NeuroOne 2026 財年第三季財報：毛利率擴張，淨虧損擴大

NeuroOne Medical Technologies (Nasdaq: NMTC) 公布 2026 財年第三季產品營收為 197 萬美元，較去年同期的 170 萬美元成長 16%，稀釋後每股盈餘 (EPS) 為 -(0.28) 美元，去年同期則為 -(0.19) 美元。產品毛利率成長 6.0 個百分點至創紀錄的 59.9%，但更高的銷售、一般與行政費用 (SG&A) 及研發 (R&D) 支出，將淨虧損從 150 萬美元推升至 201 萬美元。

核心盈餘數據

截至 2026 年 6 月 30 日止季度的營收成長，主要反映了 OneRF 產品銷售額的增加。較有利的高毛利產品組合帶動毛利成長快於營收，但此改善被營運費用的增加所抵銷。

所有股份及每股金額均已因應 NeuroOne 的 6 併 1 反向股票分割進行追溯調整，該分割後股份於 2026 年 4 月 16 日開始以調整後基準進行交易。

毛利率的增長被費用成長所抵銷

在營收成長及更佳產品組合的支撐下，產品毛利增加約 26.8 萬美元。然而，營運費用增加了約 80.5 萬美元，導致儘管毛利率提高，營運虧損仍有所擴大。

SG&A 費用從 162 萬美元增加至 218 萬美元。NeuroOne 將此增幅歸因於員工人數增加、銷售與行銷成本、專業費用及其他營運成本。由於產品開發活動的時間安排，研發費用從 118 萬美元上升至 143 萬美元。

242 萬美元的營運虧損，在營業外項目被認股權證負債公允價值的 40.6 萬美元有利變動部分抵銷，使得淨虧損為 201 萬美元。

業務與產品發展

本季度接獲的新產品訂單達到 270 萬美元，年增 43%，且高於已認列的 200 萬美元產品營收。此差異使得截至 6 月 30 日的積壓訂單達到 170 萬美元。NeuroOne 在 2026 財年已累計接獲 1,120 萬美元的產品訂單，這使得製造完成與出貨時程對將需求轉化為列報營收至關重要。

OneRF 產品銷售額成長是季度營收成長的主要驅動力。除了當前的銷售外，NeuroOne 繼續為其他平台與市場做準備：

• 該公司在季度結束後取得 ISO 13485:2016 認證，支持計畫中的國際商業化，不過各個國家/地區可能會提出額外要求。
• NeuroOne 預計 StereoCED 將在 2026 財年底前推出，用於動物研究及獲 FDA IDE 批准的研究。梅奧診所 (Mayo Clinic) 和明尼蘇達大學已分別選擇該平台進行兒童腦腫瘤和難治性癲癇的研究。
• 該公司正在評估 OneRF 三叉神經消融系統的經銷商，並排定在其他中心進行評估。
• NeuroOne 仍在與潛在策略夥伴討論開發其椎體神經消融系統的接入工具。

這些舉措擴大了公司的潛在產品應用，但大多數尚未在已公開的財報結果中產生具體的商業貢獻。

流動性與資產負債表

截至 2026 年 6 月 30 日，現金及現金等價物從 2025 年 9 月 30 日財年結束時的 657 萬美元下降至 205 萬美元。同期間營運資金從 790 萬美元減少至 370 萬美元，公司並無未償還債務。

存貨相對穩定，為 229 萬美元，而財年底為 223 萬美元；應收帳款則從 126 萬美元下降至 110 萬美元。

NeuroOne 在本季度透過其按市價增發 (ATM) 配售籌集了 40 萬美元，截至 6 月 30 日，已透過該計畫累計籌集 840 萬美元總收益。季度結束後，公司透過發行 400,346 股股份額外籌集了 100 萬美元。額外資金補充了流動性，但持續使用股權融資增加了流通在外股數。

投資人需要關注的風險

• 訂單轉化與製造執行：產品訂單超過已認列營收，留下 170 萬美元的積壓訂單。即使需求保持完好，製造或出貨延誤也可能推遲營收認列。
• 費用成長相對於毛利：營運費用的增加約為毛利增加的三倍，導致營運虧損與淨虧損擴大。
• 流動性與股權融資：現金和營運資金較財年底大幅下降。持續虧損可能需要額外資本，而透過 ATM 計畫發行股票可能會稀釋現有股東權益。
• 產品組合與毛利率：創紀錄的毛利率反映了高毛利產品的有利組合。銷售組合的改變可能會削弱此優勢。
• 商業化與法規執行：ISO 認證支持國際擴展，但各國特定要求依然存在。StereoCED 與椎體神經消融計畫也需要進一步的研究、監管、合作夥伴關係或商業化進展。

總結

隨著 OneRF 銷售額成長及產品組合改善，NeuroOne 財年第三季的營收和產品毛利率均有所提升。然而，SG&A 和研發費用的更快成長擴大了公司的虧損，同時現金和營運資金持續減少。未來的核心議題是在不給流動性帶來過大壓力的情況下，將不斷成長的積壓訂單轉化為出貨、控制營運成本，並推進新平台。