英國：供給側選擇塑造前景 – 荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行（Rabobank）的《Global Daily》題為"執政就是選擇"，討論了英國的政治和宏觀經濟背景，隨著工黨人士安迪-伯納姆（Andy Burnham）即將出任首相。報告強調，脫歐對生產率的持續拖累、疲弱的消費增長、持續的通脹以及高企的公共債務。報告認為，伯納姆必須優先推進供給側投資並作出艱難的財政選擇，才能在 2029 年大選前改變英國的經濟軌跡。

伯納姆面臨供給側投資困境

"宏觀經濟背景有助於解釋為什麼這種尋找總是以失望告終。英國的問題越來越明顯地似乎是供給問題，而不是需求問題。在我們對 2024-29 年的預測中，消費增長每年從未超過可憐的 1.2%，而人均支出總體上幾乎持平。"

"這讓伯納姆面臨過去十年困擾英國政治的大部分兩難境地。他接手的是高企的公共債務、較高的借貸成本和疲弱的增長，而國防、淨零和老齡化人口對國家的要求卻在不斷上升。與此同時，投資者越來越不願為不斷上升的當前支出提供融資，擔心通脹持續存在。"

"如果伯納姆想在 2029 年大選前改變英國的經濟軌跡，他就必須盡早而不是更晚地專注於擴大供給。"

"問題在於，擴大供給需要在見效之前很久就進行投資。如果英國想要實現工業、住房和交通電氣化，就需要更多的發電和電網容量。它還需要更多住房、基礎設施和商業投資，這意味著要克服規劃限制和地方反對。"

"本週市場歡迎沒有出現明顯左轉，但這本身並不能解決潛在的增長問題。供給側議程需要資金、政治資本和時間。資金仍然稀缺，英國國債收益率接近 5%。"

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