AEO 2026 財年第二季財報：關稅退稅帶動大部分獲利成長

AEO Inc. (NYSE: AEO) 公布 2026 財年第二季淨營收為 13.8 億美元，年增 8%，稀釋後每股盈餘 (EPS) 從 0.45 美元增至 0.79 美元。Aerie 與 OFFLINE 領軍營收成長，兩者合計營收成長 25%，同店銷售額成長 19%；American Eagle 的同店銷售額則下降 1%。財報顯示獲利大幅上升，但關稅退款帶來的 1.61 億美元淨營業利益收益佔了改善的大部分原因。

核心財務數據

截至 2026 年 8 月 1 日止的 13 週季度內，總同店銷售額成長 6%。毛利與營業利益的成長速度遠快於營收，但關稅退款是利潤率擴張的主因。

除每股盈餘 (EPS) 及利潤率外，以下數字單位均為百萬美元。

品牌與部門表現

Aerie 為主要的成長引擎。在同店銷售額成長 19% 的支持下，該部門營收成長約 25%；而 American Eagle 營收近乎持平，同店銷售額下降 1%。

管理層表示，American Eagle 的表現較第一季有所改善。男裝業務錄得連續第四個季度的成長，但公司仍繼續尋求女裝商品更佳的一致性。

關稅退款推升財報利潤率擴張，但商品利潤率走弱

AEO 在本季收到 1.96 億美元的 IEEPA 關稅退款（含利息）。扣除相關激勵補償後，毛利包含 1.79 億美元的淨收益，為毛利率擴張貢獻了 1,300 個基點。由於財報顯示毛利率僅增加 980 個基點，該收益已超過整個按年改善幅度；商品毛利本身則下降 330 個基點，因 Aerie 的改善被 American Eagle 的下滑所抵銷。

公司計提了與退款相關的 3,500 萬美元新增激勵補償，其中 1,800 萬美元列入銷售、一般及行政費用 (SG&A)。扣除這些費用後，關稅退款為營業利益增加 1.61 億美元，為營業利益率貢獻 1,170 個基點。經過簡單相減（非公司列報的調整後指標），在扣除已揭露的退款收益前，營業利益率約為 3.6%，而去年同期為 8.0%。

在營業利益下方，利息費用從 190 萬美元增加至 4,710 萬美元。其中包括上一財年簽訂出售特定關稅退款索賠協議相關的 4,500 萬美元。其他收入 1,380 萬美元，其中包括採用權益法之投資收益 1,200 萬美元。

庫存與資產負債表

按成本計算的庫存增加 14% 至 8.179 億美元，而庫存件數增加 9%。該差異部分反映了新增的關稅成本，管理層計劃在今年剩餘時間內重新平衡各品牌與商品類別之間的庫存件數。儘管如此，庫存成長仍超過本季 8% 的營收成長率。

現金與現金等價物為 1.48 億美元，高於一年前的 1.268 億美元；長期負債則從 2.03 億美元降至 5,500 萬美元。流動比率從 1.62 略降至 1.59。AEO 在資本支出上投入 6,600 萬美元，並透過每股 0.125 美元的季度股利回饋股東 2,100 萬美元。

財測指引

AEO 將 2026 財年營業利益指引更新為 5.4 億美元至 5.5 億美元。所有指引均包含 IEEPA 關稅退款的影響，鑑於其對第二季獲利的重大貢獻，這是一個重要考量。

近期內部人交易

在所提供的最近 6 個月期間內，AEO 內部人在 21 筆交易中購買了 271,951 股，並在 5 筆交易中出售了 17,337 股，淨購買量為 254,614 股。內部人持股總數為 1,498 萬股，淨購買量佔該總額的 1.70%；這些數字本身並不代表內部人對公司前景的看法。

包含揭露交易與金額的最新提供紀錄如下表所示。

投資人需留意的風險

• 依賴關稅相關收益： AEO 表示已收到其提交申請所涵蓋的幾乎所有退款。因此，季度營業利益增加的 1.61 億美元收益，使得財報顯示的獲利與利潤率比較較無法反映真實的商品經濟狀況。
• 潛在利潤率壓力： 儘管財報毛利率有所擴張，商品毛利率仍下降了 330 個基點，American Eagle 的疲軟抵銷了 Aerie 的改善。
• 品牌表現不均： Aerie 的同店銷售額成長 19%，與 American Eagle 的 1% 下降形成鮮明對比。American Eagle 女裝業務持續缺乏穩定性，可能會限制整體品牌組合的成長。
• 庫存管理： 庫存成本成長 14%，件數增加 9%，需要公司在今年剩餘時間內重新平衡各品牌與類別之間的產品。
• 費用成長： 由於退款相關的補償及預定的廣告投資，本季銷售、一般及行政費用 (SG&A) 增加了 19%。展望預計第三季將再成長高個位數，全年成長低雙位數。

總結

AEO 的財年第二季結合了穩健的營收成長與明顯的品牌分化：Aerie 和 OFFLINE 快速擴展，而 American Eagle 則近乎持平。關稅退款推動了財報顯示的大部分獲利與利潤率改善，掩蓋了走弱的商品利潤率，並導致補償與利息成本上升。需監測的核心要點包括：American Eagle 的表現能否更加穩定、庫存能否得到有效重新平衡，以及一旦關稅退款收益不再主導比較時獲利能力的發展情況。