Benchmark 2026 年第三季財報：營收創新高帶動調升全年展望

Benchmark Electronics (NYSE: BHE) 公布 2026 財年第三季營收為 8.109 億美元，較去年同期的 6.807 億美元成長 19%；GAAP 稀釋每股盈餘 (EPS) 從 0.39 美元成長 21% 至 0.47 美元。Non-GAAP 每股盈餘成長 35% 至 0.84 美元，主要由半導體資本設備以及先進運算與通訊業務帶動大部分成長，雖然單季自由現金流下滑至 1,440 萬美元。Benchmark 亦將 2026 財年營收成長展望上調至約 16%。

核心財務業績

營收年增 1.302 億美元，創下單季歷史新高。GAAP 毛利成長速度快於營收，帶動毛利率上升 40 個基點；non-GAAP 營業利益率則擴展 70 個基點至 5.5%。

調整後營業槓桿獲得提振，主因 non-GAAP 銷售、一般及管理費用上升約 12%，增幅低於營收的 19% 成長率。GAAP SG&A 增加約 21%，部分反映了股份支付薪酬從去年同期的 530 萬美元增至 950 萬美元。

季度主要財務指標比較如下：

業務與部門表現

先進運算與通訊（AC&C）創下最快的百分比成長，而半導體資本設備（Semi-Cap）則帶來最大的金額增幅。這兩個部門合計貢獻了 Benchmark 年增 1.3 億美元營收中的約 1 億美元。

Semi-Cap 的營收比重從 27% 上升至 30%，而 AC&C 則從 13% 上升至 16%。航太與國防表現大致持平，在營收組合中的佔比從 19% 下降至 16%，顯示成長在各業務組合中分散並不平均。

營業槓桿改善，但自由現金流下滑

GAAP 營業利潤成長近 30%，但淨利僅成長 20%。所得稅費用自 630 萬美元增至 970 萬美元，其他費用自 60 萬美元增至 240 萬美元，部分抵銷了利息費用的下降。

單季現金產生能力與獲利方向相反。營業現金流減少 670 萬美元，而不動產、廠房、設備及軟體的購置支出則自 1,150 萬美元增加至 1,550 萬美元。這兩項因素使自由現金流年減 1,070 萬美元。

前九個月的比較表現較佳：營業現金流自 6,530 萬美元增加至 1.116 億美元，自由現金流自 3,730 萬美元增加至 6,490 萬美元。今年迄今的現金流受益於應付帳款增加 2.605 億美元，這足抵銷 1.523 億美元的庫存增加以及應收帳款與合約資產的增加。

Benchmark 的現金週轉天數自去年同期的 77 天及第二季的 59 天改善至 54 天。主要貢獻因素為應付帳款天數從 56 天增加至 82 天，而庫存週轉天數則從 75 天上升至 78 天。這意味著所申報的週轉天數改善主要依賴於對供應商付款的時間點，而非庫存下降。

截至 2026 年 9 月 30 日，現金及約當現金為 2.907 億美元，而 2025 年底為 3.221 億美元。總負債自 2.106 億美元下降至 1.578 億美元，使公司的現金比負債多出約 1.328 億美元。同一九個月期間，庫存自 4.825 億美元增加至 6.336 億美元。

業績展望

Benchmark 上調 2026 財年營收成長展望至約 16%，超越前一季設定的全年營收突破 30 億美元水準。公司亦發布第四季展望，以中位數計算，代表營收與 non-GAAP 每股盈餘分別較第三季季增約 3% 與 5%。

non-GAAP 每股盈餘展望扣除了約 780 萬美元的股份支付薪酬，以及 270 萬至 320 萬美元的其他費用（包括重組費用與無形資產攤銷）。

管理層評論

總裁兼執行長 David Moezidis 將本季表現歸因於 Benchmark 產品組合的需求擴大、健全的接單動能以及持續的執行力。管理層調升全年展望的決定，顯示其預期擴大的需求與接單趨勢將延續至 2026 財年的最後一個季度。

近期內部人交易

所提供的六個月內部人摘要顯示，經由 9 筆交易共買入 17,144 股，並經由 6 筆交易共賣出 92,352 股。這代表淨賣出 75,208 股，相當於申報的內部人持股 646,920 股的 10.40%。

最新申報的 10 筆交易包括 2 筆總價值約 222 萬美元的出售交易，以及 8 筆以每股 $0 申報的董事股票獎勵。

這些交易僅按申報情況呈現，本身並不代表內部人對 Benchmark 未來展望的看法。

投資人需關注的風險

• 成長高度集中於兩個部門。 Semi-Cap 與 AC&C 佔年增營收的約 77%。若任一部門的需求轉弱，都可能對全公司的成長產生重大影響。
• 單季現金流未能跟上獲利腳步。由於營業現金流下滑且資本支出增加，自由現金流下降了 43%。庫存亦較年底顯著增加。
• 現金週轉天數改善高度依賴應付帳款。應付帳款天數增加至 82 天，儘管庫存週轉天數上升，仍有助於縮短現金週轉天數。這種營運資金支援來源未來可能無法維持相同規模。
• GAAP 與調整後業績仍存在顯著差異。第三季股份支付薪酬升至 950 萬美元，且第四季 non-GAAP 每股盈餘展望中扣除了另外的 780 萬美元股份支付薪酬及其他費用。
• 調升後的展望需要進一步的季度成長。第四季營收展望的中位數高於第三季結果，使得持續的需求與接單動能對實現全財年約 16% 的成長至關重要。

總結

Benchmark 2026 財年第三季業績展現創紀錄營收與更快的調整後獲利成長，主要由 Semi-Cap 與 AC&C 帶動。營業利益率擴展且全年營收展望調升，但單季自由現金流下滑且庫存維持在高位。主要觀察重點在於擴大的需求能否支撐第四季展望、成長集中度是否有所分散，以及更強勁的獲利能否轉化為單季現金產生能力的提升。