DHI Group 2026 年第三季財報：ClearanceJobs 成長抵銷 Dice 衰退

DHI Group (NYSE: DHX) 公布 2026 財年第三季營收為 3,220 萬美元，與去年同期的 3,210 萬美元基本持平；稀釋後每股盈餘 (EPS) 則從去年同期的每股虧損 0.10 美元改善至 0.06 美元。ClearanceJobs 18% 的營收成長抵銷了 Dice 13% 的下滑，但調整後 EBITDA 下降約 14%，且利潤率壓縮 4 個百分點；營業現金流與自由現金流雙雙成長。

核心財務業績

持平的合併營收掩蓋了 DHI 旗下兩大業務截然不同的表現。淨利潤從去年同期的虧損 430 萬美元（淨利率為負 13%）改善至 240 萬美元（淨利率為 7%）。

GAAP 獲利的復甦幅度明顯強於調整後獲利的變化。調整後 EBITDA 從 1,030 萬美元下降至 890 萬美元，而 Non-GAAP 每股盈餘則從 0.09 美元增至 0.10 美元。

業務與部門表現

ClearanceJobs 推動了公司的成長，而 Dice 則持續萎縮。總預訂額增長 10% 至 2,790 萬美元，主因 ClearanceJobs 32% 的增幅足以抵銷 Dice 9% 的下滑。

若扣除 Point Solutions Group，ClearanceJobs 的預訂額仍成長了 15%。管理層亦表示，該平台的新業務團隊創下了 24 年歷史以來最強勁的單季預訂紀錄，同時招聘套裝方案的客戶數量按季增加。

在 Dice 方面，管理層指出預訂額的年減幅度已連續第二個季度收窄。新業務拓展取得進展，但企業續約支出仍面臨壓力，因此客戶留存與續約趨勢成為該業務能否實現穩定的關鍵。

GAAP 獲利回升，但調整後 EBITDA 出現下滑

GAAP 盈餘與調整後 EBITDA 之間的差異至關重要。2025 財年 Q3 包含了一筆 960 萬美元的無形資產減損，該費用在本期並未重演，帶動呈報的營業費用從 3,660 萬美元降至 2,840 萬美元，並使營業利益扭虧為盈。

若扣除去年同期的減損項目，2026 財年 Q3 的營業費用實際上增加了約 140 萬美元。營收成本從 460 萬美元上升至 670 萬美元，增幅約為 46%；銷售與行銷費用則從 910 萬美元增加至 1,000 萬美元。根據公布的營收與營收成本數據計算，推估毛利率從 85.7% 下降至約 79.2%。

一般與行政費用及折舊費用的減少提供了部分抵銷作用，但仍無法阻止調整後 EBITDA 利潤率降至 28%。財報新聞稿未明確說明營收成本增加的原因，使得這一費用趨勢成為後續需要關注的重要因素。

現金流與資產負債表

即使固定資產購買額成長 19% 至 190 萬美元，營業現金流仍增至 720 萬美元，自由現金流也升至 530 萬美元。財務長 Greg Schippers 將現金流的優異表現歸因於嚴格的費用管理與良好的應收帳款回收。

DHI 本季動用 200 萬美元償還債務，並投入約 380 萬美元用於股票回購及與歸屬獎勵相關的代扣股份。這些資金用途略超過單季自由現金流，導致本季現金減少約 60 萬美元至 320 萬美元。本季末總債務為 3,000 萬美元，較上一季減少 200 萬美元，但與 2025 年底持平。

財務預測

DHI 將全年營收預估收窄至 1.24 億至 1.26 億美元，並將合併調整後 EBITDA 利潤率指引上調至 26%。同時，公司將 Dice 的利潤率預估上調至 25%，並維持 ClearanceJobs 40% 的目標不變。

新聞稿並未提供先前具體的營收數字區間或先前利潤率目標，因此無法根據現有資訊計算出具體的指引修訂幅度。

近期內部人交易

提供的過去 6 個月內部人數據顯示，8 筆買入交易共計 242,714 股，3 筆賣出交易共計 76,611 股，淨買入 166,103 股。然而，最新申報的交易主要為零對價的股票獎勵與贈與，而非公開市場買入；全部 10 筆交易均申報為直接持有。

投資人應關注的風險

• Dice 業務持續衰退：Dice 營收下滑 13%，預訂額下降 9%，且企業續約支出持續承壓。若進一步走弱，可能會抵銷 ClearanceJobs 的成長。
• 利潤率遭壓縮：合併調整後 EBITDA 利潤率下滑 4 個百分點，而 Dice 的部門利潤率則從 34% 降至 25%。營收成本持續上升仍是格外值得關注的隱憂。
• ClearanceJobs 的預訂額轉化：預訂額成長快於營收成長，但管理層必須在維持該部門獲利能力的同時，將這些合約轉化為持續的營收。
• 資金用途多重競爭：DHI 在本季末擁有 320 萬美元現金與 3,000 萬美元債務，同時進行還債與股票回購。持續產生現金流對於支持這些優先事項至關重要。

總結

DHI Group 2026 財年 Q3 的業績顯示出 ClearanceJobs 業務的成長抵銷了 Dice 的持續疲軟。缺乏去年同期的減損項目助推 GAAP 盈餘轉正，但調整後 EBITDA 下降及利潤率收窄表明潛在成本與營收組合壓力依然存在。未來的關鍵指標包括 ClearanceJobs 能否將預訂額順利轉化為營收、Dice 的客戶留存狀況，以及 DHI 能否在保持現金流生成的同時達成其上調後的利潤率指引。