加元：脆弱的復甦與美國掛鉤 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師 Michael Pfister 指出，加元近期疲軟與加拿大實體經濟脆弱復甦形成對比。勞動力市場數據、國內生產總值（GDP）意外表現以及更強勁的採購經理人指數（PMI）表明經濟狀況正在改善，而加元仍在很大程度上受油價以及相較美國而言缺乏吸引力的加拿大利率預期影響。德國商業銀行的預測顯示，歐元/加元將在 1.60–1.62 附近，而美元/加元到 2027 年底將回落至 1.35 附近。

加元復甦與油價及美國風險之間的博弈

"如今這已成為一個熟悉的局面：加元今年再次成為 G10 貨幣中表現最差的貨幣之一。但這一次的條件實際上要有利得多。加拿大央行幾乎已經耗盡了進一步降息的空間，而伊朗衝突推動能源價格大幅走高，這對加拿大出口有利。"

"此後，市場已修正這些預期，目前對加拿大央行（BoC）的預期甚至落後於對日本央行（Bank of Japan）的預期。這是美元/加元走高的主要原因之一：市場預計加拿大央行的加息次數更少，而對美聯儲（Fed）的加息定價則更多。"

"近幾個月來，加元的表現無疑與油價密切相關。除非霍爾木茲海峽能夠持續保持暢通，否則這一趨勢很可能會延續。然而，油市波動掩蓋了一個事實，即加拿大實體經濟近幾個月已開始脆弱復甦。與美國的關係對這一回升至關重要，因此對加元也是如此。"

"領先指標表明，這一趨勢很可能會繼續。製造業採購經理人指數已穩穩站在擴張區間，出口近期也有所增加。簡而言之，儘管目前我們只有幾個月的數據，但加拿大實體經濟似乎正在再次改善，至少就目前而言是這樣。"

"我們從基本面上仍然樂觀地認為，這一次復甦將更具可持續性，加元將在未來幾個月終於重新開始升值。但這很可能是一條漫長的道路，途中還會受到美國總統帶來的挫折。"

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