PHINIA 2026年第三季財報：售後市場成長支撐調升財測指引

PHINIA (NYSE: PHIN) 公布 2026 年第三季淨銷售額為 9.12 億美元，較去年同期的 9.08 億美元成長 0.4%，而稀釋後 GAAP 每股盈餘 (EPS) 從 0.33 美元升至 1.80 美元。調整後 EBITDA 增加 200 萬美元至 1.35 億美元，其利潤率提升 20 個基點至 14.8%，但營業現金流下滑至 8,700 萬美元。售後市場解決方案 (Aftermarket Solutions) 的成長彌補了動力系統 (Power Systems) 銷售額的下降，且公司上調了多項 2026 全年指引區間。

核心財務業績

截至 9 月 30 日止的季度，列報銷售額增加 400 萬美元，但在扣除 400 萬美元的有利匯率影響後，與去年同期持平。關稅相關的客戶追補機制使比較變得複雜：2025 年第三季包含與追補相關的銷售額，而 2026 年第三季則包含因欠客戶退款而產生的調減。若排除此波動，PHINIA 表示核心業務銷售額增加了 2,100 萬美元。

調整後 EBITDA 受益於美洲地區出貨量增加以及關稅追補的有利時點。這些收益被較高的研發支出以及未再現 2025 年錄得的有利客戶定價舉措所部分抵銷。

調整後每股盈餘、調整後 EBITDA 及調整後自由現金流均為非 GAAP 指標，應與對應的 GAAP 結果一併考量。

業務與部門表現

動力系統 (Power Systems) 銷售額下降 1.8% 至 5.61 億美元，低於前一年的 5.71 億美元。PHINIA 將下降主因歸咎於前一年有利的客戶定價舉措未再出現，以及關稅追補機制的時點問題。

在美洲地區銷售成長帶動下，售後市場解決方案 (Aftermarket Solutions) 銷售額成長 4.2% 至 3.51 億美元，高於前一年的 3.37 億美元。關稅追補時點部分抵銷了該成長。該部門 1,400 萬美元的增幅足以抵銷合併層面動力系統 1,000 萬美元的下滑。

PHINIA 還報告了獲頒的新專案，包括中國的甲醇引擎、印度的壓縮天然氣噴油嘴，以及北美的大增程器應用。其售後市場業務新增了一家北美再製造客戶，並在多個國際市場擴大了煞車、轉向、懸吊、柴油、電子和引擎管理業務。公司未量化這些獲頒專案預計帶來的營收。

其他營業費用下降推動 GAAP 獲利大增

PHINIA 的 GAAP 獲利成長大幅高於調整後營業績效的變動。營業利益增加 5,000 萬美元，淨利增加 5,400 萬美元，而調整後 EBITDA 僅增加 200 萬美元。

導致該差距最明顯的因素是其他營業費用（淨額），從 5,700 萬美元降至 400 萬美元。儘管稅前盈餘增加，所得稅費用準備仍從 600 萬美元降至 300 萬美元。這些項目嚴重影響了 GAAP 每股盈餘的比較，而調整後每股盈餘則以較溫和的速度從 1.59 美元增至 1.83 美元。

較低的稀釋股數也對每股結果形成支撐。在公司進行股票回購後，加權平均稀釋股數從 3,960 萬股降至 3,710 萬股。

現金流與資產負債表

現金產生能力與 GAAP 盈餘走向相反。營業現金流減少 3,200 萬美元至 8,700 萬美元，主要是因為與資金回流相關的預扣稅支付以及營運資金表現不佳。PHINIA 表示，營運資金壓力主要反映了應收帳款增加以及客戶收款時點影響。截至季末，應收帳款達到 9.02 億美元，而 2025 年 12 月 31 日則為 8.04 億美元。

調整後自由現金流減少 3,100 萬美元至 7,300 萬美元。PHINIA 本季向股東回饋了 7,600 萬美元，包含 6,500 萬美元的股票回購與 1,100 萬美元的股利，相當於單季調整後自由現金流的 104%。

截至 9 月 30 日，公司持有 4.36 億美元現金，且循環信貸額度項下有 3.77 億美元可用，提供總流動性達 8.13 億美元。總債務為 10.93 億美元，淨債務為 6.57 億美元，淨槓桿率為 1.3 倍。儘管現金餘額增加，淨債務仍比 2025 年底增加了 4,600 萬美元。

2026 全年指引

PHINIA 上調或維持了其主要全年預測區間的上限，同時提高了多項下限。10 月 29 日發布的修訂後展望包含預期第四季來自 stoba Group 收購案的貢獻，該收購案已於 2026 年 10 月 1 日完成。

下表中的所有金額單位均為百萬美元。

淨銷售額區間有所收窄同時上調，而調整後 EBITDA 的修訂則意味著區間兩端的獲利預期均有所提高。由於展望包含 stoba 的預期貢獻，因此第四季的執行與整合情況屬於更新後目標的一部分。

投資人應關注的風險

• 關稅相關波動：客戶追補與退款時點影響了列報銷售額與調整後 EBITDA，使得跨期基礎比較變得較不直觀。
• 現金轉換：儘管獲利增加，營業現金流與調整後自由現金流仍有所下降，資金回流稅及應收帳款收款時點造成了壓力。
• 動力系統定價與需求：由於前一年有利的定價舉措未再出現，該部門銷售額下滑。若出貨量與定價無法抵銷，更高的研發及客戶關係投資也可能限制利潤率的擴張。
• 資本配置與槓桿率：單季資本回饋超過了調整後自由現金流，而淨債務較年底增加。若重複出現該模式，可能會降低財務靈活性。
• 收購效益貢獻：修訂後的指引包含預期第四季來自 stoba 的效益，因此能否達成展望部分取決於被收購業務是否按計畫做出貢獻。

總結

PHINIA 在 2026 年第三季的列報銷售額基本持平，售後市場解決方案的成長抵銷了動力系統的下滑。調整後 EBITDA 和利潤率小幅改善，而 GAAP 獲利增幅顯著更大主要反映了其他營業費用的大幅下降。修訂後的全年展望指向更高的預期銷售額和調整後 EBITDA，但關稅相關波動、現金轉換放緩、淨債務增加以及新收購 stoba 業務的貢獻仍是需要關注的主要項目。