廣達服務 2026 年第三季財報：營收與營業利益率上升

Quanta Services (NYSE: PWR) 公布 2026 財年第三季營收為 120.1 億美元，較去年同期的 76.3 億美元成長 57.4%，GAAP 稀釋每股盈餘 (EPS) 從 2.24 美元升至 4.55 美元。歸屬於普通股股東的淨利成長超過一倍，達到 6.949 億美元；此外，更高的部門利潤率、強勁的現金生成能力以及創紀錄的 637.3 億美元在手訂單，共同支撐了公司調升全年展望。

核心財務業績

本季度展現了營收快速成長與營業槓桿效應的結合。毛利的成長速度高於營收，而銷售、一般及行政費用（SG&A）成長 36.7% 至 7.833 億美元，推動合併營業利益率從 6.8% 提升至 8.5%。

調整後獲利能力與現金生成速度亦高於營收。調整後稀釋每股盈餘成長 82.0%，而營業現金流與自由現金流均較去年同期成長超過一倍。

調整後每股盈餘、調整後 EBITDA 與自由現金流皆為非 GAAP 指標。Quanta 將自由現金流定義為營業現金流減去資本支出淨額。

業務與部門表現

電力部門仍是 Quanta 最大的業務部門，佔合併營收的 81.6%，並貢獻了本季絕大部分的營收絕對增量。兩個可列報部門的營收成長率均超過 50%，且營業利益率皆提升了至少一個百分點。

列報的成長包含自併購日起併入的新收購業務。Quanta 在 2026 財年前九個月完成了五筆收購案，並在 2025 財年完成了八筆收購案，財報新聞稿中未單獨量化有機成長。

企業及未分攤成本自 3.088 億美元增至 4.195 億美元，部分反映了無形資產攤銷與以股票為基礎的報酬增加。然而，該等成本占營收的比重從 4.0% 下降至 3.5%，使部門層級的利潤率增益能夠直接挹注於合併營業利益。

在手訂單成長支撐更高展望，但時程仍具變數

截至 2026 年 9 月 30 日，Quanta 的在手訂單總額創下 637.3 億美元的新高，較去年同期成長 62.7%。剩餘履約義務幾乎翻倍，為已簽約工作提供了更高的能見度，並支撐管理層調高全年預期的決定。

在手訂單為非 GAAP 指標，包含剩餘履約義務、主服務協議下的估計訂單、估計續約以及若干非固定價格合約。專案加速、取消、許可延誤、天候及其他執行因素，均可能改變該等金額轉化為營收的時間與可能性。

獲利能力、現金流與資產負債表

現金轉換為本季的獲利成長提供了額外支撐。14.5 億美元的營業現金流超過了列報的淨利，在扣除 2.544 億美元的資本支出淨額後，自由現金流達到 12.0 億美元。

截至 9 月 30 日，現金及現金等價物從 2025 年底的 4.395 億美元增加至 23.2 億美元。包括一年內到期部分在內的總債務從約 59.9 億美元增加至約 69.9 億美元，但較高的現金餘額使簡單淨債務從約 55.6 億美元降至約 46.8 億美元。

在本季度中，Quanta 發行了 20.0 億美元的優先債券，將循環信用額度擴增至 29.8 億美元，並將循環信貸的到期日延長至 2031 年 7 月。此外，該公司還在 9 月全數提前還清了 6.188 億美元的定期貸款餘額。

2026 財年全年財務預測

管理層以第三季強勁表現及預期第四季的進一步成長為由，調升了 2026 財年全年的營收、獲利、EBITDA 及現金流預期。新聞稿將這些調整描述為顯著調升，但並未提供用於衡量修正幅度的先前具體數字區間。

管理層觀點

執行長 Duke Austin 表示，公用事業、發電、工業及科技領域客戶的需求正在擴大。管理層認為，Quanta 將專業技術勞動團隊部署於不同終端市場的能力，有助於將資源引導至需求更強勁的領域，並降低對單一市場週期的曝險。

管理層亦表示，公司的發展進度優於 2026 年投資人日所提出的多年期成長目標。在在手訂單持續成長的支撐下，公司看好能在 2027 年實現強勁的雙位數調整後每股盈餘成長，儘管尚未提供正式的具體數字區間。

投資人應關注的風險

• 在手訂單轉化與專案時程：天候、許可證核發、法規管制、供應鏈限制及客戶決策，皆可能延後或減少來自在手訂單的預期營收。
• 併購與整合影響：併購對列報業績有所貢獻，同時也增加了無形資產攤銷。整合成本或被收購業務表現較弱，可能會影響利潤率與可比性。
• 固定價格合約曝險：當人工、材料、設備、關稅或執行成本上升且無法轉嫁給客戶時，可能會對獲利能力造成壓力。
• 總債務與融資成本增加：發行優先債券後總債務增加，同時單季利息與融資費用從 7,180 萬美元增至 8,400 萬美元。較高的現金餘額提供了一定的抵銷作用，但融資成本仍與獲利息息相關。

總結

Quanta Services 2026 財年第三季財報顯示兩個部門均實現營收成長，利潤率有所擴大，且現金生成能力超越了列報的利潤成長速度。電力部門仍為主要成長引擎，而地下與基礎設施部門亦錄得營收與獲利能力雙雙提升。創紀錄的在手訂單及改善的現金狀況，為調升後的全年展望提供了支撐，而專案時程、併購整合、成本控制與在手訂單轉化仍為後續需重點關注的核心領域。