美高梅中國 2026 年第三季財報：營收與經調整 EBITDA 雙創新高

美高梅中國 (SEHK: 2282) 公布截至 2026 年 9 月 30 日止第三季營收約為 89 億港元，年增 5%，經調整 EBITDA 約為 24 億港元。兩者均創下歷年同期新高；同時，儘管整體市場下滑，該公司在每日博彩毛收入成長帶動下，於澳門的市場份額達到創歷史新高的 17.1%。

核心財務數據

美高梅中國本季度的營運指標普遍改善。入住率上升，旗下物業造訪人次成長速度高於澳門整體旅客成長率，每日博彩毛收入與中場博彩毛收入均較去年同期成長 5%。

整體市場份額中，10.5% 來自美獅美高梅，6.6% 來自澳門美高梅。

業務與物業營運表現

美獅美高梅是物業層面的主要成長驅動力，營收與經調整 EBITDA 均有所成長。澳門美高梅實現微幅營收成長，但其經調整 EBITDA 出現下滑，顯示兩間物業之間的獲利能力出現明顯分化。

根據披露的四捨五入數據，美獅美高梅的經調整 EBITDA 利潤率約為 28.1%，去年同期則為 28.6%。澳門美高梅的利潤率下降較為明顯，從 26.9% 降至約 24.7%，主因是其營收增加並未轉化為更高的經調整 EBITDA。

獲利能力與流動性

在集團層面，經調整 EBITDA 約佔營收的 27.0%。本次選錄的財務數據未提供淨利、每股盈餘 (EPS)、營運現金流或自由現金流等數據。

截至 2026 年 9 月 30 日，美高梅中國擁有的總流動資金約為 256 億港元。這包括銀行結餘及現金加上未動用的旋轉信貸額度，不過公司未揭露這些項目的具體拆分比例。

管理層評論與第四季早期指標

總裁兼執行董事馮小峰（Kenneth Feng）表示，中高階市場客群繼續推動成長，重新裝修的產品與高端空間獲得客戶的積極反響。繼 2026 年較早時完成美獅美高梅的套房改造後，公司已開始翻新澳門美高梅的約 100 間套房，作為提升該物業在澳門半島市場地位的舉措之一。

十一黃金週假期期間的物業造訪人次年增 10%。這為第四季提供了早期的客流量指標，但不構成全季度的定量財務預測。

投資人需關注的風險

• 澳門博彩需求仍對外部事件敏感。本季度日均旅客人次成長 8% 至 122,139 人次，但澳門每日博彩毛收入下滑 4% 至 6.55 億澳門幣。公司將市場下滑歸因於世界盃賽事的短期影響。
• 儘管營收成長，澳門美高梅的獲利能力卻有所轉弱。經調整 EBITDA 下滑約 5.4%，該物業的預估利潤率收窄了約 2.2 個百分點。選錄的財務結果並未對此分化提供具體解釋。
• 成長主要由高階客戶驅動。管理層指出高端客群為主要成長引擎，使得未來的持續表現部分取決於該客戶群體的需求。

總結

美高梅中國在 2026 年第三季表現優於澳門整體博彩市場，創下第三季營收與經調整 EBITDA 的歷史新高，並將市場份額推升至歷史新高。美獅美高梅引領了物業成長，但澳門美高梅的 EBITDA 下滑及利潤率收窄仍是需要持續觀察的重要焦點，此外還需關注高端需求的持續性以及高客流量能否轉化為長期穩定的獲利成長。