美聯儲：數據驅動的夏季路徑 – 德國商業銀行

德國商業銀行的克里斯托夫·里格爾（Christoph Rieger）認為，美國CPI和美聯儲主席沃什（Warsh）的證詞將塑造夏季的美聯儲預期，市場目前對7月加息的概率大約為50/50，對9月加息超過25個基點。該銀行認為核心CPI存在上行四捨五入風險，但懷疑最新的貨幣政策報告為即將加息提供了模板。

CPI和證詞引導美聯儲

"利率：今天的美國CPI和沃什的證詞可能決定美聯儲夏季的走向。我們看到關鍵核心數據存在上行四捨五入風險，但數字公布後短期穩定的可能性依然存在。"

"所有目光將聚焦於今天的美國，CPI數據隨後是沃什的證詞，預計將塑造夏季的美聯儲預期，隨後法國將在達拉斯與西班牙爭奪世界杯半決賽席位。沃勒強調數據的重要性後，波動性似乎是必然的，市場對本月加息的概率定價約為50/50。"

"由於天然氣價格下降，預計整體通脹率將安全下降。關鍵數字將是核心指數的上漲。共識和我們的經濟學家預計為+0.2%。風險在於該數字可能被四捨五入至0.3%（我們的經濟學家傾向於0.23%）。然而，考慮到世界杯，0.2%的增長可能是好消息——如果數字更高，重要的是確定這是否由住宿、交通或餐飲等子項推動。"

"然而，我們不認為最新報告為即將加息提供了模板。值得注意的是，報告首次多年將工資增長描述為‘大致與長期2%的通脹率相符’，這得益於強勁的生產率增長。"

"遠期合約目前折算本月（兩週內）加息25個基點的概率為46%，9月加息超過25個基點的概率更高。除非今天的CPI顯示非世界杯相關核心通脹壓力的意外擴大，否則沃什不太可能發出即將加息的信號。"

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