科磊 2027 財年第一季財報：營收成長 29% 隨現金流增強

科磊（KLA Corporation，NASDAQ: KLAC）公布 2027 財年第一季營收為 41.4 億美元，較去年同期的 32.1 億美元成長約 29%，GAAP 稀釋後每股盈餘（EPS）由 0.85 美元升至 1.18 美元。在半導體製程控制業務成長以及營業費用增幅低於營收成長的推動下，GAAP 淨利成長 38% 至 15.5 億美元。

核心財務表現

截至 2026 年 9 月 30 日的該季度，營收較科磊先前財測的中點高出 1.36 億美元。毛利成長約 30%，增速略快於營收，而計算出的 GAAP 毛利率則擴張約 0.6 個百分點。

現金流生成能力亦有所改善。儘管資本支出增加且庫存消耗了大量現金，營運現金流仍成長近 32% 至 15.3 億美元，自由現金流則成長約 25% 至 13.4 億美元。

毛利與毛利率係根據已申報之營收與銷貨成本數據計算而得。所有每股金額均已針對科磊於 2026 年 6 月 11 日生效的 1 拆 10 股票分割進行追溯調整。

業務與部門表現

產品營收成長約 33% 至 32.9 億美元，大幅快於服務營收約 14% 的成長（至 8.505 億美元）。半導體製程控制仍為主要成長引擎，占總營收約 91%。

三大可應報部門均實現年成長，但特殊半導體製程的擴張速度慢於其他業務。

管理層將對製程控制產品的需求歸因於人工智慧（AI）相關基礎設施投資、更多尖端晶圓代工與邏輯設計、記憶體複雜度提升以及先進封裝需求。科磊亦表示，技術轉型與高效能運算對效能更為嚴格的要求，造福了其製程、PCB 與零組件檢測業務。

獲利能力、現金流與資產負債表

研發費用成長約 10% 至 3.951 億美元，銷管費用（SG&A）則成長約 12% 至 3.015 億美元。由於這兩項費用的成長速度均大幅慢於營收，除了毛利率小幅改善外，科磊還發揮了營運槓桿效應，帶動淨利成長快於銷售額。

營運資金投資依然顯著。本季度庫存消耗了 4.338 億美元的營運現金，應收帳款則另消耗 1.792 億美元。在資產負債表上，庫存較 6 月底的 36.5 億美元季增約 12% 至 40.9 億美元。資本支出亦由去年同期的 9,590 萬美元升至 1.948 億美元，但獲利增加推動自由現金流持續成長。

科磊在本季度向股東回饋了 12.4 億美元，包括 9.358 億美元的股票回購與 3.051 億美元的股利。這約占季度自由現金流的 93%。季末現金與可流動證券總計約 47.4 億美元，而長期負債則由 6 月底的 58.9 億美元降至 57.2 億美元。

2027 財年 Q2 財測

科磊對截至 2026 年 12 月 31 日止季度的財測顯示，營收與 EPS 將再度實現季增。以中點計算，營收將較 2027 財年 Q1 成長約 14%，而 GAAP 稀釋後 EPS 將成長約 19%。

GAAP 毛利率中點 61.8% 與第一季計算出的約 61.9% 大體一致，而營收與 EPS 的中點則顯示持續擴張。

投資人需關注的風險

• 庫存與現金轉化：庫存較上一季成長約 12%，並消耗了 4.338 億美元的營運現金。將該庫存轉化為出貨與現金對於維持自由現金流至關重要。
• 出口與貿易限制：科磊指出，美國針對向中國特定客戶提供銷售與服務的出口規則不斷演變，加上關稅及其他貿易措施，均為其國際業務的風險來源。
• 半導體產業週期性：營運結果仍受半導體資本支出變化、客戶投資模式、終端市場需求以及集中度高的客戶群影響。
• 零組件供應狀況：單一或有限來源的供應商，以及零組件、稀土材料或 DRAM 晶片的潛在短缺，可能會影響生產成本與交貨時程。

總結

科磊 2027 財年 Q1 的業績呈現出約 29% 的營收成長，同時淨利與營運現金流之擴張速度更快。半導體製程控制為主要驅動因素，而較慢的費用成長助推將更高的銷售額轉化為更強勁的獲利。Q2 財測指引顯示出將進一步季增，而庫存轉化、毛利率穩定性、半導體支出以及貿易限制仍是需要監控的主要領域。