標普500連漲5個月，美股迎“最強Q4”——季節性黃金期

TradingKey - 美股投資人數月以來幾乎無視川普關稅、經濟放緩和季節性等逆風因素，在距離美股三季度結束僅剩最後一個交易日之際，標普500指數即將實現五個月連漲。在挺過歷史上表現相對遜色的Q3後，美股正在迎來“最強Q4”——美銀稱之為“股市一年中最美好的時光”。

截至9月29日，標普500指數報6661.21點，年內上漲13.25%；該指數在所謂的“九月魔咒”中仍實現約4%的月內漲幅，三季度上漲超7%。納斯達克指數2025年迄今累漲17%，近三個月上漲11%。

【標普500ETF-SPDR，來源：TradingKey】

AI交易主題、聯準會降息、經濟增長和美國企業盈利穩健、以及川普關稅政策的風險最終會因談判而下降等因素，共同支撐了美股在四月初“解放日”暴跌後的強勁反彈。儘管對反彈勢頭保持謹慎的聲音並不少，但華爾街正在擁抱一個傳統上表現強勁的四季度。

Bespoke Investment Group表示，標普500指數在2025年迄今已經大幅上漲，即將進入其歷史上表現最強的季節——第四季。

Bespoke指出，自1928年標普500指數創立以來，所有季度的平均漲幅為2.1%，而第四季度表現最強，平均漲幅為2.9%。

Bespoke還提到，在標普500指數前三季度實現年內累計上漲的情況下，第四季度往往更加看漲——1928年以來標指在頭三季樂觀上漲之後錄得4.4%的平均回報，83.1%的時間實現正收益。這種“最強Q4”的跡象在近三十年的表現尤為明顯。

美國銀行研究發現，四季度標普500指數平均上漲2.84%、上漲概率74%；納斯達克100指數平均上漲6.16%、上漲概率為69%；羅素2000指數上漲4.58%、上漲概率為76%。

該機構稱四季度是股市一年中最美好的時光，不同月份表現有一定差異，即“10月表現持平、11月轉佳、12月尤為有利”。在此過程中，美股的“聖誕行情”在12月表現突出。

分析認為，四季度歷來的強勁表現得益於年終獎金發放、機構資金流動、節日季帶來的普遍樂觀情緒和對來年積極預期等因素。

就即將進入的10月而言，華爾街正在消化任何的回調可能。據CFRA數據，自二戰以來，10月是標指一年中波動最大的月份——平均波動率比剩餘11個月高33.2%，次高的1月僅為16.1%。

這種波動常被歸因於共同基金的“窗口粉飾”（window dressing）行為，即它們在定期報告發佈前賣出表現不佳股、買入熱門優質股來美化投資組合的整體表現。

Callan Family Office的合夥人RaeAnn Mitrione表示，鑒於近幾個月股市表現如此出色和股票估值高企，她並不會對故事很快回落和10月波動性攀升感到驚訝。Mitrione稱，第四季股價不太可能繼續以這種速度上漲。