TechnipFMC 2026 年第三季財報：水下業務成長推升利潤率

TechnipFMC (NYSE: FTI) 公布 2026 年第三季營收為 28.96 億美元，較去年同期的 26.47 億美元成長 9.4%，稀釋後每股盈餘 (EPS) 由 0.75 美元成長 40% 至 1.05 美元。隨著海底系統 (Subsea) 獲利能力提升，淨利與調整後 EBITDA 成長速度快於營收，營運現金流達 5.307 億美元，自由現金流為 4.697 億美元。儘管接單量與在手訂單年減，公司仍上調了 2026 年關鍵財測目標，並提出 2027 年海底系統業務目標。

核心業績

財報發布的摘要業績來自持續營運部門。歸屬於 TechnipFMC 的淨利成長 35.1% 至 4.184 億美元，調整後 EBITDA 成長 21% 至 6.278 億美元。淨利率擴增 270 個基點，調整後 EBITDA 淨利率上升 210 個基點，顯示利潤成長明顯快於營收成長。

本季包含 860 萬美元的稅前匯兌損失（相當於稅後 800 萬美元）。若扣除該稅後影響，淨利為 4.264 億美元；扣除匯兌損失後的調整後 EBITDA 為 6.364 億美元。

淨利與稀釋後 EPS 為 GAAP 衡量指標，而調整後 EBITDA 及其利潤率則為非 GAAP 衡量指標。

業務與部門績效

海底系統 (Subsea) 仍是主要的成長與利潤驅動力，貢獻了公司總營收中的 26 億美元。營收季成長反映了印尼和巴西 iEPCI 專案活動增加以及服務活動成長，但部分被挪威專案活動減少所抵銷。管理層將營運結果改善歸因於良好的執行力，以及專案與服務活動增加。

水面技術 (Surface Technologies) 年增率表現互見：營收下滑，但營業利潤與利潤率有所提升。與第二季相比，中東地區活動增加以及北美完井活動成長帶動了營收和利潤向上。

部門之間的比較顯示出明顯分歧。海底系統帶來更高的營收與利潤；水面技術雖然年營收下滑，卻創造了更好的利潤率。

獲利能力、現金流與資產負債表

營運活動產生的現金流為 5.307 億美元。扣除 6,100 萬美元的資本支出後，依公司定義的自由現金流為 4.697 億美元。

TechnipFMC 在本季結束時擁有 10.49 億美元的現金與現金等價物，淨現金為 6.453 億美元。本季期間，公司斥資 3.2 億美元回購 440 萬股普通股，並支付 1,950 萬美元股利，使股東回報總額達 3.395 億美元。公司並未將股票回購描述為對估值的看法。

目前接單落後營收，但未來海底系統潛在專案管線擴大

新接訂單總額為 23.20 億美元，年減 12.4%，低於單季營收。總在手訂單下滑 4.4% 至 160.66 億美元。其中海底系統的新接訂單下降 13.9% 至 20.52 億美元，訂單出貨比 (book-to-bill ratio) 為 0.8 倍；雖然有 2.02 億美元的正向外匯變動影響，在手訂單仍減少 3.4% 至 154.87 億美元。

這種短期接單模式與管理層的前景展望形成對比。海底系統潛在機會清單 (Subsea Opportunities List) 在預估專案價值的底線中位數下連九季成長，達到 320 億美元。若計入對 2027 年的預期，TechnipFMC 預計未來五個季度海底系統訂單至少將達 145 億美元。這些預期的獲標專案尚未轉化為已簽約的在手訂單，因此轉化情況與時間點將是未來數季的重要指標。

現有海底系統在手訂單預計於 2026 年剩餘期間執行 19.22 億美元，2027 年執行 60.57 億美元，2028 年及以後執行 75.08 億美元。本季贏得的合約包括安哥拉 Azule Energy 和巴西 Petrobras 的可撓性軟管合約，以及馬來西亞國家石油公司 (PETRONAS) Limbayong 專案的 iEPCI 合約。

財測指引

TechnipFMC 上調了 2026 年海底系統營收與自由現金流預測區間，並下調預期有效稅率。公司亦首次發布 2027 年海底系統財測，預期營收更高，且調整後 EBITDA 利潤率區間高於 2026 年目標且更為寬廣。

其他現有 2026 年目標包括海底系統調整後 EBITDA 利潤率為 21%–22%、水面技術營收為 11.5 億–13.0 億美元、水面技術調整後 EBITDA 利潤率為 16.5%–18%，以及約 3.4 億美元的資本支出。公司計劃在發布 2026 年第四季財報時提供其餘 2027 年財測。

近期內部人交易

提供的近六個月摘要顯示，內部人買進交易共 10 筆，總計 2,742,042 股；賣出交易共 5 筆，總計 24,720 股。在最近 10 筆個別記錄中，僅有 2 筆涉及有價買賣；其餘記錄皆為零代價的股票贈與或獎勵發放。

兩筆交易均申報為直接持股。單憑這些記錄無法確定內部人對 TechnipFMC 前景或估值的看法。

投資人需關注的風險

• 新接訂單目前落後營收：新接訂單總額與在手訂單均出現年減，海底系統的訂單出貨比為 0.8 倍。營收與新接訂單之間的差距拉長，可能會降低未來的在手訂單涵蓋率。
• 預期的海底系統獲標專案仍需轉換：預計未來五個季度的 145 億美元訂單與 320 億美元的潛在機會清單代表的是預期與潛在專案，而非已簽約的在手訂單。
• 水面技術部門的營收能見度較低：儘管單季利潤率有所改善，該部門的在手訂單仍年減 25.4% 至 5.788 億美元。
• 利潤率取決於持續的執行力與業務活動：海底系統利潤率的擴增得益於專案執行力以及專案與服務活動增加。專案延遲、成本超支或活動減少都可能削弱該營運槓桿效益。
• 外匯仍是可衡量的獲利因素：匯率波動使第三季稅前獲利減少 860 萬美元，並在申報的海底系統在手訂單中產生 2.02 億美元的正向換算影響。

總結

TechnipFMC 2026 年第三季業績展現出海底系統營收增加、獲利成長加速、利潤率擴增以及自由現金流轉正的特點。在持續成長的潛在專案管線支持下，公司上調了 2026 年關鍵目標，並制定了更高的 2027 年海底系統營收與利潤率目標。主要需關注的事項包括：預期的海底系統獲標專案能否轉化為實際訂單、在手訂單是否趨於穩定，以及隨著業務活動增加，當前的執行力與現金產生能力能否持續。