Riskified 2026 年第二季財報：營收成長加速至 22%

Riskified (NYSE: RSKD) 公布 2026 財年第二季營收為 9,870 萬美元，較去年同期的 8,110 萬美元成長 22%，而其 GAAP 淨虧損維持在每股 0.07 美元。調整後 EBITDA 和自由現金流有所增加，但 GAAP 毛利率壓縮了 3 個百分點。該財報於 2026 年 8 月 12 日發布，涵蓋截至 6 月 30 日止的三個月期間。

核心財務業績

營收成長率從第一季的 7% 加速至第二季的 22%，Riskified 稱這是四年多來最快的增速。該公司將此加速歸因於新商家的加入與向上銷售，而透過其平台審核的 GMV 則成長 13% 至 413 億美元。

毛利成長慢於營收成長，反映出毛利率下降。儘管如此，GAAP 淨虧損有所收窄，調整後 EBITDA 則大幅成長 84%。

Riskified 將 GMV 定義為其平台審核的訂單總價值，包含未獲核准的訂單。營收則是基於通過核准的 GMV 乘以相關的風險調整後費率計算，因此 GMV 並不直接等於商家完成的銷售額或公司營收。

業務與平台表現

新商家拓展是本季的重要貢獻因素。Riskified 在所有四個區域均新增了客戶，在其前十大新客戶中，有五家的總部位於美國境外，且涵蓋五個業務類別。根據該公司的說法，競業獲勝率維持在 75% 以上。

替代支付活動也有所擴展。Riskified 處理的 ACH 交易金額約為 2025 財年第二季水準的 19 倍，管理層表示 ACH 已成為新業務中重要且持續成長的一部分。公司未揭露 ACH 營收或其佔總交易量的比例。

Riskified 還報告稱，其身份智慧功能在結帳流程之外的使用率有所提升。其 AI 助手 ARIA 已被嵌入更廣泛的平台中，協助欺詐與風險團隊調查活動並應對新興趨勢，不過官方未提供直接的財務貢獻數據。

世界盃和 NBA 總決賽推升了票務和數位金融類別的交易量。由於 Riskified 未量化由此產生的營收貢獻，目前尚不清楚本季的成長加速中有多少來自這些賽事相關的交易量。

獲利能力、現金流與資產負債表

營收成長 22%，但 GAAP 毛利僅成長 13%，導致 GAAP 毛利率下降 3 個百分點至 46%。Non-GAAP 毛利率也出現下滑，從去年同期的 50% 降至 46%。財報新聞稿並未指出本季毛利率壓縮的具體原因。

儘管面臨毛利率壓力，調整後 EBITDA 利潤率仍從 3% 提升至 4%，而 GAAP 淨虧損率則從 14% 改善至 9%。營業現金流從 560 萬美元增至 1,330 萬美元，推動自由現金流增加至 1,290 萬美元。

Riskified 在本季結束時擁有約 2.236 億美元的現金、存款與投資，且無債務。第二季期間，公司斥資 6,390 萬美元買回約 1,370 萬股股票。自股票買回計畫啟動以來，流通在外股數已減少 26%，不過該公司並未將庫藏股買回歸因於對估值的看法。

2026 財年全年展望

Riskified 在 2026 年第二次調升其全年營收和調整後 EBITDA 展望。管理層將此次上調歸因於第二季業績的延續效應以及額外的業務成長動能。

管理層表示，落於這些預測區間內的實際表現將取決於新商家上線與向上銷售的時間點與推廣速度、商家留存率以及更廣泛的總體經濟環境。調整後 EBITDA 展望屬於前瞻性 Non-GAAP 指標，由於特定排除項目無法在不耗費過多不合理精力的情況下進行預測，因此公司未提供 GAAP 調解表。

投資人應監測的風險

• 毛利率壓力：儘管營收成長加速，GAAP 與 Non-GAAP 毛利率雙雙下滑。Riskified 還指出，大規模欺詐攻擊與資安事件也是可能影響其承保成本比率 (cost-to-book ratio) 與毛利率的因素。
• 商家上線與留存執行力：調升後的展望部分取決於新商家何時上線、其交易量放量速度、客戶向上銷售的步調，以及 Riskified 留存既有商家的能力。
• 商家交易量與總體經濟曝險：營收方向上與透過平台審核並核准的 GMV 相關。因此，商家交易活動疲軟可能會影響成長。
• 新成長領域的貢獻尚未量化：ACH、身份智慧與 ARIA 展示了營運推動力，但 Riskified 未揭露其營收貢獻，使得這些領域對財務的影響力與持續性難以衡量。

結論

Riskified 2026 財年第二季業績顯示出明確的營收加速成長，這得益於新商家、向上銷售以及支付與平台應用場景的擴展。儘管毛利率有所下降，調整後獲利能力和現金產生能力仍有所改善，使毛利率能否止跌回穩成為強勁成長背後的重要對比指標。接下來關鍵的衡量標準將是商家上線時間、留存率、交易量，以及達成更高全年展望的執行力。