美聯儲：12月加息預期 – BNY

BNY Markets 的 John Velis 預覽 10 月 FOMC，預計本週不會加息，但 12 月可能會採取行動。他指出，市場隱含概率顯示，聯邦基金利率將在略高於 4.5% 的水平見頂，到明年還將再加息約三次。Velis 強調了可能出現的鷹派反對票、美聯儲的公信力，以及對市場定價的完整 100bp 緊縮幅度能否兌現的懷疑。

FOMC 路徑、反對票和公信力

"與市場一致，我們預計明天的 10 月 FOMC 不會加息，並傾向於將進一步緊縮的預期放在 12 月會議上。基於美聯儲的表態以及穩健但黏性的通脹前景，我們認為委員會的多數不會偏向鷹派一側。"

"利率不太可能以每次會議都上調的穩定節奏上升，實際上預計將在略高於 4.5% 的水平見頂，這意味著到明年這個時候還會再加息約三次。"

"That said，我們確實預計至少會有一票反對，甚至不止一票，支持加息。如果我們的判斷正確，並且出現一票（或兩票）反對，我們預計市場會將週三的決定解讀為鷹派，從而鞏固年底加息的預期。"

"在新聞發布會上，鑑於主席 Kevin Warsh 不願就未來政策舉措提供指引，我們看不到任何對我們預計 12 月加息的預告。儘管如此，我們認為市場對 12 月加息的預期將得到鞏固。"

"不過，我們並不相信美聯儲能夠兌現自緊縮週期開始以來市場已計入的 100bp，而且如果通脹沒有擴散到週期性項目，我們也不確定是否真的需要這麼多。"

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