IBEX 2026 財年第四季財報：營收成長伴隨利潤率壓力

IBEX (Nasdaq: IBEX) 公布 2026 財年第四季營收為 1.643 億美元，年增 11.6%；GAAP 稀釋後每股盈餘（EPS）則從 0.66 美元下滑 11.3% 至 0.59 美元。儘管營收實現雙位數成長，但由於新客戶培訓成本以及工作任務暫時從近岸移轉至離岸交付中心所產生的壓力，淨利與調整後 EBITDA 雙雙下降。營業現金流為 2,480 萬美元，自由現金流為 2,170 萬美元。

核心財務業績

截至 2026 年 6 月 30 日止的季度，為 IBEX 連續第六個季度實現雙位數營收成長。然而，獲利轉化能力有所放緩：GAAP 淨利下降 8.8%，非 GAAP 調整後 EBITDA 微跌 1.3%，其利潤率則收縮了 160 個基點。

管理層將利潤率壓力主要歸因於與新客戶相關的培訓成本，以及工作任務在不同交付區域間轉移時所產生的暫時性效率低下。

全年業績表現優於第四季的獲利趨勢。2026 財年營收成長 15.4% 至 6.441 億美元，淨利成長 25.7% 至 4,630 萬美元，稀釋後 EPS 成長 32.8% 至 3.13 美元。全年調整後 EBITDA 成長 14.5% 至 8,240 萬美元，不過利潤率為 12.8%，與前一年的 12.9% 相比近乎持平。

業務與垂直領域表現

在 IBEX 公布季度成長率的四個垂直領域中，成長相當廣泛。健康科技（HealthTech）以 42.3% 的成長率領跑，其次是科技業（Technology）成長 27.4%、旅遊、交通與物流業（Travel, Transportation and Logistics）成長 17.8%，以及零售與電子商務（Retail and E-Commerce）成長 7.0%。該公司還提到其 Wave iX 解決方案的成長正在加速。

IBEX 在本季度贏得了九個新客戶合約，其中包括兩個策略性 AI Agent（AI 代理）項目。管理層表示，公司已在五個垂直領域完成了超過 10 個 AI Agent 實施案，並強調與對話式 AI 供應商 Sierra 的合作關係。IBEX 未量化這些實施案對營收或利潤的具體貢獻。

新客戶業務放量推升營收，卻壓縮了第四季利潤率

服務成本從 1.009 億美元增加至 1.173 億美元，增幅約 16%，超越了 11.6% 的營收成長率。因此，即使營收創下季度新高，營業利益仍從 1,230 萬美元下滑至 980 萬美元。

公司將此分歧歸因於新客戶項目的培訓費用，以及將工作任務從近岸轉移到離岸交付中心的暫時性影響。這項差異之所以重要，是因為 IBEX 表示高利潤率的離岸業務成長有利於其全年淨利，但轉移過程本身在第四季帶來了壓力。這些成本是否確實為暫時性，以及隨著新項目成熟利潤率能否趨於穩定，將是 2027 財年的重要營運指標。

本季股份基礎薪酬（Stock-based compensation）亦從 190 萬美元增加至 330 萬美元。這是導致 GAAP 淨利下降 8.8% 與調整後淨利（1,270 萬美元）相對持平之間產生差異的原因之一。

獲利能力、現金流與資產負債表

季度營業現金流從 2,790 萬美元降至 2,480 萬美元，但仍遠高於淨利。扣除 320 萬美元的資本支出後，自由現金流為 2,170 萬美元，而前一年同期扣除 520 萬美元資本支出後的自由現金流則為 2,280 萬美元。

就全年而言，營業現金流從 4,570 萬美元增加至 5,900 萬美元，部分被營運資金使用量增加所抵銷。儘管資本支出從 1,840 萬美元增加至 2,780 萬美元，全年自由現金流仍從 2,730 萬美元上升至 3,120 萬美元。IBEX 將較高的投資歸因於離岸擴張以及購買 IT 與電信設備。

截至 2026 年 6 月 30 日，IBEX 擁有 3,260 萬美元的現金及 170 萬美元的債務，淨現金為 3,090 萬美元，高於一年前的 1,370 萬美元。公司還在第四季以平均每股 29.83 美元的價格回購了 10 萬股股票，總額為 430 萬美元。

2027 財年財務預測

IBEX 發布了 2027 財年全年及第一季度的初始財務預測。全年營收預估區間意味著成長 9% 至 11%，低於 2026 財年的 15.4% 增幅；而第一季度的預測則顯示營收將再次實現雙位數成長。

該公司預計其資產負債表和現金產生能力將支持產能擴張以及對 AI 應用產品的進一步投資。由於調整後 EBITDA 為非 GAAP 指標，IBEX 未提供前瞻性指引與可比 GAAP 指標的調節表。

投資人需監控的風險

• 利潤率正常化：培訓費用和交付中心轉移導致第四季營收成長快於獲利成長。若新客戶導入或移轉成本時間延長，可能會延後利潤率的復甦。
• 全年營收成長放緩：2027 財年營收指引預估成長 9% 至 11%，較 2026 財年的 15.4% 增幅有所放緩。
• 離岸擴張的執行力：IBEX 在跨區域轉移工作任務的同時，正對離岸產能進行投資。營運中斷或產能利用率不足可能會影響這些投資的獲利能力和現金回報。
• AI 貢獻未量化：AI Agent 合約與實施案正持續增加，但公司尚未揭露其對營收、利潤率或現金流的具體貢獻。
• 投資與營運資金需求：若本業營運成長無法抵銷這些資金需求，較高的資本支出和營運資金使用量增加可能會限制自由現金流。

總結

在健康科技、科技業和其他不斷擴展的垂直領域帶動下，IBEX 再次實現了一個季度的雙位數營收成長，但培訓與交付轉移成本阻礙了成長轉化為最終獲利。現金產生能力與淨現金餘額為持續投資提供了後盾，而 2027 財年預測則指向全年營收將持續成長但放緩。未來的核心焦點在於新客戶業務放量、離岸擴張和 AI 實施案能否轉化為利潤率的重新擴張。