Capitol Federal Financial 2026 年第四季財報：商業貸款推升淨利息收益率

Capitol Federal Financial (NASDAQ: CFFN) 2026 財年第四季營業收入（定義為淨利息收入加上非利息收入）約為 6,090 萬美元，較第三季的 6,020 萬美元成長約 1.2%，而稀釋每股盈餘 (EPS) 則從 0.19 美元下滑至 0.18 美元。由於非利息收入減少、營業費用增加以及有效稅率上升抵銷了淨利息收益率持續擴張的效益，淨利單季下降 5.1% 至 2,240 萬美元。該初步業績涵蓋截至 2026 年 9 月 30 日止的季度，並於 2026 年 10 月 28 日發布。

核心財務業績

淨利息收入連續第九個季度成長，隨著該銀行繼續將資金從收益率較低的住宅房貸轉移至商業貸款，單季增加 130 萬美元。淨利息收益率擴張 8 個基點至 2.39%，但此改善並未轉化為更高的季度獲利。

就全財年而言，淨利從 6,800 萬美元成長 27.0% 至 8,640 萬美元，稀釋每股盈餘從 0.52 美元升至 0.69 美元，淨利息收益率則從 1.96% 擴張至 2.28%。由於新聞稿未提供去年同期的季度損益表，下文的季度比較均為單季比較。

業務與貸款組合表現

商業貸款仍是資產負債表變動的主要驅動力。本季度商業貸款成長 1.118 億美元至 25.85 億美元，佔總貸款比例從 2026 年 6 月 30 日的 30.2% 與去年同期的 26.0% 增至 31.4%。本季度的增幅大部分來自商業不動產貸款。

同時，1 至 4 戶住宅貸款組合減少 7,940 萬美元至 55.23 億美元。這兩種相反的動向使得淨貸款額比上一季僅增加 3,210 萬美元至 81.99 億美元，顯示該策略主要是貸款組合結構的重組，而非廣泛的貸款擴張。在整個財年中，商業貸款增加了 4.688 億美元，即 22.2%，而 1 至 4 戶住宅貸款則減少了 3.818 億美元。

主要信用指標在本季度保持穩定。該公司未計提信用損失準備金，因為與資產負債表外曝險相關的增加被與更有利的商業經濟預測相關的提回所抵銷。不良資產為 5,120 萬美元，佔總資產的 0.53%，佔資產百分比與上一季度持平。

然而，次級貸款總額從 6 月 30 日的 6,840 萬美元增加至 8,070 萬美元。次級商業不動產貸款從 4,480 萬美元增加至 5,730 萬美元，其中包括一筆在該季度因物業現金流疑慮而被歸類為次級的 1,500 萬美元客戶貸款。

收益率擴張並未轉化為更高的季度獲利

本季度獲利的核心問題是淨利息收入改善與淨利下降之間的差距。較高的商業貸款餘額提升了貸款利息收入，而較低的零售定期存款成本與減少的借款則有助於抑制利息費用。這些因素支撐了淨利息收益率 8 個基點的擴張。

在淨利息收入之外，情況則不太樂觀。非利息收入減少了 63.4 萬美元，部分原因是上一季度包含未再發生的銀行擁有人壽保險身故給付。證券經紀、信託與保險收入在服務提供商過渡期間與帳戶關閉及分派相關的一次性費用也減少。

非利息費用增加了 140 萬美元。資訊科技費用增加 93.4 萬美元，主要是因為上一季度受惠於供應商退款與補貼，而專業服務費用增加則是因為額外的諮詢與控制測試。在堪薩斯州稅務結算後，有效稅率也從 19.4% 上升至 20.4%。這些項目合計遠遠抵銷了淨利息收入的改善，並推高了效率比率。

融資、流動性與資本

截至 9 月 30 日，存款總額為 68.59 億美元，較去年同期增加 2.677 億美元或 4.1%。成長主要來自高收益儲蓄帳戶以及零售與商業支票帳戶，而定期存款則有所下降。由於存款與營運現金被用於償還聯邦住宅貸款銀行借款，借款額年減 3.353 億美元至 16.15 億美元。

季度的融資變動較小：存款增加 850 萬美元，而借款減少 2,080 萬美元。管理層估計季末可用流動性為 44.0 億美元。總資產為 96.75 億美元，該銀行的社區銀行槓桿比率為 9.5%，高於適用的資本充足要求。

股東權益在本季度減少 1,520 萬美元至 10.06 億美元，反映了股票回購、股利分派以及與可供出售證券相關的累積其他綜合收益減少。Capitol Federal 在本季度以 8.74 美元的平均價格回購了約 168 萬股，並支付了 1,050 萬美元的股利。每股有形帳面價值為 8.02 美元，而去年同期為 7.85 美元。

2027 財年展望

管理層預計商業貸款與存款將在 2027 財年繼續成長，但展望中也預估營業成本會上升。計畫中的科技費用增加 22.4% 是預測中增幅最大的成本項目，並推動總非利息費用預估成長 7%。

預期商業貸款成長率與總貸款成長率之間的差異表明，住宅房貸的流失預計將持續。管理層還假設 2027 財年將進一步升息，預計這將對存款成本施加壓力，同時提高新發放與重新定價貸款的收益率。

投資人需要關注的風險

• 營業費用成長：第四季非利息費用的成長速度快於營業收入，效率比率有所惡化。2027 財年費用成長 7% 的展望（包含科技成本增加 22.4%），提高了從新商業客戶關係中創造足夠收入以維持營運槓桿的重要性。
• 商業不動產信用曝險：商業貸款目前佔貸款組合的 31.4%，而次級商業不動產餘額在本季度有所增加。貸款組合轉向可以提高收益率，但也增加了對較大且較集中的商業客戶關係之曝險。
• 存款與利率壓力：管理層預期較高的利率將增加存款成本。該銀行還面臨 10.9 億美元（佔總資產的 11.3%）的負一年期重新定價差距，意味著預計在一年內重新定價或到期的計息負債多於生息資產。
• 組合結構重組的執行力：2027 財年展望要求商業貸款成長約 17%，但總淨貸款僅成長 2.5%。因此，業績取決於在維持核貸標準與充足融資的同時，用商業資產填補住宅房貸的流失。

總結

Capitol Federal 第四季度的表現顯示，其商業銀行業務策略正在改善資產收益率並擴張淨利息收益率，但由於手續費收入下滑且營運成本上升，這些收益不足以阻止獲利較上一季下降。2027 財年將考驗持續的商業貸款與存款成長能否在不帶來額外信用或融資壓力的情況下，超越計畫中的科技與人員投資。