歐元區：能源衝擊風險與通脹動態趨緩 – 法國巴黎銀行

法國巴黎銀行分析師評估了伊朗戰爭引發的新一輪能源衝擊以及油氣價格上漲與2022年歐元區情況的對比。他們認為當前背景的通脹壓力較小，需求疲軟且供應限制減少，央行反應也更為迅速。2026年3月初數據顯示，能源以外的傳導效應有限，但風險依然存在。

2026年能源衝擊與2022年對比

"同樣的原因會產生同樣的影響嗎？換言之，伊朗戰爭爆發及其引發的油價（迄今上漲44%）和天然氣價格（上漲64%）飆升，是否會導致與2022年相當的通脹衝擊？它們對經濟增長的負面影響是否會與烏克蘭戰爭及隨之而來的能源衝擊相同（2022年2月23日至6月初油價上漲約30%，天然氣價格從2月23日至8月底峰值上漲約210%）？"

"如今，通脹飆升可能不那麼嚴重：需求不夠強勁，供應限制有所緩解。因此，目前似乎沒有出現能源價格上漲顯著溢出的條件。但這需要密切關注。"

"此外，央行已經從2021年至2023年的通脹衝擊中吸取了教訓。它們準備更迅速地應對，防止價格上漲、通脹預期和工資之間的溢出、螺旋上升及二次效應。"

"2026年3月製造業採購經理指數（PMI）的改善是積極信號之一，‘產出價格’組成部分未見上漲，以及家庭對其財務狀況的信心惡化程度較2022年3月更為有限。"

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