好市多 2026 財年第四季財報：同店銷售與每股盈餘上升

好市多 (NASDAQ: COST) 公布 2026 財年第四季淨銷售額為 938.73 億美元，年增 11.2%；稀釋後每股盈餘 (EPS) 從 5.87 美元升至 6.75 美元。在同店銷售成長，以及將部分退款重新投資於提升會員價值後、來自《國際緊急經濟權力法》(IEEPA) 關稅退款帶來的每股 0.15 美元非經常性收益推升下，淨利成長 14.9% 至 29.98 億美元。

核心獲利數據

在截至 2026 年 8 月 30 日的 16 週單季中，好市多的獲利成長速度快於營收。商品成本成長 11.3%，略快於淨銷售額，但營業費用 (SG&A) 僅成長 7.9%，帶動營業利益成長 13.8%，營業利益率亦小幅改善。

關稅退款收益屬於非經常性項目，在好市多將部分退款重新投資於提升會員價值後，為稀釋後每股盈餘貢獻了 0.15 美元。

業務與同店銷售表現

按呈報基準計算，總同店銷售額成長 9.4%，扣除汽油價格與匯率影響後成長 6.7%。2.7 個百分點的差距表明，這些外部因素對呈報的全公司成長率產生了淨助益，而數位通路依然是好市多成長最快的類別。

*調整後成長率排除汽油價格與匯率變動的影響。

無論按呈報或調整後基準計算，美國仍是表現最強勁的區域市場。加拿大調整後成長率最低，為 4.6%，而其他國際市場調整後成長 6.2%。

獲利能力、現金流與資產負債表

好市多的商品價差（淨銷售額減去商品成本）為 103.42 億美元，去年同期為 93.95 億美元。佔淨銷售額的百分比從 11.1% 略降至約 11.0%。較慢的營業費用成長抵銷了該壓力，使得以總營收計算的營業利益率小幅上升。

財報提供了整個 52 週財年的現金流數據，而非僅限第四季。2026 財年營業現金流從 133.35 億美元增加至 158.25 億美元，不動產及設備購置額從 54.98 億美元增加至 64.35 億美元。在此基礎上，營業現金流減去資本支出約為 93.90 億美元，高於上一財年同期的約 78.37 億美元。

年終現金與現金等價物達 202.07 億美元，高於一年前的 141.61 億美元。短期投資另計 10.94 億美元，而流動與長期負債合計約為 61.62 億美元。商品存貨成長 6.7% 至 193.24 億美元，低於全財年 10.1% 的淨銷售額成長率。

投資人應關注的風險

• 關稅退款收益將不再重演： 每股 0.15 美元的貢獻推升了呈報的第四季每股盈餘，因此未來的比較基準將不再享有相同的支持。
• 呈報的同店銷售受惠於外部因素： 調整後總同店銷售成長率為 6.7%，低於呈報的 9.4%，使得呈報成長率對汽油價格和匯率變動較為敏感。
• 商品成本成長略高於淨銷售額： 商品成本成長 11.3%，高於淨銷售額 11.2% 的成長率，導致商品價差占銷售額的百分比微幅收縮。

總結

好市多在 2026 財年畫下句點，第四季淨銷售額實現雙位數成長、同店銷售全面上升，且數位通路成長近 20%。雖然每股盈餘獲得了一次性關稅退款收益，但由於營業費用成長放緩抵銷了商品利潤率的微幅壓力，獲利成長速度快於營收。未來主要觀察重點為調整後同店銷售成長、商品成本趨勢，以及在一時性收益不再納入比較基準後的獲利能力。