波蘭茲羅提：隨著波蘭國家銀行推遲收緊政策而暴露風險 – 荷蘭國際集團

ING 的 Frantisek Taborsky 指出，波蘭最終通膨略微上修且核心通膨預測保持不變，而貨幣政策委員會大多數成員表示，12 月才是討論升息的最早時間。他認為，波蘭國家銀行推遲收緊政策、美元走強以及創紀錄的天然氣價格使兹羅提面臨脆弱性，並重申預計歐元/兹羅提將回到 4.380–4.400 區間。

波蘭央行鴿派立場拖累兹羅提

"波蘭最終通膨從 9 月初值 4.0% 略微上修至 4.1%。我們對核心通膨的預測維持在 3.1%，低於此前的 3.3%，預計今天公布的數據將確認這一數值。"

"自 10 月波蘭國家銀行會議以來，貨幣政策委員會幾乎所有成員都已發表講話，釋放出喜憂參半的信號。大多數人的表態比行長 Adam Glapinski 略偏鷹派，但多數人認為，最早也要到 12 月，而不是 11 月，才會討論升息。"

"大家一致認為，新的預測以及明年通膨放緩的速度將是決定性因素。詳細採訪還聚焦於政府限制家庭燃料價格的措施。這些措施目前僅獲批至年底，可將總體通膨拉低 0.6-0.7 個百分點。"

"我們可以假設，如有需要，這些措施可延長至第一季度，財政部表示將在 12 月作出決定。這應當使波蘭國家銀行能夠進一步推遲收緊政策。我們的經濟學家仍預計升息將於明年第一季度開始，累計收緊 50 個基點。"

"昨日強於預期的美國核心 CPI 終結了中東歐貨幣的漲勢，並使市場情緒重新轉向風險規避。我們對中東歐外匯的看空觀點保持不變：更強的美元和創紀錄高位的天然氣價格將使地區貨幣難以維持漲幅。"

"鑑於波蘭國家銀行相較於市場定價的鴿派立場，兹羅提看起來尤其脆弱。因此，我們繼續預計歐元/兹羅提將回到 4.380-4.400 區間。"

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