挪威克朗：戰爭結束後石油驅動的漲勢預計將逆轉 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的Michael Pfister指出，儘管利率預期相似，但由於挪威作為能源出口國的地位，在戰爭相關的商品衝擊期間，挪威克朗（NOK）表現優於瑞典克朗（SEK）。他預計，一旦戰爭結束，這種由石油驅動的強勢將部分逆轉，並且仍然看好第二季度歐元兌挪威克朗（EUR/NOK）略有上升，理由是挪威的貨幣政策風險溢價不太可能迅速消失。

戰爭與能源衝擊重塑挪威克朗走勢

"與瑞典克朗相比，挪威克朗在最近幾週顯著追趕，甚至實現了領先。乍一看，這與我們最初的分析相矛盾，我們原本預計挪威克朗將在今年晚些時候才會追趕上來。但這幾乎完全歸因於能源價格衝擊：挪威是世界上最大的能源出口國之一，而瑞典則必須進口大量能源。"

"在利率預期方面，兩種貨幣幾乎沒有差別，儘管如果能源價格衝擊持續，挪威實際經濟表現可能會優於瑞典。"

"一旦戰爭結束，我們目前預計將在五月底前結束，這種由能源價格驅動的表現應會有所逆轉。因此，我們上週調整了挪威克朗的預測，但仍預計第二季度末歐元兌挪威克朗水平略有上升，隨後僅有小幅升值。"

"換句話說，我們預期的挪威克朗升值在很大程度上已被市場消化。我們不預期其表現更佳的原因也在於基本面：烏克蘭戰爭爆發前，挪威通脹率已明顯偏高，因此挪威央行實際上需要比瑞典央行更大幅度地加息。"

"儘管如此，市場預期僅調整到類似程度，這使我們懷疑挪威貨幣政策的風險溢價短期內會被消除。"

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