胡克家具 2027 財年第二季財報：關稅追回恢復獲利能力

Hooker Furnishings (NASDAQ: HOFT) 公布 2027 財年第二季淨銷售額為 6,330 萬美元，較去年同期的 6,920 萬美元下滑 8.7%；稀釋後每股盈餘 (EPS) 則由虧損 0.31 美元轉盈至 0.15 美元。儘管家具需求持續承壓，但關稅退款帶動毛利率升至 31.8%，並協助公司實現 130 萬美元的營業利益。綜合待交貨訂單呈現季增與年增，但管理層預期近期市場狀況不會出現大幅改善。

核心獲利表現

由於三個主要申報部門銷售額均下滑，營收減少了 600 萬美元。Hooker Branded 面臨出貨量減少與促銷力度加大的挑戰；Domestic Upholstery 的高階皮革與客製化布料產品銷售疲軟；飯店餐旅業務則受到專案時程影響。

獲利表現則呈相反走勢。主要在關稅退款的支撐下，毛利成長約 16.6%，營業利益由虧損 50 萬美元轉為獲利 130 萬美元。儘管年化成本縮減約 1,750 萬美元持續帶來效益，銷售及管理費用仍由 1,710 萬美元增加至 1,830 萬美元，部分原因是 Hooker Branded 在剝離 Home Meridian 業務後保留了某些管理成本。

表格數據單位為百萬美元（每股數據除外），且已對申報數據進行四捨五入。

總淨利包含停業部門帶來的 50 萬美元利益，而去年同期停業部門虧損為 270 萬美元。本期貢獻反映了與 Home Meridian 相關的關稅退款及其他剝離後活動。

業務與部門表現

Hooker Branded 仍是最大的業務部門，儘管銷售額下降，但營業利益有所提升。Domestic Upholstery 部門單季營運也恢復獲利，而規模小許多的「其他所有部門」則受專案時程影響導致虧損擴大。

Hooker Branded 的出貨量下滑、促銷折扣以及主要產品缺貨，抵銷了平均售價上漲帶來的效益。不過，主要得益於關稅退款與價格調漲，其毛利率仍由 29.1% 升至 39.6%。管理層表示，截至本季末，進口軟體家具的庫存限制已大幅緩解，但電商比重與促銷活動仍對基礎利潤率造成壓力。

Domestic Upholstery 的高階皮革與客製化布料銷售額下滑，但自有品牌與戶外家具實現了雙位數成長。其毛利率擴增 450 個基點至 23.0%，反映出進口原料關稅退款、原料成本降低以及製造費用分攤效率提升。

其他所有部門受到飯店餐旅專案交貨時程影響，上半年約 80% 的出貨集中在第一季。該業務在第二季出現虧損，但 2027 財年前六個月整體仍保持獲利。

本季末綜合待交貨訂單達 4,240 萬美元，較去年同期成長 6.2%，較第一季成長 8.4%。Hooker Branded 的待交貨訂單年增 34.7%，Domestic Upholstery 的待交貨訂單成長 4.8%，顯示訂單動能有所改善，儘管這尚未轉化為綜合銷售額的成長。

營收萎縮之際 關稅退款推升利潤率

Hooker 本季收到 790 萬美元的關稅退款，但並非全數計入當期盈餘。持續營運部門將 430 萬美元認列為銷貨成本降低、20 萬美元認列為利息收入，部分被沖減營收的 50 萬美元客戶折抵款所抵銷。另有 180 萬美元用於調降庫存帳面價值，僅會在相關庫存出售時影響銷貨成本。

停業部門認列了約 100 萬美元的稅前淨利益。Hooker 表示，這些退款並未完全彌補公司在 2026 財年所承擔估計達 1,030 萬美元的累計稅前關稅成本，以及相關的法律、融資、行政與供應鏈費用。

這項區分十分重要，因為關稅退款解釋了營收下滑與申報利潤率擴增之間的大部分差距。Hooker 預計不會再獲得重大的額外關稅退款，因此未來幾季其基本成本結構、定價、促銷與產品銷售組合的表現將變得更加關鍵。

現金流與資產負債表

以 2027 財年前 26 週（而非僅第二季）計算，營業現金流從 2,090 萬美元增加至 2,400 萬美元。應收帳款回收與庫存降低有助於創造現金，而關稅退款收入也協助提升了季末的流動性。

現金及現金等價物達到 1,870 萬美元，高於 2026 財年末的 110 萬美元與第一季末的 1,060 萬美元。Hooker 沒有未償還的中長期貸款或信用額度餘額，並保留了 5,180 萬美元的可借貸額度。

庫存較財年末減少 530 萬美元至 4,340 萬美元。在上半年，公司支付了 250 萬美元股利、花費 130 萬美元進行股票回購，並資助了 110 萬美元的資本支出。在 500 萬美元的回購授權下，公司已以 13.68 美元的平均價格回購 92,357 股，目前剩餘約 370 萬美元額度。宣布發放的季股利為每股 0.115 美元，相比之下去年同期為 0.23 美元。

管理層觀點

管理層預計促銷活動將在 2027 財年下半年恢復正常，並相信公司降低後的固定成本基礎可以支撐優於去年同期的表現。然而，公司預計房屋交易量、消費者信心或大額非必需品的需求近期不會出現大幅改善。

Margaritaville 是公司成長計畫的重要一環。零售商承諾的展售據點已達約 100 間店中店藝廊與 10 間獨立門市，約為 12 月公布水準的兩倍。出貨已於第二季末開始，預計會在 2027 財年下半年及 2028 財年持續成長。

投資人需關注的風險

• 預計關稅退款不會再次大幅出現。在第二季的重大效益反映於盈餘和庫存之後，未來的獲利能力將需要更大程度地依賴營運改善、定價以及銷售組合。
• 家具需求依然疲軟。房屋交易量低迷、消費者支出選擇性增加以及對大額非必需購買的需求疲軟，可能會繼續對核心業務的銷售帶來壓力。
• 促銷與通路組合可能會限制利潤率。儘管關稅退款推升了申報毛利率，但更高的電商比重與針對性促銷折扣仍影響了 Hooker Branded 的基礎獲利能力。
• 待交貨訂單轉化並非必然。訂單增加必須轉化為實際出貨，尤其是在 Hooker 擴大 Margaritaville 業務規模並管理進口產品交期之際。
• 飯店餐旅業務業績可能持續起伏不均。專案時程導致「其他所有部門」第二季銷售額急遽下滑，凸顯出出貨時程集中所帶來的波動性。

總結

儘管各業務部門營收均有所下滑，Hooker Furnishings 單季營業利益與淨利仍轉虧為盈。關稅退款是利潤率擴增的主要驅動力，而先前的成本削減、Domestic Upholstery 效率提升、待交貨訂單增強以及季末無債務的資產負債表提供了額外支撐。接下來的考驗是，Hooker 能否在關稅退款效益消退後，將更好的訂單動能與 Margaritaville 的推廣轉化為銷售額，同時保持獲利。