NewMarket 2026 年第三季財報：特殊材料與較低稅率推升每股盈餘

NewMarket (NYSE: NEU) 公布 2026 年第三季淨銷售額為 7.165 億美元，較去年同期的 6.903 億美元成長約 3.8%；稀釋後每股盈餘 (EPS) 自 10.67 美元成長 26.5% 至 13.50 美元。由於營業利潤擴大且有效稅率下降，淨利增加 23.8% 至 1.241 億美元；特種材料推動了部門利潤成長，而石油添加劑的出貨量則下降 8%。

核心獲利數據

營收成長溫和，但獲利能力的改善速度較快。毛利率擴展約 70 個基點，營業利益率擴展約 100 個基點，這得益於毛利提升以及研發與測試費用減少 450 萬美元，但部分被銷售、一般與管理費用增加 500 萬美元所抵銷。

有效稅率由 26.1% 降至約 17.9%。因此，淨利的成長速度顯著快於稅前盈餘 11.5% 的增幅。

利潤率與變動百分比係根據財報公佈數據計算。NewMarket 將 EBITDA 定義為持續營業單位扣除利息、稅項、折舊及攤銷前的淨利。

業務與部門表現

兩個營運部門展現出截然不同的結果。石油添加劑仍為主要業務，但銷售額與營業利潤幾乎持平；而特種材料則貢獻了公司大部分的增量成長。

由於潤滑油添加劑整體市場疲軟，石油添加劑出貨量下降了 8%。附加費抵銷了中東供應鏈中斷帶來的較高成本，而營運效率措施則幫助該部門在大盤出貨量下降的情況下，將營業利益率維持在接近 20% 的水準。

特種材料受益於更良好的產品出貨組合，以及併入 2025 年 10 月 1 日收購的 Calca Solutions。管理層將該部門營業利潤的增長歸因於產品組合改善，並提醒投資人，由於該業務的性質，單季業績可能會有波動。

特種材料與較低稅率放大溫和的銷售成長

在 NewMarket 綜合銷售額增加的 2,620 萬美元中，特種材料貢獻了 2,380 萬美元，佔比約 91%。其營業利潤增加 1,040 萬美元，超越了整體部門營業利潤增加的 1,000 萬美元，主因是石油添加劑的利潤略有下降。

部門組合的改善隨後因較低的稅率而進一步得到強化。稅前盈餘成長 11.5%，但淨利大增 23.8%，顯示營運表現與稅負減輕共同推動了本季的 EPS 成長，而非單靠營收成長。

獲利能力、現金流與資產負債表

2026 年前九個月，NewMarket 支出了 8,850 萬美元的資本支出、8,310 萬美元的股利以及 1.264 億美元的股票回購。這些資金用途總計約 2.980 億美元，且公司回購了超過 20 萬股股票。

在這九個月期間，營運資金變動消耗了 7,700 萬美元現金，而去年同期則貢獻了 450 萬美元。存貨自 2025 年底的 5.023 億美元增加至 5.766 億美元，資本支出亦自 4,960 萬美元上升至 8,850 萬美元。

儘管有這些現金需求，淨負債仍自 2025 年底的 8.058 億美元降至 7.527 億美元。長期負債自 8.834 億美元降至 8.301 億美元，滾動近四季的淨負債對 EBITDA 比率自 1.1 倍改善至 1.0 倍。現金及現金等價物保持幾乎不變，為 7,730 萬美元。

管理層評論

管理層表示，2026 年早期實施的附加費與營運因應措施將繼續維持，以因應更高的原物料、公用事業及物流成本。隨著市場狀況演變，公司在密切關注中東衝突、總體經濟不確定性、關稅以及國際貿易關係變化的同時，將持續調整相關措施。

在特種材料方面，NewMarket 預計其過氯酸銨與高純度聯氨的產能擴建計畫將於 2026 年底前完成。管理層還強調了成本控制、利潤率管理、技術投資以及全球製造網路的優化。

近期內部人交易

提供的內部人資料顯示，在最新的六個月申報窗口內無買進或賣出紀錄，內部人總持股約為 176 萬股。在過去兩年申報的最新十筆交易中，唯一揭露買進金額的紀錄為董事 Ting Xu 於 2026 年 2 月的買進；較近期的紀錄則為申報交易價格為 $0 且提供資料中未載明股數的股票贈與或獎勵。

預估股數係根據申報的交易金額與每股價格計算得出。該交易早於最新的六個月窗口，因此解釋了該摘要顯示無買進的原因。

投資人應關注的風險

• 石油添加劑出貨量壓力：第三季出貨量下降 8%。潤滑油添加劑市場若長期疲軟，可能會更加依賴定價、附加費與營運效率來保護銷售額與利潤率。
• 供應鏈與成本波動：中東情勢中斷導致原物料、公用事業及物流成本上升。附加費目前提供了抵銷效果，但隨著情況變化，公司將持續評估這些措施。
• 特種材料變動性：產品組合與收購 Calca 支持了本季的成長，但管理層預期該部門的單季業績仍將持續波動。
• 營運資金需求：存貨成長以及前九個月使用 7,700 萬美元營運資金，若此趨勢持續，可能會限制現金產生能力。
• 貿易與關稅不確定性：關稅及國際貿易關係的變化可能會影響成本，進而影響 NewMarket 的全球製造與分銷營運。

總結

NewMarket 2026 年第三季的業績結合了溫和的綜合銷售成長、更強勁的營業獲利能力以及大幅下降的有效稅率。特種材料貢獻了大部分的銷售與部門利潤增量，抵銷了石油添加劑出貨量的疲軟，而前九個月的現金配置支持了投資與股東回報，同時並未阻止淨負債的減少。主要需要關注的議題包括：石油添加劑的需求、附加費保護作用的持續性、營運資金需求以及特種材料產能擴建項目的完成進度。