美11月PPI加速增長！通膨難下，但這些指標令降息寬心

TradingKey - 繼10月美國生產者物價指數（PPI）逆轉三個月連降趨勢而抬頭後，11月PPI通膨繼續加速，抗通膨任務依然艱巨。然而，聯準會青睞的關鍵指標未見明顯升溫，市場堅定12月降息預期。

12月12日週四，美國勞工統計局公佈，美國11月PPI年增3%，創2023年2月以來最大增幅，遠超預期的2.6%，前值從2.4%上修至2.6%。11月PPI月增0.4%，創6月以來最大增幅，預期0.2%，前值從0.2%調整為0.3%。

【美國11月PPI年率，來源：Trading Economics】

剔除波動性較大的食品和能源類別後，11月美國核心PPI年率為3.4%，預期3.2%，前值3.1%。核心PPI月率為0.2%，符合預期，前值0.3%。

當月PPI通膨上升主要是因為商品價格，尤其是食品當中的雞蛋價格。11月商品價格上升0.7%，為2月以來最大增幅，食品價格貢獻逾8成，因禽流感雞蛋價格月增55%。

值得留意的是，服務價格僅上升0.2%，為4個月以來最低。剔除食品和能源後，商品價格漲幅逾服務業漲幅相當。

在醫療類別中，億元、醫生服務、療養院和家庭保健的價格變動不大，這些價格變化對整體通膨趨勢起著抑製作用。投資組合管理服務和機票價格下降同樣有助於通膨降溫。

因這些因素也是PCE物價指數的構成部分，在PPI報告後，市場將核心PCE通膨率月率從週三公佈的CPI報告後預期的0.3%，下調至0.11%。

據CME數據，交易員已幾乎篤定12月降息25個基點，概率為96.4%，而明年1月按兵不動的概率為74.6%。