Braze 2027 財年第二季財報：營收成長帶動營運槓桿改善

Braze (NASDAQ: BRZE) 公布 2027 財年第二季營收為 2.272 億美元，較去年同期的 1.801 億美元成長 26.2%；GAAP 每股稀釋虧損自 0.26 美元收窄至 0.17 美元。營運槓桿顯著改善，儘管毛利率面臨輕微壓力，自由現金流仍增至 2,170 萬美元。

核心業績數據

在截至 2026 年 7 月 31 日的季度中，營收成長主要由新客戶、追加銷售及續約所驅動。Braze 在 GAAP 準則下仍未實現盈利，但營運虧損已收窄，同時 Non-GAAP 營運利潤與現金產生能力均有所提升。

GAAP 與 Non-GAAP 業績之間的差距依然顯著。以股票為基礎的報酬費用總計 3,570 萬美元，是導致 GAAP 營運虧損的主要原因。

業務與客戶指標

訂閱營收仍為 Braze 最主要的營收來源，約佔總額的 91%。專業服務及其他營收在較小的基數上成長更快，自 830 萬美元增至 1,960 萬美元。

客戶指標亦有所上升。總客戶數增加 367 家，而年經常性收入 (ARR) 至少達 50 萬美元的客戶數增加 79 家。整體客戶群以及大型客戶的以美元計價淨留存率均有所改善。

截至 2026 年 7 月 31 日，剩餘履約義務達 10.9 億美元，其中 6.911 億美元被歸類為流動且預計在一年內認列。這為已簽約營收提供了能見度，儘管認列時間可能隨續約、服務交付和合約條款而有所變化。

費用成長放緩抵銷毛利率壓力

GAAP 毛利率自 67.7% 下降至 66.8%，而 Non-GAAP 毛利率則自 69.3% 下降至 68.6%。Braze 在提供的財報資料中未對此下降給出具體解釋，因此這種壓力的持續性仍需密切觀察。

營運費用成長速度遠慢於營收成長。GAAP 總營運費用增加約 5.8% 至 1.700 億美元，而營收成長率為 26.2%。銷售與行銷費用增加約 12.4%，研發費用增加約 9.8%，管理費用則減少約 13.5%。

這種費用紀律使 Braze 的 GAAP 營運利潤率從負 21.5% 改善至約負 8.0%。其 Non-GAAP 營運利潤率從 3.3% 提升至約 9.7%，表明即使毛利率下滑，營運槓桿仍在改善。

現金流與資產負債表

營運活動產生的現金淨額自 700 萬美元增至 2,420 萬美元。自由現金流自 350 萬美元增至 2,170 萬美元，創下 Braze 歷年財年第二季的新高紀錄。

截至季末，現金與現金等價物、受限制現金及有價證券總計 4.139 億美元，而 2026 年 1 月 31 日為 4.159 億美元。儘管單季自由現金流為正，提供的財報資料並未解釋總流動資金微幅下降的原因。

業績展望

Braze 發布了 2027 財年第三季的業績展望，並更新了 2027 全財年展望。新聞稿中未包含先前全財年的預測區間，因此無法從提供的資訊中判定更新的幅度與方向。

以中間值計算，第三季營收展望比第二季營收高出約 1%。以下所有盈餘展望均按 Non-GAAP 基準呈列。

由於以股票為基礎的報酬等項目存在不確定性（這些項目可能受股價變動影響），Braze 未將此展望與可比的 GAAP 調和。

管理層評論

執行長 Bill Magnuson 將本季的表現歸功於 Braze 在協助客戶展現顧客參與之可衡量回報方面的作用。他表示，隨著客戶更加注重投資報酬率，包括 BrazeAI Operator、BrazeAI Agent Console 與 BrazeAI Decisioning Studio 在內的產品採用速度正在加快。

Braze 還擴展了其 AI 功能，與 AWS 簽署了為期三年的戰略合作協議，並加深了與 Databricks CustomerLake 的整合。新獲得與擴展合作的客戶包括 Chime、Wilson Sporting Goods、Foxtel Group 以及多家國際品牌。

近期內部人交易

提供的六個月內部人交易摘要將 16 筆交易中的 2,478,502 股歸類為購買或取得，將 12 筆交易中的 332,050 股歸類為出售，從而淨取得 2,146,452 股。由於取得類別包含零成本股票獎勵、授予與贈與，因此不應將其解釋為等同於公開市場買進。

最近申報的五筆紀錄均為直接出售。這些交易均為客觀呈列，其本身並不代表內部人對公司前景的看法。

投資人應關注的風險

• 毛利率壓力：GAAP 與 Non-GAAP 毛利率均有所下降。持續受壓可能會限制營收成長和營運費用成長放緩所帶來的好處。
• 持續的 GAAP 虧損：Braze 的 GAAP 營運與淨虧損雖有收窄，但規模仍相當顯著。高達 3,570 萬美元的以股票為基礎之報酬費用，繼續使 GAAP 與 Non-GAAP 獲利能力之間存在大幅差距。
• 對客戶新增與擴展的依賴：該公司指出新客戶、追加銷售與續約是其主要的營收驅動力。客戶獲取、留存或擴展若放緩，可能會對成長和未來營收認列帶來壓力。
• 對未來 GAAP 盈餘的能見度有限：由於以股票為基礎之報酬及其他調整項目可能存在重大變動，Braze 的展望採用 Non-GAAP 基準，且未與 GAAP 衡量指標進行調和。

總結

Braze 2027 財年第二季的業績結合了 26.2% 的營收成長以及顯著改善的營運槓桿和現金流。客戶數量的成長、更高的留存率以及大型客戶的擴展支撐了本季表現，而費用成長放緩則有助於抵銷微幅的毛利率壓力。主要關注焦點在於 Braze 能否維持客戶驅動的成長、穩定毛利率，並繼續縮小其 GAAP 虧損與 Non-GAAP 獲利能力之間的差距。