歐元：信譽恢復支撐美元 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的 Thu Lan Nguyen 指出，美聯儲在 9 月份一致通過加息，暫時恢復了其公信力並支撐了美元，這促使其將歐元/美元年末預測從 1.17 下調至 1.15。不過，他們預計到 2027 年，美國和歐元區的利率預期都將被下調，最終對美元（USD）的拖累將大於歐元（EUR），並使歐元/美元逐步走高。

美聯儲公信力與利率路徑變化

"由於我們預計美聯儲將在年底前再加息一次，短期內央行公信力方面的重大質疑不太可能再次浮現。因此，我們將歐元/美元年末預測從 1.17 下調至 1.15。此前，我們曾預計美聯儲將維持利率不變。"

"不過，對於明年，我們仍維持這樣的觀點，即美聯儲不會像市場目前預期的那樣激進收緊貨幣政策。假設中東危機正如我們預期的那樣逐步緩和，那麼當前的通脹衝擊也應在明年逐步消退，從而不再需要進一步加息。事實上，我們認為到 2027 年底前美聯儲有很大可能降息。"

"我們預計 12 月僅會再加息一次，隨後利率將維持不變直至 2027 年底。"

"因此，歐元區利率預期的下調也可能在明年對歐元構成壓力。那麼，為什麼我們仍預計歐元/美元會在 2027 年內走高呢？"

"因此，美元可能不僅會受到美國利率預期下調的壓力，還會受到市場重新擔憂白宮正在削弱美聯儲獨立性的影響。我們因此預計，儘管大西洋兩岸的利率預期都可能被下調，但最終美元承受的壓力將大於歐元。"

"不過，如果伊朗與美國之間的關係繼續改善，並因此導致能源價格大幅下跌，歐元/美元很可能會面臨進一步下行壓力。然而，我們不會將由此帶來的任何美元走強視為可持續的。"

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