險將明顯上升。

更重要的是，加密資產的驅動邏輯已經發生變化。過去，市場更關注流動性寬鬆、ETF資金持續流入以及行業敘事帶來的風險偏好提升；而現在，投資者越來越關注油價是否繼續飆升、美債收益率是否繼續走高，以及美元是否維持強勢。換句話說，加密資產正在從一種相對獨立的高波動資產，逐步轉變爲對宏觀環境高度敏感的風險資產。