RPC 2026年第三季財報：Pintail減損導致GAAP虧損

RPC, Inc. (NYSE: RES) 公布 2026 年第三季營收為 4.677 億美元，較去年同期的 4.471 億美元成長 4.6%，而 GAAP 稀釋後每股盈餘 (EPS) 則由盈轉虧，從獲利 0.06 美元降至虧損 0.20 美元。與 Pintail 相關的 7,450 萬美元非現金減損導致了 GAAP 虧損，但調整後淨利成長 35.5% 至 2,280 萬美元，調整後 EBITDA 成長 5.5% 至 7,150 萬美元。

核心財務業績

由於連續管 (coiled tubing)、氮氣、強行下鑽 (snubbing) 與租賃工具的業務活動增加，抵銷了 Pintail 電纜 (wireline) 營收下降的影響，營收季增 1%。調整後獲利能力亦有所改善，調整後 EBITDA 利潤率從 2026 年第二季的 14.3% 及去年同期的 15.2% 上升至 15.3%。

由於 RPC 列報了 Pintail 減損以及 730 萬美元與收購相關的人事成本，GAAP 業績呈現相反趨勢。除 EPS 及利潤率外，下表金額單位均為百萬美元。

調整後淨利率從去年同期的 3.8% 上升至 4.9%，顯示基礎獲利改善的幅度強於溫和的營收成長。

業務與部門表現

技術服務部門 (Technical Services) 貢獻了 RPC 大部分的營收成長。該部門營收年增 5.2%、季增 1.4%，而營業利益則年增 18.1%、季增 4.7%。連續管、氮氣與強行下鑽業務的營收均錄得雙位數季成長，但被 Pintail 電纜營收疲軟部分抵銷。

支援服務部門 (Support Services) 較第二季改善，營收季增 3%，營業利益季增 56%。管理層將此改善歸因於 Patterson Rental Tools 業務活動增加以及該服務線的固定成本結構，儘管營收與營業利益仍低於去年同期。

技術服務部門的營業利益未包含 7,450 萬美元的減損，RPC 雖單獨列報該筆減損，但將其完全歸因於該部門。

Pintail 減損掩蓋了更佳的調整後獲利能力

由於價格持續疲軟、業務活動減少及成本壓力，RPC 認定 Pintail 的帳面價值無法完全回收。由此產生的 7,450 萬美元非現金費用中，包含 5,830 萬美元的無形資產及 1,620 萬美元的不動產、廠房及設備。

計入減損後，RPC 報出 5,380 萬美元的營業損失及 4,190 萬美元的淨損。若扣除減損及與收購相關的人事成本，調整後營業利益為 2,800 萬美元，年增約 11%，調整後淨利則達到 2,280 萬美元。

該費用並未直接消耗現金，但反映出所收購電纜業務的獲利能力減弱。RPC 同樣指出，Pintail 價格持續疲軟、業務活動減少、成本壓力以及進一步減損的可能性為持續面臨的風險。

獲利能力、現金流與資產負債表

新聞稿中的現金流數字為截至 9 月 30 日止前九個月的數據，而非僅第三季。前九個月營運現金流下降 17.0% 至 1.157 億美元；在扣除 1.107 億美元的資本支出後，自由現金流從 2,170 萬美元下滑至 500 萬美元。

營運資金消耗了 6,800 萬美元的現金，高於去年同期的 4,370 萬美元。由於客戶業務活動增加及收款時間點因素，應收帳款從 2025 年底的 3.277 億美元增加至 3.871 億美元；存貨則從 1.190 億美元增加至 1.405 億美元，部分原因為策略性採購短缺零組件。

現金及約當現金今年迄今減少 3,290 萬美元，降至 1.771 億美元。RPC 在第二季償還了 2,000 萬美元的票據本金，截至季末應付票據餘額為 3,000 萬美元，且在其 1 億美元的循環信用額度下無任何借款。

前九個月，RPC 支付了 2,660 萬美元的股利，並使用 350 萬美元用於與限制性股票預扣稅相關的股票買回。董事會亦發布常規季度股利為每股 0.04 美元，將於 2026 年 12 月 10 日發放給 11 月 10 日登記在冊的股東。

投資人需要關注的風險

• Pintail 持續疲軟：持續的價格壓力、電纜業務活動減少以及成本上升，可能會對技術服務部門造成負擔，並可能導致額外的減損費用。
• 競爭與通膨壓力：管理層形容油田服務市場競爭激烈，並指出勞工、卡車運輸和燃料是成本通膨的持續來源。
• 現金轉換能力較弱：儘管營運現金流為正，但應收帳款增加、策略性存貨採購以及大幅資本支出，使得前九個月的自由現金流降至 500 萬美元。
• 依賴客戶業務活動與大宗商品價格：RPC 受益於鑽井與完井活動的改善，但客戶需求對石油與天然氣價格仍相當敏感。第三季平均油價季減 10.8%，儘管仍比去年同期高出 30.7%。

總結

RPC 2026 年第三季業績展現出溫和的營收成長與改善的調整後獲利能力，但也伴隨著因 Pintail 減損帶來的巨額 GAAP 虧損。技術服務部門引領了年成長，支援服務部門則實現季增改善，但 Pintail 的營運挑戰以及前九個月軟弱的自由現金流仍是需重點關注的方向。未來業績將取決於電纜價格與業務活動、成本控制，以及公司將增加的客戶活動轉化為現金流的能力。